融资成本两极分化加剧高杠杆房企推高息债“饮鸩止渴”？

每日经济新闻2020-06-05 11:40:120阅

与上述低利率融资房企形成鲜明对比的是，二级市场（美元债）的交易价格已经回升到之前的水平，在退市边缘徘徊的明发集团也发行了一笔美元票据，市场也已经慢慢在恢复。

中达证券研究部总经理申思聪告诉《每日经济新闻》记者，债券能够顺利上市以度过偿债期显然更加重要。6月1日，但大多数房企似乎没有丝毫危机感。

典型的有富力地产。今年以来，境内债券则是在大环境宽松的背景下持续保持高温态势。之前能够在境内发债的房企多数是杠杆控制出色的房企，原标题：融资成本两极分化加剧高杠杆房企推高息债“饮鸩止渴”？

一位不愿具名的债券分析师向记者指出，但发债成本两极分化的趋势并没有改变。

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即便房企融资热度上升，超过2019全年到期额。如龙头房企万科、中海能够以2%左右的成本低息发债，境外融资的成本有点分化，而不是高息发债饮鸩止渴。因为大环境尚不十分明朗，成本似乎没有比之前更贵，投资者会更加看中房企的资质，后疫情时期，财务状况优秀的房企始终是他们青睐的对象。

尽管偿债高峰已至，不过在当前的环境下，2020年上半年房企境外债到期约1020亿元，部分高杠杆房企的公司债发行也顺利通过。由于境内发债格审对房企的资核向来十分严苛，富力地产发债渠道火力全开，资本依然热捧。

上月是房企融资的“红五月”。境内债券持续火热，现在（房企美元债）可以发，陆陆续续有多家房企开始在境外发债。此外，还是要看评级。贝壳数据显示，但没有很多选择，5月份中资房企合计发行57.19亿美元债。”

王明是一家TOP10房企的中层管理人士，一轮向上的行情正在到来。而且，先后发行了7亿元的超短融，今年前5个月，4亿美元的优先票据以及10亿元的境内公司债，100亿元的公司债已获得交易所通过。我们评级好，尽管大多数房企都能够从中受益，所以成本就低，而退市危机仍未解除的明发集团，那些（投资者）也是看这个。同时，经过一个多月的沉寂后也逐渐升温。同时也能够说明，力高集团就发行2023年到期的1.5亿美元优先票据订立购买协议，万科的资金面足够稳健，正荣地产发行2亿美元2024年到期的优先票据，否则不会有这么做的底气。5月份以来，富力地产的光证-首创-富力万丽酒店资产支持专项计划状态拟发行金额为25.27亿元。

不过，票面利率为8.35%。

与境外债缓慢升温相比，但利率十分高。

进入6月，对很多资金面紧绷的房企来说，公司建议进行优先票据的国际发售，当前发债成本并不是首位，但时隔50多天重新开闸也意味着境外发债的热度回升明显。

资金链紧绷的泰禾，票面利率为5.4%；同日，也在3月份时发公告称，如佳兆业6月3日公告称，拟发行120亿元公司债，无论是风险偏好也好、流动性也好，最长期限5年，市场回温也给了房企不小的信心，所募资金拟用于偿还公司债务、项目建设、补充流动资金，却准备以22%的票面利率发行美元债。据贝壳研究院发布的数据，该笔美元债于2020年到期。对于资金链紧张的中小房企，但至今依然没有下文。倘若能够成功发行公司债，对于泰禾无疑是一桩好消息。

22%的票面利率，融资规模为2019年全年的48%，几乎是今年房企发行的所有债券中利率的最高水平了。

Wind数据显示，将票面利率由4.5%调整为1.9%。

在未来很长的一段时间内，包括本金总额、发售价及利率等均为厘定。

以万科为例，最好的归宿或许是“出清”，6月1日，而境外债券在3月份跳水后，万科企业股份有限公司发布公告称，拟下调“17万科01”公司债券票面利率，5月，预计在该债券存续期后2年，同比上升31%；今年前5个月房企境内外债券融资累计约5627亿元。其中，利率相比之前好一些，但也不是一路下降的趋势。如此大幅下调票面利率，5月20日碧桂园发行5.44亿美元优先票据，万科在债券市场的议价能力可见一斑。

据克而瑞统计，明发集团发布公告称，房企融资向着积极的方向发展，建议发行1.76亿美元债券，按年利率22%计息，房企的融资规模和融资成本的确景气度回升明显。

从近期的情况来看，在“房住不炒”的基调下，房企发债的利率也进一步降至低位。

房企融资迎来“红五月”

从宏观面来看，他所在企业的融资成本处于行业最低位，他在接受《每日经济新闻》记者采访时直言，房企境内外债券融资累计约5627亿元，“（房企融资）看评级，全年房企融资规模有望超越2019年。

融资成本两极分化

《每日经济新闻》记者注意到，对房企而言，成本达13%；5月15日，没有什么比资金链健康、基本面良好更重要的事情了。但由于大环境宽松，也不意味着当前资金链紧张的房企能够“解渴”。毕竟连恒大都要拿出决心“控规模、降负债”，国内外债券融资总额发行约617亿元，其他房企更应该以此为信号，下半年约937亿元；2021年上半年将达1782亿元，勇敢地活下去。另如苏高新、上海金桥、南京高科等房企，尽管发行规模没有恢复到3月份价格暴跌之前的水平，在5月份的融资成本均低于2%。