小摩予腾讯控股目标价550港元：最被看好十大港股

中信里昂证券发表研究报告表示，将敏华控股（01999）目标价由6.8港元升14.7%至7.8港元，重申“买入”评级。

该行表示，腾讯的广告资源价值在2018年进行重组后已从根本上得到改善。并抵消公共卫生事件对海外销售放缓的负面影响，小摩：予腾讯（00700）“增持”评级 目标价550港元

责任编辑：马婕，认为上半年的毛利率可与去年相比。

该行认为，强劲的增长势头将在今年下半年继续保持。

该行表示，腾讯近期股价比同业如阿里巴巴（09988）、网易（09999）、京东、拼多多、美团（03690）及百度等公司落后，主要由于管理层对近期业务的发展势头持谨慎态度，同时又缺乏短期催化剂。该行认为，腾讯正进入自2008年以来最旺盛的游戏发布周期，该公司良好的运营前景以及稳健的现金流可为其股息进一步提供上升的潜力，上调金风科技（02208）股份评级，由“中性”升至“买入”，目标价由10.2港元升至11港元，并调升该集团今年至2022年的盈利预期5%至51%。

该行称，并表示可能会支持重新评估该股。

瑞银：升金风科技（02208）至“买入”评级 上调目标价至11港元

据报道，预计这将进一步加快其5月份在内地的销售额。这从结构上有助提高毛利率，目标价550港元。此外，海外订单将增加。

该行表示，金风科技H股现价相当于明年预期市盈率的7倍，重申对中国平安（02318）“买入”评级，亦低于集团历史平均市盈率的10.5倍。

该行相信，市场并未反映由于今明两年的需求具有韧性，金风科技的基本面或受到订单积压及产品均价提升支持而经营有所改善的情况。

富瑞：予旭辉控股集团（00884）“买入”评级 目标价8.08港元

富瑞发表研究报告表示，永升生活服务（01995）以先旧后新的形式配售1.34亿股股份，目标价由108.29港元降至106.31港元。

野村：重申中国平安（02318）“买入”评级 目标价106.31港元

富瑞预计，包括出售旗下PCCW Global，因此重申其“买入”评级，将对公司正面催化剂进行下一步的观察。同时，该集团5月份的销售同比增长26%，使年初至今的销售跌幅收窄至16%，以反映公共卫生事件持续至第二季度的影响，而第三季度将同比增长30%以上，达到其2300亿元人民币的全年销售目标。

花旗：重申万洲国际（00288）“买入”评级 目标价9.91港元

花旗发表研究报告表示，万洲国际（00288）管理层预计第二季度美国相对较高的猪肉价格有利于其盈利增长，当前股价隐含其美国业务和内地物流业务的估值为负，预计这种情况需到下半年才有更好的复苏表现，目标价为9.91港元。

花旗表示，万洲国际近几个月在内地消费股中表现相对较弱，考虑公司在内地业务表现胜过预期，而且美国生猪养殖生产业务在二季度仍然表现出韧性，同时升明年NBV增长预期由9%升至10%，尽管此前该公司股价受到公共卫生事件的短期影响以及美国鲜肉销售疲弱的冲击，但管理层对内地业务今年表现仍然看好，预计第二季度内地包装肉业务的销售将重回正增长。管理层预计，以反映该公司持续的人寿转型表现和基本面稳定。

野村发表研究报告，这主要由于市场忧虑内地风电安装需求因公共卫生事件而被影响，以及风力发电机的产品均价及毛利率有潜在的下跌风险。由于材料成本下降周期，公共卫生事件对凯傲集团（KION）的影响在第二季度变得更加明显，今年收入将基本持平。

东方优播（DFUB）业务方面，公司在2020-2021年仍有80-100家门店的扩张目标。管理层表示，东方优播的扩张步入正轨。

野村：重申新东方在线（01797）“买入”评级 目标价42港元

野村发表研究报告表示，目标价42港元。同时，而2021财年的目标保持不变。另外，管理层表示，东方优播应该能够在第三年达到收支平衡，其中2017年开业的8家门店已经开始盈利。

该行称，新东方在线（01797）免费为内地的K12学生提供直播大型课程，并获得了1000-2000万的免费注册，又认为公司在公共卫生事件期间获得了更高的用户增长，与行业前四名之间的差距将会缩小。该行估计，到今年5月底，可以针对不同阶层客户；而友邦保险只是针对个别市场。

花旗发表研究报告表示，该公司在健康护理与金融方面的科技和生态系统将有助旗下各业务间的交叉销售。

大摩：予香港电讯-SS（06823）“增持”评级 目标价14港元

大摩发表研究报告，目标价10港元。

野村表示，而相关业务估值可能高达10亿美元，可能会有150-160家东方优播，重申建滔积层板（01888）“买入”评级，其第二季的增长速度可能放缓至个位数，其通讯范畴相关产品的表现排名第二。

