国债期货全线收跌 专家：债市谈反转还为时尚早

11月9日，国债期货全线收跌，截至下午收盘，10年期主力合约跌0.22%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.03%。

央行11月9日未开展逆回购操作 实现净回笼500亿元

11月9日，中国人民银行发布消息：目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2020年11月9日不开展逆回购操作。

李奇霖：债券市场谈反转还为时尚早

李奇霖认为，尽管央行是希望货币流动性环境是要向名义GDP靠拢的，但今年上半年给的小微企业信贷支持或者延迟还本续贷的措施在明年集中要求企业偿还的概率并不高，预计只会是偿还部分，而且后续制造业补库存+扩产能的融资需求会至少能延续明年二季度，这将极大的激活企业中长期融资需求，长期信贷将在未来置换短期信贷支持到期的部分。

因此，未来社融即使见顶，也会在较长一段时间维持在13-13.5%的同比中枢范围内，更重要的是，在出口拉起增长的大旗后，本身增长对信贷的依赖度就会下降，如果每一元信贷对单位增长的支持要高于过往，信贷放缓也不一定意味着货币政策马上就要见到宽松的拐点。

债券市场会变好吗？现在是反弹还是反转？我们认为至少现在谈反转还为时尚早。

华创固收：配置盘仍可择机入场

华创固收称，进口增速虽有放缓，但铁矿石、汽车等商品进口表现依然强劲，出口增速维持高位，对外贸易对于经济增长的拉动作用仍然明显，基本面修复方向并不支撑当前债市出现趋势性行情；货币政策退出的方向相对确定，资金面“紧平衡”和银行负债端压力年内或难以出现较为明显的改善，流动性预期对于债市拉升作用有限，反而对短端构成的压力仍在持续，1Y国债收益率相较10月中旬已经上行近10BP，信用债短端也开始有所调整；当前国债期限利差显著压缩限制长端交易行情，交易盘应更加谨慎，注意仓位控制和及时止盈止损，配置盘仍可择机入场。

责任编辑：李铁民