金利丰：华润水泥料受惠行业回暖 可于9.8元以下吸纳

金利丰证券研究部执行董事黄德几

华润水泥（01313-HK）为中国华南地区的大型水泥、熟料及混凝土生产商，尤其集中在广东和广西。截至今年9月30日止九个月，营业额272.01亿元，按年上升1.8%，纯利升27.6%至73.93亿元。综合毛利率由去年同期的39%，增加1.3个百分点至今年首9个月的40.3%，主要由于水泥售价按年上升1.8%至每吨平均售价368.4元所致。单计第三季度，集团的收入按年上升10.9%至103.17亿元，纯利按年升58%至32.01亿元。

今年首9个月，集团的水泥、熟料及混凝土对外销量，分别5，959.9万吨、265.7万吨和916.1万立米方，分别增加4.2%、下跌24.3%和下跌8.7%。期内，水泥、熟料和混凝土的平均售价，分别为每吨368.4元、每吨292.6元及每立方米487.4元， 按年增加1.8%、减少9.6%和按年持平。期内，水泥、熟料及混凝土毛利率分别为43.4%、38.7%及25.5%。

多个行业停工停产，拖累水泥出货量。不过，“金九银十”为内地水泥行业的传统旺季，水泥价格开始止跌反弹，加上内地复工复产，基建项目逐步推进，水泥的需求持续上升，多间水泥企业的库容比有所降低，总体来说水泥价格处于上升通道。

走势上，目前处于下降轨，先后失守10天、20天、50天和100天线，STC%K线续走低于%D线，MACD熊差距扩大，惟处于保历加通道底线后沽压料减，可考虑9.8元以下吸纳，反弹阻力11.2元，不跌穿9.4元续持有。

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份

责任编辑：李双双