美股反脆弱：持有成长股并保持适当的现金仓位

读《巴伦》评美股- （Oct.26， 2020）

作者：阿猫来了-依道而行

坚持每周为您读《巴伦周刊》，分析美股投资的道（长期价值）、术（中期策略）、势（短期走势）。

下周美股关键词保持不变：反脆弱。当前美股反脆弱就是持有成长股并保持适当的现金仓位。我上周已经把主账户仓位降为70%-75%，未来一周继续只卖不买（卖股票，卖CoverCall，卖远离价格的Put）

结合本周巴伦周刊，谈谈我的观点：

1，华尔街一致预期拜登会赢得大选，但我已经不能从市场中解读这样的预期到底是利空还是利好。投行们倒是明确表达了拜登当选经济复苏会加快，刺激会更大，那问题来了，如果川普连任，会不会又让市场遭受意外的惊讶？如果拜登当选，会不会是利好出尽形成利空？显然任何想通过预测大选来盈利都不容易，即使预测对，也不一定盈利，就好比今年的疫情一样，很难有人预测对，但即使对了可能还是亏钱或者少赚钱，所以我们干脆还是别预测了，专注长期和个股吧；

2，拜登的经济策略逐渐明朗：1）给年收入超过40万美金的高收入人群加征个税；2）增加企业所得税；3）针对资本收益超过100万美金的，提升资本收益税；4）加大基础设施建设，特别是新能源基础设施；6）重归对全球气候变暖的关注，并以合适的方式让中国参与进来；6）医疗保险改革，允许更多私人保险参与进来；作为市场的理性参与者，我觉得拜登的政策同样是理性的，美国的富人交税太少了，每一次经济危机的结果都是更多的钱进富人的腰包，贫富差距在扩大，如果真的能把富人的钱二次分配，这有益于社会的稳定、和谐的社会，减少社会得矛盾和冲突；

3，巴伦提到两只暴涨的股票，分别为社交媒体股SNAP和牙科整形股ALGN，上周上涨了55%以及40%；其中ALGN曾经一直是我的重仓，今年已经涨幅很多，我当心季报出问题，提前减仓部分，没有吃到最大的利润，这又是一次教训，以后恐高时多采取对冲手段；美国社交媒体过去是Facebook垄断运营，Snap等小弟一直在Facebook的阴影下生存，考虑到这几年小扎暴露出的拙劣人品以及公司的不思进取，未来会更多关注其他社交媒体，包括Twitter，SNAP以及Pinterest，事实上这几个股票今年都非常亮眼；

4，巴伦再一次提醒投资者加强对新兴市场的关注，新兴市场就是中国及其他，对中国市场巴伦进一步深入到A股、港股和美股，列出了恒瑞医药、国旅股份、华住集团、阿里巴巴等股票标的；对于其他新兴市场，巴伦特别提到拉美电商MercadoLibre（MELI），我本人一直是重仓电商和支付的，未来我会把MELI以及东南亚小腾讯SEA纳入深入观察列表；

5，本周的封面文章是关于可口可乐，巴伦认为它在未来有更大的弹性，催化因素时可乐的新CEO、自身创新以及低利率，这个逻辑没有太大问题，但我个人倾向于投资成长股，对于可口可乐，除非跌到历史估值低位，否则我没有动力去买它；本期巴伦也推荐一家生鲜连锁——SproutsFarmersMarket（SFM），这家连锁店我偶尔去买东西，购物环境很好，缺点是相对Costco及Walmart在品类及价格上没有太大优势，不属于每周必去的大采购超市，当前市值很低，考虑到属于连锁企业，我会关注；

6，本周巴伦重点介绍的基金经理为女股神CathieWood，她管理的ARK五只主动型管理基金今年平均收益达到92%，令人震惊！五年年化收益率也是37%，这样的业绩吊打所有百亿美元基金了，包括老股神巴菲特！CathieWood投资于颠覆性的技术和公司，这些惊人业绩很大部分来自于特斯拉的爆发，以及支付公司如Square的暴涨；她的投资风格总结起来就是三个词：重仓赛道，分散个股，择机聚焦；听起来与我崇拜的A股大神冯柳有点类似，但似乎更像是张磊和冯柳的结合体；每天ARK都会发出持仓变化，很多时候买卖也很频繁，如何做到手持50支股票，频繁买卖，还能有这么高的收益率呢？我想她一定有不变的逻辑，有机会单独撰文分享；

7，我个人重点关注的行业和股票也与大家分享一下，主要为：电商（第一梯队：JD/BABA/AMZN；第二梯队：PDD，VIPS，MELI，SEA），支付（第一梯队：VISA/SQ/PYPL；第二梯队：STNE，PAGS），云服务（CRM+云指数基金），此外也长期跟踪苹果和特斯拉；我并不拒绝对传统行业进行投入，但必须满足估值优势时仍有成长潜力，比如上期巴伦提到的美国控股实验室LH，我做了些尝试性的投入，但不保证长期持有，一旦成长股出现机会，我更愿意把钱分配到成长股；

本期就到这里，大选在即，万圣节也来了，希望下周股市别闹鬼。

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责任编辑：李园