周六福IPO闯关：平安证券原投行大佬突击入股享“盛宴”

{image=1}

周六福IPO闯关：总经理曾“信口开河”杜撰世家历史 平安证券原投行大佬突击入股享“盛宴”

来源： 叩叩财讯

导读：曾号称拥有300年历史的珠宝世界即将上市，但外界对其在经营模式、生产结构、品牌营销等多方面存在质疑，而在谎言一层一层被戳穿的背后，一位神秘的前投行大佬或将成为这场资本盛宴的大赢家。

作者：何卓蔚@北京

编辑：纪沐阳@北京

2020年10月29日，对于现年43岁的李伟柱而言，是值得纪念的一日。在经过16年的打拼后，在这一天，他终于将一家多年来一直备受“山寨”争议的企业带上了证监会发审会的现场，也由此即将正式敲开A股市场的资本大门。

据证监会官方网站公告显示，10月29日当日，将有5家企业的拟IPO申请上会受审，　而周六福珠宝股份有限公司（下称“周六福”）则将作为其中第一家企业接受发审委对其上市命运的宣判。

公开资料显示，周六福成立于2004年4月，法定代表人为李伟柱，截至其IPO上会前夕，李伟柱通过多家持股平台间接持有周六福超过67%的股份，其兄李伟蓬也同样通过持股平台持有周六福27.34%的股份，兄弟二人被共同认定为周六福的实控人。

熟悉珠宝行业的人对于“周大福”、“六福集团”等老字号知名珠宝品牌应该并不陌生，但“周六福”是何方神圣？其与周大福、六福集团又有何渊源？“蹭热度”、“山寨化”，外界对周六福品牌的争议困扰其多年，至今依然不绝于耳。

诚然，A股上市无疑是周六福去“山寨”化的一剂最佳良药。然而，这条“洗白”之路，周六福自2019年启动以来，一路走来也并不顺畅，早在2019年4月便正式向监管层递交IPO申请后，便曾因有关中介机构的牵连而接连踩入雷区而数次中止。

在捱过了其此次IPO审计机构广东正中珠江会计师事务所的处罚期，并将保荐券商由广发证券临时换角为民生证券，周六福才在完成证监会对其此次上市反馈意见近一年之后，终于等到了其叩响资本市场大门的关键时间窗口。

纵然周六福近年来优异的财务数据为其此次IPO提供了有力的支撑——其以最近一年扣非后近4亿的净利润创下了近期中小板拟上市企业之最，但外界依然在其经营模式、生产结构、品牌营销等多方面存在质疑。

更有意思的是，在早几年前，这家刚刚注册数载的企业，甚至公然将自己包装成一个拥有数百年历史的企业，并宣称自己成立于18世纪初，但在其产品被相关工商部门抽查不合格时，同时被媒体戳穿其虚假宣传的谎言后，其现任总经理谢明育甚至不惜信口开河地对媒体公开又编撰出了另一个有关“珠宝世家”的谎言。

除创业十余年的李氏兄弟和一帮获得股权激励的周六福员工们之外，此次周六福IPO最大的受益者则要数神秘的自然人徐波，作为周六福上市之前唯一的自然人原始股东，在周六福即将申报IPO前夕，徐波和其相关机构突击入股其中，如果周六福一旦上市成功，徐波则将因资本红利而赚得盆满钵满。

1）300年珠宝世家的品牌谎言

{image=2}

（周六福董事长李伟柱）

俗话说“英雄不问出处”，但在如今站在即将因上市而功成名就的时间当口，再来回溯周六福从“山寨”起家的草根逆袭史，其过程不禁让人莞尔。

在早年周六福的官网上，在公司“集团概况”栏目里赫然写着：“集团成立于十八世纪初，实力雄厚，信誉卓著，是一家专业制造销售珠宝首饰的大型企业”等字眼。这段此后常被人视为“笑柄”的描述，虽然早已经从其官网上撤下，但在互联网中，依然有诸多网页残留着当年周六福对自己拥有的这段300年造假经历的描述。

“最开始周六福是以香港知名品牌的头衔进军内地市场的，‘周大福’和‘六福集团’皆是香港真正的珠宝老字号，而实际上，周六福在2016年之前从来未在香港开过任何一家店，只是其创始人在香港注册了一家公司而已，便以品牌出口转内销的方式试图依靠虚假宣传打开市场。”10月27日，一位接近于周六福的市场人士向叩叩财讯透露。

