太平洋证券黄付生：中国资本市场和成熟市场存在三方面差距

10月28日，“致敬中国资本市场30年暨2020中国资本市场高峰论坛”在深圳举行，太平洋证券研究所所长黄付生出席。

中国资本市场和成熟的资本市场之间的差距我觉得主要是体现在三个层面：

一个就是融资结构和市场层次的差别。海外成熟的资本市场，我们看到整个资本市场的融资结构是多元化的，整个市场层次和市场制度面相对是自由流通，有利于市场主体的优胜劣汰，这样我们国内的企业基本上目前还处在只进无出的阶段，这个主要是体现在整个市场的融资结构和退市制度。

另外一块，对违法违规的处罚方法，我们整体的处罚，无论是上市公司层面，还是投资者层面，违法违规的成本偏低，处罚的力度偏弱，进一步催生了一些违法违规的现象的发生，所以这块整个市场的监管力度和处罚的手段上是在加强。

整个金融衍生品的数量方面是相对偏弱的。经过这几年的发展，无论是在收益互换、期权、ETF等日益完善的金融工具越来越完善，但是相对于国外成熟资本市场来讲，国内整个交易品种和市场可提供的交易手段还是偏弱的，但无论是做空机制，还是涨跌幅，还是个股大量期权的退出，各方面是在加强。

另外，最主要的是投资者的结构，尽管国内资本市场机构投资者大量涌现，但是从市场参与的主体来看，目前还是以中小个人投资者为主，机构投资者占比虽然在上升，但是整体比重偏低，所以未来在这方面可能投资者结构还会有巨大变化和调整的空间。

责任编辑：张海营