千亿华晨集团债务违约旗下上市公司还有多少雷没爆？

界面2020-10-27 18:40:131阅

原标题：财说| 千亿汽车集团债务违约，旗下上市公司还有多少雷没爆？

{image=1}记者 | 陶知闲

一家总资产超过1900亿元的汽车集团还不起10亿元债券的消息，令投资圈震惊。

10月24日华晨汽车集团控股有限公司（下称华晨集团）发布公告称，公司2017非公开发行的公司债券（第二期）（债券简称：17华汽05）发生债务违约，规模高达10亿元。华晨集团表示，公司仍然在努力筹集资金，但是目前流动性紧张，资金面临较大困难，能否及时筹集到足额资金存在重大不确定性。目前，公司已将所有存续的公司债券停牌，待相关情形消除后复牌。

那么，除了上述10亿元，华晨集团还有多少债务面临压力？旗下各上市公司未来命运如何？

尚有百亿债务压力

华晨集团为隶属于辽宁省国资委的重点国有企业，其中辽宁省国资委持股80%，辽宁省社保基金理事会持股20%。公司资产总额超过1900亿元，在辽宁、四川和重庆建有6家整车生产企业，2家发动机生产企业和多家零部件生产企业。

目前，华晨集团拥有4家上市公司，分别为Brilliance Chi（01114.HK）、申华控股（600653.SH）、金杯汽车（600609.SH）和新晨动力（01148.HK）。其中，Brilliance Chi即华晨中国。

业务板块布局上，华晨集团以整车、动力总成、核心零部件的研发、生产、销售和汽车售后市场业务为主体。旗下有“中华”、“金杯”、“华颂”三大自主品牌以及“华晨宝马”、“华晨雷诺”两大合资品牌，产品覆盖乘用车、商用车全领域。

2020年上半年，华晨集团营收846亿元，净利润63亿元。截至6月底，华晨集团拥有总资产1933亿元，净资产约为604亿元。

不少投资人表示，华晨集团无力承担10亿元债务让人吃惊。事实上，这家公司还面临超百亿债券兑付压力。

根据WIND数据统计，目前华晨集团尚存13只债券尚未兑付，合计超过162亿元，主要票面利率在5.4%至6.5%之间。从到期日来看，华晨集团债券到期日主要集中在2022年至2023年。

{image=2}华晨集团债务问题其实早有端倪。今年5月22日，华晨中国曾公告称，华晨集团向辽宁省交通建设投资集团（下称辽宁交投）出售其所持有华晨中国2亿股股份，占已发行股本总数比重约3.96%。7月14日再度公告称，华晨集团向辽宁交投出售其所持有华晨中国4亿股股份，占已发行股本总数比重约7.93%。作为华晨集团最为核心的资产之一，华晨中国股权被抛售已经表明公司资金端出现压力。

事实上，今年年中就有媒体报道华晨集团资信状况出现问题。为此，华晨集团曾于8月18日发布澄清说明稿表示，相关报道为不实报道，公司生产经营活动有限展开，彼时公司所有到期债权本息均按时兑付。

其他资产情况如何？

对于华晨集团来说，在变卖优质资产后，旗下存在债务压力较大的资产，已经出现“兜不住”的迹象。

华晨中国是华晨集团旗下上市公司中，财务状况最为优质的企业。

华晨中国主要业务是从事制造及销售轻型客车及汽车零部件，其最为核心的业务是持有华晨宝马25%股权，目前市值在310亿元。截止今年6月底，华晨控股持有华晨中国38.35%股权，为第一大股东。今年上半年，华晨中国营收14.92亿元，同比下滑25%；净利润为40.45亿元，同比增长25%。需要留意的是，华晨集团2020年上半年总共实现净利润仅为63亿元，华晨中国占了近三分之二。华晨中国净利润高于营收主要由于公司持股25%的华晨宝马带来的权益性投资收益。截止今年上半年，华晨中国资产负债率为26.34%，流动比率和速动比率分别为1.36和1.31，财务状况较为健康。

华晨集团旗下另一家汽车生产商金杯汽车情况则没那么好了。

金杯汽车是辽宁最大汽车生产企业。公司主营业务为设计、生产和销售汽车零部件，主要产品包括汽车内饰件、座椅、橡胶件等。主要客户包括华晨宝马、华晨中华等多家汽车主机生产企业。华晨集团通过沈阳市汽车工业资产经营有限公司（下称沈阳汽车）持有公司20.32%股权，为其第一大股东。

目前，金杯汽车面临业绩下滑，负债较大的压力。今年上半年，公司营收24.84亿元，同比下滑17.76%；净利润为0.31亿元，同比下滑23.67%。金杯汽车资产负债率为67.87%，流动比率和速动比率分别为1.15和1.04。实际上，金杯汽车目前也已陷入债务漩涡。数据显示，金杯汽车目前短期负债为9.67亿元，应付债券及应付账款合计15.65亿元，一年内到期的非流动负债为0.36亿元，三项合计25.68亿元。目前，金杯汽车账面资金仅为24.84亿元。

今年以来，金杯汽车已经涉及三起诉讼纠纷。10月24日，金杯汽车被沈阳农村商业银行股份有限公司铁西支行诉讼2.5亿元债券本金及0.04亿元利息和诉讼费用。此前的8月22日和8月15日，金杯汽车分别被两家银行诉讼合计1.51亿元债权本金及利息。此外，截至今年8月底，大股东沈阳汽车有5.61%股权被法院冻结，主要因为债务问题。截至10月27日收盘，公司对应市值为73亿元。

华晨集团旗下另一家上市公司申华控股则有面值退市压力。申华控股主要从事汽车销售及后市场服务。华晨集团通过辽宁华晟汽车零部件有限公司及辽宁正国投资发展有限公司合计持有公司21.82%股权，为其实际控制人。截至10月27日收盘，公司股价为1.84元/股，对应市值36亿元。申华控股股价已经低于2元/股警戒线，一旦受大股东债务暴雷影响而股价持续下跌，公司将随时面临股价低于股票面值而导致的退市压力。

今年上半年，申华控股营收30.14亿元，同比下滑17.77%；净利润亏损0.32亿元，同比下滑298.78%。申华控股资产负债率为62.14%，流动比率和速动比率分别为1.3和0.73，短期负债13.26亿元，应付债券及应付账款合计3.1亿元，一年内到期非流动负债为1.54亿元，三项合计17.9亿元，而账面资金仅为5.46亿元。公司存在一定负债压力。

新晨动力主要从事生产乘用车及轻型商用车发动机。今年上半年公司营收7.4亿元，同比下滑36%；净利润亏损0.79亿元，同比下滑346%。目前公司市值3.4亿元，其营收及市值体量较小。从股权来看，华晨集团通过华晨投资控股有限公司持有新晨动力31.2%股权，与持股31.2%的新华投资控股有限公司共同为公司第一大股东。