在几年前，知名财经媒体《每日经济新闻》便发现了周六福品牌涉嫌虚假宣传的端倪，在一篇名为《‘300岁’，周六福成立才5年，公司称是‘善意谎言’》的文章中，时任周六福珠宝行政经理谢明育向《每日经济新闻》记者就此解释称“ 我们公司确实成立于2004年8月，由1994年成立的‘周六福珠宝行’更名为香港周六福珠宝国际集团公司”，此外，谢明育还说，由于公司是一个家族企业，几代人都从事珠宝行业，所以就将公司成立时间“提前”了。

显然，如今已经升任周六福总经理的谢明育还是对外界撒下了一个弥天大谎。

据上述接近周六福的知情人士透露，周六福的实际控制人虽然为李氏兄弟，但并非传统意义上的家族企业，李伟柱为企业的灵魂人物，也是真正的创始人，而李氏兄弟的家族也并不是几代人都从事珠宝行业。

据叩叩财讯获悉，出生于1977年的李伟柱，为广州潮汕人，2000年毕业于广东外语外贸大学市场营销专业，在毕业后，李伟柱被分配在老家潮阳的银行工作。

2002年前后，在银行工作两年后，李伟柱偶然接触到了珠宝行业，看到了其中的商机，决定辞职投身于这个行业之中。

2002年，年仅25岁的李伟柱在深圳水贝成立了自己的珠宝镶嵌工厂。

一开始，因为年纪轻、经验不足、人脉不够、资金不充裕、技术不发达等不利条件，都让李伟柱处于劣势。2003年，非典肆虐，人心惶惶下的珠宝经营变得更加艰难，这反而成为了李伟柱这类行业新手的转机，其意识到了打造自己珠宝品牌的重要性，于是其几乎由珠宝生产型工厂转向做珠宝零售品牌。

于是在2004年4月，李伟柱联合其兄李伟蓬设立了如今的周六福。

“当年最受业内认可的珠宝品牌便是周大福和六福集团，周六福的应运而生，则让诸多消费者着实傻傻分不清。”上述接近周六福的市场人士表示。

没有300年历史，没有珠宝世家的存在，更有意思的是，早期对外宣传轮番造假且宣称来自香港的知名品牌的周六福，直到2016年11月，才在香港开设了第一家门店。

而就在这家香港第一家门店开业典礼上，还发生过尴尬而又讽刺的一幕。

在周六福这家香港第一店的开幕庆典上，周六福一方请来了著名的香港女明星刘嘉玲为其站台担任嘉宾，然而刘嘉玲在店铺开业当天则对记者表示，“刚开始也以为是周大福或者六福珠宝，后来才知道原来是周六福”，随后，刘嘉玲打圆场称，“不过将周大福和六福，改为周六福，还挺有创意。其实叫什么名都不要紧，最重要的是生意兴隆”。

2）严重依赖代工厂与加盟商，除了营销，还剩什么？

{image=3}

毕业于市场营销专业的李伟柱显然是明白品牌对于珠宝行业的重要性，而同时在近年来，周六福的营收能够得以爆发式的增长，与其一直力推的加盟商政策有着直接的关系。

此前，为了扩大规模，周六福甚至向其加盟商做出承诺，称如果店铺亏损将由周六福负责，在为期一年的营销活动结束后，其加盟连锁店便迅速增加了百余家。

据周六福招股书（申报稿）显示，周六福主营业务收入主要来自加盟模式。2017年-2019年年，其加盟模式收入分别为8.07亿元、13.23亿元、17.6万元，占主营业务收入的比例分别为86.45%、82.18%、82.00%，截至2020年6月30日，公司拥有加盟店3425家、而自营店仅28家。

除了超过8成的收入来自加盟店外，亦有超过9成的商品来自于委外加工。

据周六福公开披露的相关数据显示，2017年至2020年上半年，其委外加工的成本分别为4.74亿元、7.95亿元、12.14亿和4.59亿，分别占其总加工成本的76.77%、88.51%、92.87%和96.64%。

从上述数据可以看出，其生产端严重依赖外协，且逐年增长，而在销售端又8成以上收入来自加盟渠道，那么不禁要问，周六福的核心竞争力又到底是什么呢？是突出的款式设计抑或是品牌效应？

固然，作为珠宝，在消费者的眼中，除了材质外，外观的设计和样式是产品最为核心的竞争力。

但令人惊讶的是，此次周六福共通过宁波创名、少伯投资、美裕投资等三个员工持股平台进行股权激励，60余位核心员工获得了对应相关股权，然而，这60余位员工中，大部分皆为区域销售主管，其中还有不少已离职和退休人员，却唯独不见有品牌设计师的身影现身股权激励的名单之列。

