大选行情变局不断，美股为何还会走高？

来源：美股研究社

摘要：就在一周前，我写了一篇文章，挑战了当时的传统观点，即一场有争议的选举对股市来说将是一场灾难。

就在一周前，我写了一篇文章，挑战了当时的传统观点，即一场有争议的选举对股市来说将是一场灾难。

与英国《金融时报》一样有名望的消息人士预测，将出现混乱，甚至市场指标本身也显示出切实担忧的迹象，即结果可能会有争议。不过，我上周指出的是，一场势均力敌的选举对推动股市上涨的基本因素不会产生任何影响。

美联储仍将每年向银行提供数万亿美元的资金，美国企业仍将通过大幅降低收益预期来展示其非凡的韧性和适应性，而未来唯一的问题是，华尔街还将得到什么样的额外帮助。会是更多的减税，还是一项大规模的经济刺激法案？即使你认为谁入主白宫对股市真的很重要——这种争论几乎没有任何数据支持——但在这个基础上，对市场来说，险胜仍然可以被视为双赢。

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如果特朗普赢了，股市将面临更多的减税和放松管制，他声称，正是这些因素把我们推到了新高。如果拜登当选，而他上台时，我们仍处于由新冠肺炎引发的低迷之中，那么立即提高税收将毫无意义，但刺激将是政治优先事项。是的，我们的债务已经远远超过27万亿美元，但现在似乎没有人关心这个问题，甚至连国会中所谓的“赤字鹰派”也不关心。

或许我对政客们的“逻辑”和“常识”太过乐观了，但如果拜登说，在他清理上次政府将留下的烂摊子时暂停增税，无论在政治上还是经济上都是有利的。他也可以通过说加息即将到来，来安抚那些更为极端的支持者，让那些预测他的当选将失败的人显得愚蠢，同时也帮助了经济。

不过，上周那篇文章的要点很简单，就是一旦所有的选前炒作结束，尘埃落定，一场有争议的选举对市场来说并不是什么大事，因为市场已经见到过过去四年的政治混乱，并适应了这种局面。这一点尤其正确，因为无论谁赢得大选，都将受到分裂的国会的制约。因此，市场在选举期间这么做并不令人意外：

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问题是，它能持续下去吗？

答案是肯定的。

当然，风险是存在的，总是存在的。这可能是因为没有找到有效的疫苗用于冠状病毒，也可能是失业率依然居高不下和小企业遭到破坏的现实，影响了那些已经适应、生存下来甚至发展到现在的公司。或者27万亿美元的债务可能会成为一个问题，或者，最有可能的是，在经济仍然疲软的时候，某些不可预见的东西会摧毁经济。

但是，这些都是自3月份政府停摆以来一直存在的未来风险，主要指数却只是刚刚从历史高位回落。

在这次选举的准备阶段，我已经多次说过，市场表现对总统人选的依赖程度远远低于大多数人的想象。现在情况依然如此。我不认为我们所看到的优势是因为存在一个有争议的结果，特朗普仍然有机会，也不是因为拜登看起来是迄今为止最有可能的赢家。

尽管存在这些问题，这种情况仍然可以持续一段时间。

美联储将继续支持股市---- 财政支持也很有可能到来---- 在某一时刻，疫苗和疗法将会被批准，而疫情的威胁将会消退。只要这些条件继续存在，股市就会继续走高。

本文作者：Martin Tillier

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责任编辑：郭明煜