泸州老窖净利16亿 次高端领域开启第三增长曲线

长江商报消息 ●长江商报记者 张璐

因消费场景受限，众多酒企一季度业绩下滑，不过目前疫情对白酒的冲击正在缓解，泸州老窖迎来业绩和股市的“双高光”时刻。

10月28日，泸州老窖发布2020年第三季度业绩报告。数据显示，2020年前三季度，泸州老窖实现营业收入115.99亿元，同比增长1.06%，归属于上市公司股东的净利润实现48.15亿元，同比增长26.88%。

其中，三季度单季泸州老窖实现营业收入39.64亿元，同比增长14.45%；净利润15.95亿元，较上年同期增长52.55%。记者注意到，公司三季度营收和净利增速较今年一、二季度环比明显加快，净利润增幅远高于营业收入的增幅，单季净利超50%以上的增幅也创下近三年新高。

在资本市场上，泸州老窖股价继续上涨，10月29日收盘，泸州老窖上涨4.36%，收盘价为162.70元，收盘价创历史新高，总市值达到2384亿的新高。

中国食品产业分析师朱丹蓬指出，“之所以能取得这样的优异成绩与泸州老窖毛利较高的高端酒类营收上涨有关。”据了解，今年下半年以来，泸州老窖频繁针对国窖1573价格调整，并在部分市场统一零售价1399元，加速促进核心产品站上千元价格带。

前三季度营收超115亿

在经历了上半年营业收入下滑之后，泸州老窖在第三季度迎来回暖。

10月29日，泸州老窖发布2020年三季报显示，今年1-9月，公司实现营业收入115.99亿元，同比增长1.06%；实现净利润48.15亿元，同比增长26.88%；经营活动产生的现金流量净额为27.97亿元。

值得关注的是，在第三季度内，泸州老窖营收、净利均实现双位数增长。根据财报显示，截至9月底的三个月，泸州老窖实现营业收入39.64亿元，同比增长14.45%；归属于上市公司股东的净利润15.95亿元，同比增长52.55%，并且单季净利超50%以上的增幅也创下近三年新高。

可以看到，泸州老窖的净利润增幅都远高于营业收入的增幅，且增幅越来越猛。对此有分析指出，之所以出现这样的情况，与泸州老窖毛利较高的高端酒占比持续扩容以及营收上涨有关。

根据泸州老窖2020年半年报数据显示，上半年中端酒类、低端酒类以及其他收入均出现两位数以上的下滑。其中中端酒类营业收入同比下滑14.03%；低端酒类营业收入，同比下滑34.37%；与此对应的高端酒类，营业收入同比上涨10.03%。

同时，作为白酒龙头企业之一，泸州老窖近年来成功构建了清晰聚焦的“双品牌、三品系、五大单品”品牌体系，国窖1573品牌提升和泸州老窖品牌复兴工程成效显著。

记者注意到，2020年前三季度，泸州老窖的销售毛利率为83.57%，同比增长2.5个百分点，而2020年第三季度，泸州老窖的销售毛利率为86.9%，同比提升2.67个百分点。作为泸州老窖的超级大单品，国窖1573的销售超出预期。

自2020年以来，国窖1573的结构占比越来越大。进入7月以来，泸州老窖在国窖1573上接连打出“涨价+停货”的组合拳。从价格来看，3月至今国窖批价由780元提高至860元，目前国窖1573的终端价格（标签价格）达到了1399元/瓶，随着高端酒持续扩容以及茅台与五泸价差持续拉大，国窖量价均有进一步提升空间。

除了提高产品价格外，根据业绩报告显示，截至9月30日，总投资近90亿元的泸州老窖酿酒工程技改项目已完成96%，该项目的投建进一步提高泸州老窖基酒实力，促进高端产品发展。

另一方面，泸州老窖还表示业绩增长还源于公司营销费用的同比减少。泸州老窖在三季报重要事项中披露，销售费用本年累计发生额较去年同期发生额减少8.18亿，减幅31.42%，主要受新冠肺炎疫情影响，广告宣传费及市场拓展费用减少影响所致。

次高端领域发力

值得一提的是，除了看中高端酒国窖1573的增长动能，泸州老窖同时也在次高端领域发力。

10月24日，泸州老窖推出了行业首款新轻奢主义白酒品牌“高光”，据悉“高光”G1、G2和G3，均为浓香型白酒，定位年轻消费市场，未来要将其打造为继泸州老窖特曲、国窖1573之后，泸州老窖的第三曲线。

关于定价，上市发布会当天仅公布了高光G3的零售价为698元/瓶。高光G1、G2的价格发布会上并未公布，但有行业专家预测大概率分别会在200元、400元左右。目前“高光”产品除了在京东、天猫官方旗舰店上线外，线下渠道主要针对华东市场和本土市场进行销售。

那么，泸州老窖为什么选择在这个时间点推出第三大品牌？泸州老窖董事长刘淼表示，“随着经济步入高质量发展的新阶段，人民群众消费升级以及消费趋于理性，回归品质，轻奢人群对高品质、高颜值、高价值的高端光瓶酒有着高度的认同与强烈的需求；另外，泸州老窖特曲与国窖1573有了良性的发展体量和速度，尤其是国窖1573销售规模破百亿规模给了“高光”提供了战略投入的方方面面的支撑。”

换句话说，这或许是泸州老窖意图借该新品牌的“轻奢”概念，扭转光瓶酒低端的形象，将光瓶酒品类的竞争门槛提升至全新的高度，自建标准培育高端白酒新赛道。

事实上，此次“高光”品牌的发布也是基于光瓶酒市场这几年的高速增长。公开数据显示，光瓶白酒已经达到了1200亿的市场份额，未来几年还会进一步扩大。安信证券研报数据显示，光瓶酒在各省白酒规模占比约10%，并持续挤压低端盒装酒份额。

据了解，所谓的“光瓶酒”就是指没有包装盒、能直接看到瓶子的酒。白酒专家蔡学飞表示，“现在的光瓶酒严格意义上可以称之为简装酒，简化包装，突出品质与性价比的意思，因此这个市场没有饱和的概念。”

随着消费升级及白酒行业高端化发展，光瓶酒也撕下了“低端”“劣质”的标签。如今很多高端酒也都有了光瓶酒代表产品，除了泸州老窖发布的全新战略品牌“高光”，此前舍得酒业也已推出其首款高线光瓶酒——沱牌特级T68，定价68元；郎酒推出了自己的高线光瓶酒顺品郎；衡水老白干也推出了一款高线光瓶酒冰川398，终端市场零售价68元。

那么，在未来，高线光瓶是否能够直接拔到完全比肩与高端礼盒产品的高度？光瓶酒的市场前景如何？蔡学飞对长江商报记者表示，“高线光瓶酒主要的目标消费群是价格不敏感，对于品质极度敏感的部分客户，目前场景也主要是一些高品质小众市场，带有一定的品鉴、收藏与投资功能，严重依赖个人口碑推荐销售，长期来看，由于中国酒类消费的社交性以及礼品属性，因此只有在充分消费者教育认知前提下高线光瓶酒才有市场前景，短期内看，只能是高端细分市场的补充产品。”

责任编辑：马秋菊 SF186