人民币中间价报6.7260下调65点 人民币波动性加大

10月29日，人民币中间价报6.7260，下调65点，上一交易日中间价报6.7195，在岸人民币上一交易日收报6.7138。

{image=1}

第二波疫情引发抛售 法国将再次封国

德国和法国周三宣布接近去年春季全面封锁水平的限制措施，原因是欧洲各地新冠肺炎死亡人数在一周内上升了近40%，同时金融市场因担心可能造成的经济损失而大幅下挫。

法国总统马克龙宣布，包括海外领土在内，法国全境从10月30日起再度封城，以应对新冠肺炎疫情的迅猛反弹。根据马克龙宣布的内容，防疫力度小于今年春季的封城措施。这些限制措施将至少持续到12月1日，与春季实施的措施类似。

对冲基金紧急调仓押注人民币波动性加大

部分对冲基金以为中国央行再度出台遏制汇率升值趋势，纷纷抛售人民币多头头寸避险。但他们很快意识到逆周期因子淡出不会影响人民币升值趋势，转而做了空头回补。期间不少量化投资型对冲基金开始押注人民币汇率波动性加大，导致离岸市场人民币远期掉期交易点数一度出现逾15个基点的跳涨。这背后，是这些对冲基金认为逆周期因子淡出，将令未来人民币汇率波动性明显增加。毕竟，以往人民币汇率下跌期间，逆周期因子不但有效放缓了汇率跌幅，也压缩了汇率波动幅度。如今逆周期因子的淡出使用，将令人民币汇率波动性重新回升。

多家外汇投资型对冲基金直接调高人民币与美元负相关性系数，因为在“收盘价+一篮子货币汇率变化”的新定价模型下，人民币中间价更能反映美元兑一篮子货币的波动状况，从而令人民币与美元的负相关性提升。多位外汇交易员表示，10月28日整个外汇市场没有出现众多投资机构集体买涨人民币的顺周期行为。这背后，一是28日人民币中间价回调206个基点，无形间压制了市场买涨人气，二是隔夜美元指数回升站稳93整数关口，也对人民币汇率上涨构成不小压力。

“相比10月初人民币快速升值期间，如今海外投资机构都变得相对理性。”布朗兄弟哈里曼（BBH）全球外汇策略主管Marc Chandler表示。面对逆周期因子淡出取消，部分对冲基金甚至取消了人工操作，转而由程序化交易根据人民币与美元的负相关性投资获利。因为他们认为当前人民币汇价已充分反映当前中国经济持续好转的基本面。

前纽约联储行长：美联储真的已濒临弹尽粮绝

前纽约联邦储备银行行长Bill Dudley周三发表文章称，美联储已经非常接近“弹尽粮绝”的处境。

Dudley认为，即使美联储做得更多，也不会为经济提供太大的额外支持。现在利率已经达到尽可能的最低水平，而且金融状况极为宽松。但当利率长期维持低水平时，该政策会适得其反。

Dudley表示，美国总统特朗普和国会必须认识到，美国未来的繁荣比以往任何时候都更依赖于政府支出计划，并呼吁白宫和国会为经济提供进一步的纾困计划，加大财政刺激力度。

管涛：“逆周期因子”淡出 人民币趋向大开大合双向震荡

管涛认为，下一阶段，中国经济基本面好就会支持人民币汇率走强，这是基本逻辑。而这些利好因素逐渐兑现后，如果没有新的利好支持，甚至出现新的利空，汇率回调的压力就有可能重新占上风，但我们很难去预测这个拐点什么时候出现。未来，人民币汇率是在均衡水平基础上，跌多了会涨、涨多了会跌，有涨有跌、大开大合的双向震荡走势。对于企业和个人来说，不要去赌汇率的单边走势，要树立风险中性的意识。

“运用避险工具主动管理汇率风险，不是让你去赚钱或者让你少亏钱，而是借此用合适的工具和成本，把汇率波动给生产经营活动造成的不确定性变成确定性，然后按照已经锁定的成本和收益来安排企业的主业经营。今年以来人民币汇率先抑后扬、大起大落的震荡走势，对企业是生动的汇率风险教育。”管涛说。

责任编辑：郭建