除了股王茅台外 这些公司也“穷”得只剩下钱

投资界有句名言：资产软，负债硬，现金为王。

当一家公司无须银行借款即可满足日常运营的时候，公司的商业模式往往已经成熟，业绩稳定，资金充裕。

最新三季报数据显示，在剔除金融类公司和ST公司后，有640家公司成为“不差钱”企业，即截至今年三季度末账上既没有短期借款也没有长期借款。“不差钱”的公司货币资金充裕，640家公司平均货币资金达10.59亿元，而经营活动现金流净额达2.12亿元。

这640家公司的平均资产负债率为20.84%，大幅低于A股平均水平。

“不差钱”的公司可谓“星光熠熠”，既有白酒双雄贵州茅台和五粮液，也有医药白马恒瑞医药和迈瑞医疗，以及家电行业的九阳股份和老板电器等明星企业。

电子陶瓷隐形冠军

负债，是企业资产负债表上一个重要组成部分。一方面构成了企业资金的重要来源，是企业的财务杠杆，另一方面则是企业将来的经济资源所在。负债要求企业偿还利息和到期本金，一旦企业现金流不足以维持债务偿付，企业就面临资产冻结甚至破产的风险。

负债中涉及银行借款的主要是短期借款和长期借款。

短期借款是企业根据生产需要，从银行或其他金融机构借入的，偿还期在一年以内的各种借款。短期借款的利息与本金偿付是企业面对的最直接的资金流出压力。

而长期借款是项目投资中的主要资金来源之一，一般来自银行或其他金融机构。当投资项目需要大量资金，而自有资金不足时，就需要向外举债。

三季度创历史单季度业绩新高的三环集团，截至今年三季末，财务报表中短期借款和长期借款均为零，而公司资产负债率低至12.63%，货币资金19.84亿元，经营活动现金流净额达6.02亿元。

没有银行借款的同时，三环集团股权质押也为零。充足的资金和稳健的财务，三环集团今年前三季度业绩保持高速增长。三季报显示，公司前三季度实现营收27.48亿元，同比增长37.59%，净利润10.02亿元，同比增长50.14%。今年第三季度单季：实现营收10.98亿元，同比增长73%，净利润4.46亿元，同比增长125%，创历史单季度新高。

据统计，三环集团光通信用陶瓷插芯、电阻器用陶瓷基体、氧化铝陶瓷基板产销量分别占全球70%、55%、50%以上，均居全球首位，已是名副其实的“隐形冠军”。

平均资产负债率20%

“不差钱”的三环集团并非孤例。wind数据统计显示，在剔除金融类公司和ST公司后，截至今年三季度末，有640家公司成为“不差钱”企业，即截至今年三季度末账上既没有短期借款也没有长期借款。

“不差钱”的公司货币资金充裕，截至三季度末，640家公司平均货币资金达10.59亿元。其中货币资金最高的是五粮液，达574.88亿元，而货币资金超过百亿的公司共有8家。

截至三季度末，640家公司经营活动现金流净额平均达2.12亿元。现金流最好的公司自然是“股王”贵州茅台，三季末共有经营现金流金额251.11亿元。

{image=1}三季报经营活动现金流净额排名靠前的公司

另外，也有183家公司经营现金流净额为负，其中奇安信经营现金流净额为-11.32亿元，金额最大。

资产负债率，是企业负债占总资产的比例，一定的负债率有利于企业的扩张，但过高的负债率又意味着一定的债务风险。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，同时反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。

整体负债率变化受整体经济环境的影响，截至三季度末，这640家公司的平均资产负债率为20.84%，大幅低于A股平均水平，而且无一家公司超过100%。其中497家企业负债率在30%以下，展现出“不差钱”公司稳健经营及应对市场风险能力较强。

据了解，一般企业的资产负债率在40%到60%之间较为合适，资产负债率过高会导致融资出现困难。640家公司中，资产负债率最高的是新日股份，为73.96%；资产负债率超过50%的公司有14家，占比仅2%。

二级市场表现如何？

640家公司按照行业分类，主要集中在机械设备（87家）、计算机（71家）、医药生物（56家）、化工（59家）、电子（50家）、传媒（41家）、食品饮料（34家）等。

综合资产负债率、经营活动现金流和货币资金等数据观察，640家“不差钱”公司行业特征明显，可谓“星光熠熠”，既有白酒双雄贵州茅台和五粮液，也有医药白马恒瑞医药和迈瑞医疗，食品饮料，家电，医药、电子等行业较为集中。

另外，泸州老窖、山西汾酒、上海机场、小熊电器、涪陵榨菜、泰格医药、当升科技、石头科技、绝味食品、金山办公等市场关注度较高的公司，同样出现在“不差钱”公司之列。

“不差钱”公司中云集了不少白酒股。今年前三季度，白酒板块实现营业总收入合计1933.56亿元，同比增长4.93%，净利润合计690.87亿元，同比增长9.60%，其中第三季度单季度白酒板块实现营业总收入合计617.47亿元，同比增长11%，净利润合计212.43亿元，同比增长13%。

家电和医药也是“不差钱”公司的集中行业。医药受到疫情刺激，恒瑞医药，迈瑞医疗等行业龙头业绩稳定，资金充裕。

家电行业整体今年第三季度单季度收入及业绩增速分别为15.2%和14.8%，环比第二季度改善非常明显。天风证券指出，地产后周期相关个股表现超预期，竣工数据延后兑现带来三季度显著改善，而小家电行业中极具代表性的新品推出带来业绩大幅改善，如厨房类小家电、扫地机器人等清洁类小家电，现在产品力的差异化不仅体现在制造环节，精准抓住消费者需求的研发设计环节的重要性日益凸显，供给创造需求。

从二级市场观察，640家“不差钱”公司中，今年以来有400家实现股价上涨，占比62.5%。其中涨幅超过50%的公司有141家，涨幅翻倍的公司有62家，年内涨幅最高的瑞芯微达471.11%。