美国大选喧嚣过后 科技股何去何从？

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原标题：美国大选喧嚣过后 科技股何去何从？

尽管美国大选最终结果仍未正式出炉，但市场预期已经渐趋明确。

中金策略报告《美国大选结果对政策和市场的影响推演》指出，短期而言，不论最终结果如何，对于市场而言，只要结果能够尽快且干净的出炉，都是偏积极的。“不确定性的降低有助于缓解市场担忧情绪，尽管政策前景依然存在诸多变数，但是市场至少可以回归原有的基本面逻辑上。”

而对于A股不少投资人而言，在经历了疫情洗礼之后，美国大选的结果或只是其中一个变量，其投资逻辑并不会受到根本影响。

”拜登在对外关系和贸易领域表面上比较温和的姿态，也可能短期内降低地缘紧张情绪，甚至不排除调降关税，当然后续科技领域的分歧仍值得关注。”中金策略报告指出。

“对于科技股的影响可能会更大一些。目前普遍的预期是，如果拜登当选，那么政策温和的可能性会更大一些。反馈到科技股这一块，如果政策有所松动，那么对于很多公司来说压力可能会有所减少。”一位长期关注科技股的投资机构人士表示。

天风证券沈海兵（金麒麟分析师）在研报中也表示，若拜登当选，预计整体对科技的打压力度会减缓，汽车的新能源化和智能化会加速，具体而言，5G产业链、信创安全、车联网等板块将边际向好。

不过，投资机构认为，尽管对于科技股的打压可能会放缓，但此前因打压而产生的科技股领域的国产替代逻辑，并不会因此而有根本改变。

“经过这两年的制裁压力，科技领域国产替代的路子还是会走下去，所以这个产业趋势的投资逻辑不会变。不过，具体的影响，还需要观察后续的政策变化。”上述投资机构人士表示。

另外一位近期曾参与调研的私募人士也表示了类似的观点。“国产替代的订单因素，在不少公司的三季报中已经得到了不小体现。虽然如果美国政策有所缓和，可能会使某些关键部件的替换压力有所减小。但之前被压制的困境，让不少企业都明白受制于人会让产业链随时处于不稳定状态中。我近期调研的一个龙头企业，在过去半年基本上在可替换的部件中，都寻找了国内企业作为替代方案。我们也追访了部分企业，替换的效果还是不错的。”

有投资人则向记者表示，关注美国政策此后的疫情政策，会否导致部分公司的增长逻辑受到影响。

“从目前拜登的公开发言来看，其对疫情的控制将会采取更为积极的态度。从逻辑上推论，是会更有利于疫情的控制。我们可以看到，在近期的财报中，不少企业的业绩是受到海外疫情影响比较大的，例如远程办公、居家需求、海外订单转移等，那么接下来这一部分政策会给这些产业有什么样的影响，需要观察。”一位私募研究员表示。

而对于美国大选尘埃落定后的整体投资建议，中金策略则表示，“我们判断面临常态化疫情导致的库存低、供给慢、需求稳共振局面下，美国开启新一轮补库周期驱动的基本面修复大方向本来也没有假设以非常大规模的财政刺激作为前提条件，大选的不同结果区别更多体现在政策力度和修复斜率，是一个路径问题。因此，风险资产仍是我们的首选，建议配置顺周期方向、以及受益于美国需求+中国供给的中美联动逻辑市场和标的。”

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责任编辑：陈志杰