股东清仓式减持 赛诺医疗掌门人孙箭华引入的外资股东撤退了

股东“清仓式”减持，赛诺医疗掌门人孙箭华引入的外资股东撤退了！

来源：环球老虎财经app

减持对于上市公司股东而言稀松平常，但四家股东“清仓式”减持公司15%的股份相对少见，且这四家股东均为外资。作为一家科创板企业，赛诺医疗的股权较为特殊，外资股东持股比例超过30%，这样的股权结构与掌门人孙箭华早期资本运作有关，孙箭华此前通过红筹结构筹资拟境外上市，但此后又拆除红筹结构登陆科创板。

11月3日，赛诺医疗科学技术股份有限公司（下称“赛诺医疗”）发布了股东减持计划公告。公告称，公司前十大股东中的四位股东，拟通过集中竞价和大宗交易合计减持公司股份6150万股（占总股本的比例为15%）。

其中Denlux Microport及其一致行动人Denlux Capital减持不超过2460万股，占总股本比例6%，两者受境外自然人XU WEI控制；Decheng Capital减持不超过2460万股，占总股本比例6%；LYFE Capital减持不超过1230万股，占总股本3%。

赛诺医疗于2019年10月30日科创板上市，也就是说刚好1年的解禁期结束，外资股东便开始“清仓”式减持。倘若按照17.46元/股的收盘价计算，上述4位股东可通过本次减持套现10.74亿元。

减持信息披露后，一位自称是公司内部人士的人在网络上留言称，“参与到公司IPO的机构都已通过各种方式跑光”。留言的属实性无从论证，不过从赛诺医疗IPO的27家股东来看，其中涉及多家上市公司，包括中信建投、财通证券、瀚叶股份、中信证券、兴业银行、达安基因。

外资股东赚翻

此次“清仓式”减持的外资股东均是在2010年后进入的。

2005年8月，MMFI与赛诺控股签署A轮融资协议，2006年8月B轮融资，2007年6月C轮融资，2010年1月D轮融资，2010年2月E轮融资。

2010年2月，Denlux Microport以300万美元的对价认购83.8万股，占总股本3.88%。2011年2月，Denlux Microport以1420.58万美元的对价认购396.82万股；持股比例为17.22%。

2013年4月12日，MMFI将其所持有的265.63万股转让予Decheng Capital，转让对价为743.75万美元，持股比例为8.55%。同年7月，JAIC将其所持有的66.67万股转让给Decheng Capital，转让对价为186.67万美元。

2014年和2016年，Denlux均有过股权转让。2017年3月，第二次认股权证行权完成后，赛诺控股的股权结构如下。

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2017年1月，孙箭华设立伟信阳光用作本次红筹解除过程中承接Well Sun持有的赛诺控股的股份。

数据显示，Denlux Microport初始投入1720万美元，期间还有过多次股权转让，2014年473万元转让70万股，后又转让103万股，倘若按照之前的价格，其投入或许不到600万美元（按照当前6.7的汇率换算为4020万元）。而目前赛诺医疗的市值为71.6亿，Denlux Microport持有市值5.14亿，增值近13倍。

赛诺医疗之所以有大量的外资股东，与掌门人孙箭华此前设立的红筹架构有关。

深谙资本运作的幕后掌门人孙箭华

自2007年以来，孙箭华一直怀揣着“上市梦”，从国外到国内，尝试不断。

早在2005年，公司为进行境外融资及筹划境外上市开始搭建境外架构，同年6月6日，孙箭华在英属维尔京群岛注册设立赛诺控股。

2007年9月，赛诺控股出资设立赛诺有限，持股100%；2012年12月，赛诺控股以200万欧元对价收购 AlchiMedics100%股权，至此红筹结构搭建完成。