此外，在报告期内，周六福还因侵犯他人美术作品复制权、发行权以及著作权等，屡次成为被告对簿公堂。

也由此可见，设计环节也并不是周六福的见长之处。

“从数据来看，周六福更像是一家营销企业，品牌营销和渠道优势是其业务在近年来增长的关键。”上述接近于周六福的市场人士表示。

然而品牌营销与渠道优势，对于周六福而言，前者是一直被视为“山寨”而争议不断，甚至出现了多起商标、品牌的侵权纠纷，而后者却时刻面临着过度依赖所可能带来的反噬效应。

招股书显示，2012年至今，周六福一直周旋于各种原、被告之间，涉及侵犯著作权、商标权、肖像权及合同纠纷等，连知名影视明星葛优也出现在了原告名单，2019年7月，葛优一纸诉状将周六福诉至法院，起诉周六福侵犯其肖像权。

“加盟模式使公司能够快速占领市场，符合公司所处的品牌发展阶段及公司所制定的渠道优先战略要求。”周六福在其招股书（申报稿）中承认，对加盟模式的过度依赖可能带来一定的经营风险，若发生加盟商大规模地自主撤店停止经营或转换品牌、无法续约店铺租赁合同或联营合同等情形，而公司又无法对渠道的类型布局进行及时、有效的调整，则产品销售将面临增长放缓甚至下降的风险，公司的经营发展也会受到不利影响。

此外，虽然加盟模式可以满足珠宝品牌商在早前的迅猛发展，大大减少开店的资金压力，但也会给品牌管理、运营和品质把控等问题上带来更大的挑战。

公开资料显示，报告期内，周六福两次因违法违规行为被深圳有关部门行政处罚，在2017年上海市贵金属制（饰）品产品质量监督的抽查中也发现了周六福的不合格产品。

在更早的，2016年12月中旬，湖南省工商行政管理局通报了2016年三季度流通领域商品质量抽查检验情况，从多个地区的65家经销单位抽检了120组贵金属珠宝玉石商品样品，不合格29组。不合格商品存在的主要问题是以次充好。在这次公布的《不合格贵金属珠宝玉石名录》中发现，标称“周六福”生产的足金精品戒指合成立方氧化锆、翡翠玉挂件、足金合成蓝宝石吊坠、水沫玉吊坠、足金合成立方氧化锆耳钉等5组样品不合格。

更有意思的是，在2015年5月，广州市工商局发布的珠宝首饰商品质量抽查检验报告显示，“周六福”珠宝的产品存在质量问题，其分店销售的一款“岫玉手镯”，竟是玻璃冒充的假货。

3）原投行大鳄突击入股

{image=4}

正如前文所述，纵然周六福存在诸多潜在风险，但近年来已经突破20亿的营收和约4亿的扣非后净利润，都在以一种“一白遮百丑”之势成为了其此次IPO最强硬的底牌。

据其此次IPO上市计划显示，周六福欲发行不超过5000万股，计划募集10.8亿资金投向“营销网络建设”等四大项目。

如果周六福一旦上市成功，那么徐波将成为除周六福创始人及员工之外，获得最大受益的自然人。

徐波是周六福原始股东中唯一一位自然人股东。

2018年11月26日，周六福在即将申报IPO前夕，进行了最后一轮增资扩股，而此时距离其正式递交上市申请不足6个月。

徐波与另外两家机构——共青城金玉福源投资管理合伙企业（有限合伙）和晋江架桥合利股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“架桥合利”）便是同时通过此番增资入股周六福。

其中徐波以500万元的成本获得了周六福50.5243万股，位列其周六福此次IPO前的第十一大股东名单之位。

除了徐波直接入股外，架桥合利亦是其关联企业，由徐波实际控制的深圳市架桥合盈股权投资管理合伙企业（有限合伙），为架桥合利的执行事务合伙人。

据叩叩财讯获悉，徐波在早年的资本市场中，并非无名之辈。其在A股市场中最为知名的身份则是原平安证券副总裁，主要负责的便是投行IPO等业务。

资料显示，徐波先生曾任中国平安集团执行委员会委员，平安证券有限责任公司副总裁，平安财智投资管理有限公司总裁，在曾主导境内外100多家企业IPO、并购及增发，带领平安证券连续四年获深交所十佳保荐券商，同时也系平安证券股权投资（PE）业务创办人。

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

责任编辑：陈志杰