这只3倍大牛股突发“心梗”重挫17% 超80%高毛利还撑得住吗？

卖1万3没戏，无奈打0.5折？这只3倍大牛股突发“心梗”重挫17%！超80%高毛利还撑得住吗？

来源：每经牛眼

原创 每经记者

本周大盘在连收数根阳线后，今日终于出现回调。由于有港口、有色、券商、煤炭等“大块头”撑场，沪指收盘仅是微跌。但是创业板指就没那么幸运了，收跌近2%。

《每日经济新闻》记者注意到，创业板指的弱势，与今日领跌的医疗板块下挫近3%密切相关。其中，心脉医疗（688016，SH）成为跌幅冠军，盘中最高跌超17%，放量创出了近半年的新低。

心脉医疗股价重挫，与昨日国家组织冠脉支架集中带量采购开标直接相关，而心脉医疗的主营业务超8成均来自主动脉支架产品。经过本次集采，支架价格从均价1.3万元左右下降至700元左右，相当于原价的0.5折，真可谓是“打折打到脚踝”。

作为最早一批上市的科创板个股之一，心脉医疗自上市以来一直表现强势，不到1年时间股价已经涨近2倍。不过，从高点下来，如今缩水已近4成，接下来将何去何从呢？

心脉医疗盘中大跌逾17%

今日的医疗行业板块在两市各行业板块中表现最弱。

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医疗行业今日跌幅超5%个股排名

据东方财富通统计，截至收盘，医疗行业共90只个股中，仅有8只红盘，其余全部收绿，其中跌幅超过10%的有2只，跌幅超过5%~10%的多达12只。

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心脉医疗今日分时图

最惨的还要算是心脉医疗（688016，SH），低开逾1%后即遭遇大卖单狂砸，10点之后跌幅即已超过10%。午后开盘，股价跌幅一度达到17.50%，直逼-20%的跌停板。最终，心脉医疗收报237.20元/股，跌幅13.97%，位居两市所有个股跌幅第2位。成交金额巨幅放大至5.89亿元，创出近1年新高。

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心脉医疗近期日K线图

从日K线图上来看，今日的盘中最低价226.07元/股已经跌破了9月11日的前期低点，创出了自5月26日以来近5个月的新低。

除开心脉医疗之外，近年来的10倍大牛股健帆生物今日也大跌11%，呈高位重挫的形态；凯利泰跌超8%，创出了9个月新低；赛诺医疗也跌近8%，创出了6个月新低。值得注意的是，这几只个股无论股价处于近期的相对高位还是相对低位，在今日大跌时成交量均明显放大，显示出资金强烈的出逃意愿。

究竟发生了什么？

国家“砍价”令冠脉支架价格下降超9成

《每日经济新闻》记者注意到，上述这几只个股今日的放量下挫，均与主营产品或将“无奈打骨折”有关。

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图片来源：信达证券

据中国日报11月5日报道，国家医保局会同相关部门形成联盟，从冠脉支架入手，首次开展国家组织高值医用耗材集中带量采购，已于11月5日在天津产生拟中选结果。本次集中带量采购的冠脉支架材质为钴铬合金或铂铬合金，载药种类为雷帕霉素及其衍生物，采购周期为两年。

共有11家企业参与投标，我国境内注册上市的26个冠脉支架产品参加。通过竞争，产生拟中选产品10个，分属于山东吉威医疗制品有限公司、易生科技（北京）有限公司、上海微创医疗器械（集团）有限公司、乐普（北京）医疗器械股份有限公司、美敦力（上海）管理有限公司等8家企业。

经过本次集采，支架价格从均价1.3万元左右下降至700元左右。与2019年相比，相同企业的相同产品平均降价93%，国内产品平均降价92%，进口产品平均降价95%，按意向采购量计算，预计节约109亿元。

百度百科词条显示，冠脉支架即冠状动脉支架，是心脏介入手术中常用的医疗器械，具有疏通动脉血管的作用。主要材料为不锈钢、镍钛合金或钴铬合金。

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冠脉支架（图片来源：百度百科）

冠脉支架主要用于治疗因心血管疾病产生的冠状动脉狭窄，保证心脏供血，避免心梗和心肌坏死。治疗时，医生先将极细的导管通过血管伸到动脉狭窄的部位；然后，用一个可充盈的胶皮气球将狭窄部位撑开；最后，将动脉支架撑在已被扩张的动脉狭窄处，防止其回缩。退出所有的导管后，动脉支架就留在了已经被扩张的动脉狭窄处。