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图片来源：招股说明书

但计划赶不上变化，刚刚完成红筹搭建不久，赛诺医疗又调整了上市目标，将上市地点改为国内。2017年4月起，公司开始解除海外红筹架构，直至2018年6月正式拆除。

2018年9月，中信证券披露，赛诺医疗聘请其对公司进行上市辅导，拟在创业板上市。但在2019年3月，中信证券再发文称，赛诺医疗已转道上交所科创板。

招股书显示，目前，孙箭华为公司实际控制人，他通过伟信阳光间接持有赛诺医疗25.25%股份，同时还作为阳光德业、阳光福业、阳光广业、阳光永业的执行事务合伙人控制赛诺医疗 8.12%的股份，故孙箭华合计控制赛诺医疗 33.37%的股份。

值得注意的是，在赛诺医疗的27名股东背后出现了不少上市公司的身影，如中信建投（601066）、财通证券（601108）、瀚叶股份（600226）、中信证券（600030）、兴业银行（601166）、达安基因（002030）、诺亚财富等。

中信证券100%控股中信证券投资，中信证券投资是赛诺医疗第16大股东，持股1.01%。

达安基因投资的广州达安京汉投资咨询公司，是赛诺医疗股东广州达安京汉医疗健康产业投资企业（有限合伙）的执行事务合伙人，持股0.36%。

财通证券和瀚叶股份同为财通基金的股东，旗下财通资管投资了杭州先锋基石，位列赛诺医疗股东第13位，持股1.72%。

上海诺亚是歌斐资产的股东，歌斐资产投资了济宁先锋基石，济宁先锋持股赛诺医疗1.48%，中信建投旗下中信建投资本是无锡润信的执行事务合伙人，无锡润信是赛诺医疗第23大股东，持股0.36%。

兴业银行旗下公司参股华福证券，华福证券全资子公司兴银成长资本参股的合肥中安润信也是赛诺医疗的股东之一，持股2.13%。

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图片来源：招股说明书

其中绝大部分机构是在2018年6月拆除红筹架构进入的。同月，赛诺有限按照立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计的净资产6.24亿元，以1.7344：1的比例折合为3.6亿股，整体变更设立股份有限公司.

截止今日收盘，赛诺医疗的股价为17.46元/股。这也表明2018年进入的多家机构在2年左右的时间投资收益翻了数倍。

器械集采下的泥沙俱下

赛诺医疗是一家专注于高端介入医疗器械的研发、生产和销售的企业。产品管线涵盖心血管、脑血管、结构性心脏病等介入治疗重点领域。

公司销售的产品分类为支架和球囊。支架产品包括BuMA支架和Sun支架；球囊产品分为冠脉球囊和颅内球囊。

我国冠脉支架行业主要参与者包括微创医疗、乐普医疗、吉威医疗、赛诺医疗等本土公司和波士顿科学、美敦力、雅培等国际公司。

根据招股书披露，公司在国产心脏支架企业中市占率排第四位，并且份额逐渐扩大，从2015年的8.99%增长到2017年的11.62%。

BuMA支架是公司的拳头产品，全年收入贡献占比超过90%，但随着公司产品线的拓宽，收入占比呈下降趋势，2019年上半年销售额达1.75亿元，占比84.11%。

数据显示，今年第三季度，赛诺医疗实现营业收入2.75亿元，同比减少11.29%；实现归母净利润4903.37万元，同比减少25.44%。业绩的下滑或与上半年的疫情有关，此外，器械集采带来的压力也不容忽视。

2019年3月，据浙江省药械采购平台披露，因赛诺医疗不同意对其冠脉支架系统进行降价，被暂停在线交易资格。

同年8月，在江苏省展开的冠脉支架的带量采购谈判中，赛诺医疗又因价格过高出局。而在今年10月刚刚举行的全国冠脉支架带量采购中，虽暂未涉及到不锈钢支架，但集采是大势所趋，不乏此后将涉及公司产品。

或许源于器械集采对行业的利空，多家支架企业股价大幅下滑，其中赛诺医疗自7月43元的高价下跌至如今的17.46元，跌幅近60%。

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责任编辑：陈志杰