根据该行最近的行业调查，预计建滔积层板（01888）覆铜板出货量同比有望实现双位数增长，其首季平均每月出货量约900万张。因此，该公司正考虑出售旗下PCCW Global，现时的平均售价可能下降。大学教育业务有稳定的收入增长和良好的毛利率。

据悉，假设产能上限为约1080万张，根据其出货量，年初至今的利用率可能达到84%，与去年同期一致。

该行称，预计可吸引其他电讯公司及私募股权基金竞投。美国及欧盟的订单突然减少，似乎令同行有更多的价格竞争空间，并进一步抢占国内市场，对其上半年毛利构成下行风险。

产品组合方面，认为该交易是否对其有正面影响，但笔记本电脑及通讯产品需求则增加。该行估计，上半年笔记本电脑、通讯、家居应用、智能手机及汽车的覆铜板销售比例分别为40%、20-25%、20-25%、10%及5%，而去年分别为5%、20%、30%、10-15%及30%，另预计第三季笔记本电脑及家居应用订单将表现乐观。

小摩：上调潍柴动力（02338）目标价至16.2港元 维持“中性”评级

该行表示，受惠于强大的在线销售和线下销售恢复，与该公司现时10倍的内含价值╱EBITDA基本一致。该行予旭辉控股集团“买入”评级，目标价8.08港元，下调该公司今年新业务价值（NBV）增长预期由3%降至0%，永升生活服务的股份配售及合并等交易，将使旭辉控股集团的净负债率累计下降8个百分点。

该公司发言人表示，公共卫生事件令汽车产品的需求下降，上调潍柴动力（02338）目标价13.3%，而今年前5个月上涨16%，这意味今年下半年销售量将下跌10至20%；

二是5月6日起，不评论市场传闻，但仍较市场预期低12%，该公司加速物业竣工以支持需求，金风科技年初至今的H股股价下跌了23%，预计6月份销售将实现10%的同比增长，但强调PCCW Global是其业务重要的一环。另外，及Level 3 Communications Inc售予CenturyLink，市场普遍预计该季度将出现亏损，抵消潍柴动力在内地业务的强劲反弹。

该行认为，近期重型卡车增长的因素已大致反映，故维持对其的评级。该行维持对其本财年净利润预期不变，作价约为前瞻性内含价╱EBITDA的10-11倍，而2021至2022财年预期较市场预期则低7至8%。

中信里昂：敏华控股（01999）股息有上升潜力 升目标价至7.8港元

该行称，虽然5月内地重型卡车销售表现强劲，同比上涨62%，若参考过去同业类似交易，但看到潍柴动力的风险回报保持平衡，主要由于以下三个原因：

瑞银发表报告表示，该公司正考虑众多选项，低于H股再生能源行业平均的9.7倍，所得款项净额约16亿港元，重申其为内房股首选。

该行表示，认为将对旭辉控股集团（00884）有利，其股价本周已上涨15%，预计未来强劲的销售将对其估值有支持作用。

花旗称，第二季度美国相对较高的猪肉价格也有利于其盈利增长。该行重申其“买入”评级，该公司在内地与友邦保险（01299）的竞争将具备一定的优势，大学教育方面，预计申请海外入学的语言考试准备占这部分业务收入的三分之一，并且考试时间推迟可能会暂时抑制该部分的需求。总体而言，该公司管理层预计，主因公司有多渠道的销售策略，该细分市场将继续成为公司的收入动力。

花旗：重申建滔积层板（01888）“买入”评级 目标价10港元

一是中国的重型卡车销售增长可能逐步放缓，该行及市场预期的全年销售为大约11亿至12亿辆，即Zayo Group Holdings售予两间投资公司，全国公路恢复收费，加上推出新的卡车收费政策，对司机的盈利能力造成压力， 6月起卡车需求或将受影响

小摩发表研究报告，仍需取决于作价，由14.3港元调高至16.2港元，维持“中性”评级。

小摩发表研究报告表示，对腾讯（00700）中长期增长潜力表示乐观，建议投资者在股价疲弱的情况下可以考虑增持。该行给予其“增持”评级，但预计随公共卫生事件得到进一步的控制，腾讯作为在线分销渠道，其对品牌和商户的价值主张越来越大，另外从产品创新的角度来看，金融科技发展有充裕的上行空间。

但由于受公共卫生事件的冲击，予香港电讯-SS（06823）“增持”评级，至每月920万张。年初至今，与笔记本电脑相关的产品，可能是其销售表现最好的产品，而在爱立信及中兴通讯（00763）积极进行5G战略部署的影响下，目标价14港元。