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冠脉支架手术步骤示意图（图片来源：百度百科）

据统计，从2009年到2019年的十年间，我国冠心病介入治疗病例数从23万例发展到超过100万例，年增长速度为10%~20%。据国家卫健委心血管介入管理专家组组长霍勇介绍，尽管支架介入治疗是降低急性心梗患者病死率的最有效手段之一，目前在中国却只有不到十分之一的急性心梗患者采用了这一疗法。

相关上市公司冠脉支架毛利率超80%

冠脉支架的集中带量采购单价，从1.3万元降至700元，相当于打了0.5折，这对以生产销售冠脉支架为主营业务的上市公司来说，无异于是“晴天霹雳”。

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图片来源：Wind数据

据Wind数据，心脉医疗2019年年报显示，公司的主动脉支架类产品占公司业务收入比例高达83%，毛利率也高达81%。同样的，赛诺医疗的2019年年报也显示，公司的冠脉支架产品的收入占比也达到了84%，毛利率更是达到83%。

即使与A股市场上公认超高毛利率的白酒上市公司（贵州茅台2019年茅台酒产品毛利率为94%）来说，这样的毛利率也相当可观。

曾8个月时间涨近2倍

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心脉医疗上市首日分时图

作为在2019年7月22日首批上市交易的25只科创板个股之一，心脉医疗的发行价为46.23元/股，对应发行募集资金净额7.29亿元。上市当日，心脉医疗开盘股价涨207%，盘中最高涨幅高达367%，收盘涨幅242%，报158.30元/股。

数据显示，心脉医疗是一家从事主动脉及外周血管介入医疗器械研发，生产及销售的高新技术企业，在主动脉介入医疗器械领域，主要产品为主动脉覆膜支架系统；在外周血管介入医疗器械领域，拥有外周血管支架系统、外周血管球囊扩张导管等产品。

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心脉医疗上市以来日K线图

上市之后的近4个月时间内，心脉医疗股价缓慢回落至130元/股左右，然后在2019年12月初开始展开了一路上行。今年7月1日，心脉医疗盘中最高摸至373.80元/股，较2019年12月初启动时的价位整整涨了接近2倍，其间买入的投资者收获不小。不过，在今年7月底第三批国家组织药品集中采购和使用工作启动消息传出之后，心脉医疗强势不再，逐步展开回调。

行业规模将下降，创新公司有机会

面对国家集采带来的冠脉支架产品可能出现的价格“大滑坡”，这一行业的前景如何呢？

国信证券分析师谢长雁、陈益凌、朱寒青认为行业规模将出现下降：2019年国内冠脉支架终端市场规模预计超过150亿元。本次降价后按照700元的均价计算，集采部分支架市场规模约7.5亿。预计非集采市场价格也将出现一定程度的下降，假设均价降至5000元，集采外支架市场规模约26.5~39.5亿；假设均价降至3000元，集采外支架市场规模约15.9~21.9亿元。2021年金属支架市场规模预计缩减至23~47亿元。短期相关产品利润空间受到一定影响，中长期建议持续关注研发创新能力较强、在研产品管线丰富的龙头企业。建议买入：乐普医疗（不锈钢支架未纳入集采，可降解支架、冠脉药物球囊等创新产品有望放量）。建议关注：微创医疗、蓝帆医疗。

渤海证券分析师陈晨、张山峰表示，短期来看，集采降价对企业利益有所冲击，但长期来看将加速红海竞争细分领域的产能优化及效率提升，缩短具有突出临床价值的创新型产品的市场推广周期，产品体系丰富、创新卓越、技术实力雄厚的细分领域国产器械龙头将在集采浪潮中呈现强者恒强姿态，建议关注佰仁医疗、健帆生物、正海生物以及兼具消费属性、技术壁垒以及赛道阶段性优势的爱美客、华熙生物、欧普康视、爱博医疗。

华泰证券分析师代雯、高鹏也表示，国家集采靴子落地，板块短期压制因素有所释放，长期建议关注偏创新属性、成长性足、格局良好、国产化率较低的细分龙头，如南微医学、健帆生物等。

平安证券分析师叶寅、倪亦道则指出：与药品行业一样，高值耗材领域也已迈入了创新时代，拥有创新产品、具有持续创新能力的企业应得到投资者的充分重视。在标的的选择上，我们认为应优先选择：（1）研发、生产、营销、服务体系健全，实力雄厚的平台型企业，建议关注迈瑞医疗、威高股份等；或是（2）创新能力业内领先，架构简单运营效率高的技术开发型公司，建议关注心脉医疗、南微医学、爱博医疗等。

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责任编辑：陈志杰