和谐汽车：近三个月业绩强劲增长 多家投行看好公司股价表现

10月23日，中国领先的综合性汽车服务集团，专营豪华和超豪华汽车品牌的和谐汽车（3836），交出了一份亮丽的业绩答卷，获得了投行和投资者的广泛关注。

汽车行业强势复苏，豪华车市场增长显著

最新数据显示，内地车市景气度明显回升，其中豪华车市场增长领跑全行业。根据乘联会数据，9月狭义乘用车批发同比增长8.5%，环比增长18.7%；狭义乘用车零售同比增长7.3%，环比增长12.1%，批发及零售销量同比均实现显著增长。

值得注意的是，7月至9月，内地汽车零售额同比增速连续三个月保持两位数增长。与此同时，内地10月首三周日均零售4.2万辆，同比增长16%，依然保持较高增长。此外，9月豪华车零售销量同比增长33%，环比8月增长5%，成为行业增长最为重要的贡献点。

展望后市，汽车市场仍然具备较大的增长潜力。10月20日，国家发改委再提鼓励汽车消费政策，包括推动汽车消费转型升级，促进汽车限购向引导使用转变，鼓励各地出台促进老旧汽车置换等等。业内人士表示，在消费升级和更多利好政策等因素的驱动下，四季度汽车市场有望延续增长，甚至有望迎来2-3年的上行周期，汽车板块长期配置价值值得关注。

公司主营业务强劲增长，持续拓展豪华车市场

受益于汽车行业回暖，以及和谐汽车战略顺利落地，公司下半年以来业绩迎来强劲增长。数据显示，和谐汽车自七月以来主营业务均取得显著的增长，其中新车销售收入同比增长约51%，售后服务收入同比增长约25%，豪华及超豪华品牌新车销量同比增长约45%。此外，公司库存周转天数约为23天，销售及行政费用率约为5.2%。和谐汽车豪华及超豪华品牌新车45%左右的增长，也验证了该细分市场的高景气状态。

实际上，公司业绩在2019年就逆势展现出了良好的表现。例如2019年公司实现总收入126.2亿元人民币，同比增长18.6%；4S店业务的净利润达到了4.9亿人民币，同比增长47.4%。可以看出，2019年公司业绩“淡季不淡”，为近三个月优异的业绩表现奠定了坚实的基础。

业绩持续稳定增长，离不开近年来公司持续拓展豪华车市场的战略方针。2019年报显示，和谐汽车豪华和超豪华汽车品牌占比已经达到100%，且豪华和超豪华中的优势品牌占比达到90.35%，弱势品牌份额很小。

和谐汽车表示，公司近期新增经销商店铺‘武汉宾利’、‘南昌宾利’ 两间，目前已开始向顾客接收新车订单及提供其他相关服务。 另有六间获授权之新建店铺， 本公司预计建设工程于本年度内竣工，达到可开业状态，其中两间‘法拉利’品牌、三间‘宝马’品牌、一间‘雷克萨斯’品牌。显而易见，公司后续新增业务同样来自豪华车、超豪华车市场，这或将成为公司业绩延续增长的有力保障。因此可以认为，和谐汽车是国内豪华车、超豪华车市场高速发展的受益者。

公司估值优势明显，多家投行看好公司股价表现

公司利好不仅仅是业绩大幅增长，还包括股票获得调入深港通名单，获得高盛、瑞信等多家投行的积极关注……

9月4日，深交所发布的《关于深港通下的港股通股票名单调整的公告》显示，和谐汽车获调入深港通下港股通股票名单，9月7日起生效。众所周知，公司进入港股通股票名单是获得“北水”资金关注的前提，因此在诸多利好加持之下，和谐汽车后续有望获得南下资金的积极关注。

继8月获得瑞信研究报告关注后，9月15日，国际投行高盛也发布报告看好公司后市表现，“预计2020年下半年以及2021年，和谐汽车将进入利润加速增长的阶段”，并且“重申买入评级”。和谐汽车能够获得高盛的看好，无疑会为投资者提供强有力的信心。

无独有偶，和谐汽车在获得国际投行看好的同时，也同样获得了招商证券（香港）、华泰证券和第一上海证券等投资机构的密切关注。具体来看，第一上海证券对公司豪华车市场发展充满信心：“由于我国豪华车渗透率较低，豪华车表现依旧会好于整体车市。同时宝马产品周期在2020年依旧强势，预计会推出15款新车型，其中包括中期改款的5系及混蛋版本，以及即将国产的纯电动SUVIX3等走量车型。”

瑞信、高盛等投行看好和谐汽车后市表现，或许源于公司突出的业绩表现，具备显著优势的估值水平，以及较大的股价补涨潜力。高盛9月在其报告中提出：“今年以来（和谐汽车）股价下跌16%，表现弱于溢价同行（中升/美东/永达+56%/+177%/+27%），但我们认为，潜在的转机可能为投资者提供诱人的回报机会。目前的市盈率为7x 2021E，而中升/美东/永达的市盈率为14x/28x/8x。”

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最新市场数据显示，和谐汽车股价今日已经表现出较大的补涨潜力。10月23日，和谐汽车股价涨幅一度超过10%，在可对比的四家公司中收盘涨幅居首。

责任编辑：陈志杰