中金:汽车零售环比继续增长 板块维持高景气度
行业近况
乘联会发布10月产销数据,狭义乘用车产量202.9万辆(同比+6.6%,环比+0.4%),零售销量199.2万辆(同比+8.0%,环比+4.1%),批发销量207.2万辆(同比+8.7%,环比+0.1%)。
发展趋势
零售保持强劲表现,自主品牌占比提升。10月零售销量环比+4.1%,实现超越历史均值的表现(均值在3%左右),7-10月乘用车市场需求保持较好的同环比走势,连续4个月批零销量同比增速保持在7-8%的水平,绝对销量基本回到2018年水平。SUV表现较强,10月销量占比分别达到48.3%,环比增长0.8ppt。分系别看,豪华品牌同比保持高增长、环比走势继续趋弱,我们认为主要由于年初至今增长大幅跑赢行业带来的环比高基数,叠加近期供给不足抑制销量增长。合资品牌10月销量占比有所降低,自主品牌占比重回40%以上,一线自主占比达23%,环比增长2.4ppt,头部集中趋势延续。我们认为主要由于近期自主品牌新产品上市较多,促进销量提升。吉利、长安、长城及上通五菱4家企业进入零售销量排名前十,总计份额达到22.9%,
新能源需求年底翘尾,是带动整体增长的重要力量。10月新能源销量同比+110%,同比+7万辆,相当于整体乘用车增量的接近50%。纯电动车型需求仍然是体现为A00级小车和豪华车型的两级分化,月销过万辆的自主品牌有上通五菱、比亚迪、上汽乘用车。往前看,除了制造成本优势,我国在新能源领域具有先发优势,具有比较完善的产业链储备,伴随全球新能源渗透率提升,我们认为中国未来可能会成为新能源汽车的全球制造中心。宝马iX3、MINI新能源车计划国内生产、全球销售,Tesla也宣布明年开始上海工厂向欧洲出口。
生产步调较慢,整体市场价格稳定。10月产量增长慢于批发零售,我们认为主要由于十一假期对生产节奏有部分影响,日系和豪华品牌生产放缓。10月末厂商库存减少4.3万辆,渠道库存增加1万辆。经销商库存预警指数为54.1%,较上月上升了0.1个百分点,较去年同期下降了8.3个百分点,生产步调较慢。根据Thinkercar数据,平均折扣基本与上月持平,整体市场价格比较稳定。
4季度有望平稳收官,3-6个月数据利空有限。结合7-10月的销量表现,我们预计11-12月乘用车批零销量有望保持历史均值的环比走势,进入年底旺季逐月提升,而同比有望实现5%左右的正增长,带动全年批零销量同比降幅收窄到7%左右,好于年中中汽协预测。往明年看,1季度车市环比走势会受到春节扰动,同比在今年超低基数下则会实现大幅增长,因此在年报密集发布和进入2季度之前,行业数据利空比较有限。站在乘用车三年下滑的拐点,月度销量环比走强,明年增长预期趋向于乐观的背景下,我们预计市场有望维持较高的景气度。
估值与建议
我们维持各目标价与盈利预测不变,3季报之后,前期滞涨龙头如上汽、广汽股价已有较好的表现,但绝对估值仍然较低,我们预计近期股价弹性更足;前期涨幅较大的新能源板块、自主强产品周期车企,我们预计4季度仍会有更强的销量表现,包括比亚迪(01211)、长城(02333)、长安,尤其长城估值提升空间更大。
风险
车市复苏不及预期。
责任编辑:李双双
中石油涨超5% 拟派每股H股末期股息为0.10607港元
中国石油股份(00857)发布公告,公司将派发2020年12月31日止年度每股人民币0.08742元(含适用税项)的末期股息予2021年6月28日结束办公时名列股东名册的股东,公司每股H股末期股息为0.10607港元。截止发稿,中石油A股涨6.52%,报5.23元;H股涨4.65%,报3.61港元,成交额5.54亿港元。责任编辑:卢昱君0001别慌,SEC对中概股下“黑手”,不是利空
来源:华盛通{image=1}华盛资讯报道,美股三大指数周三表现波澜不惊,但中概股则遭受重创。腾讯音乐、爱奇艺、唯品会等多家知名企业跌幅盘中超过20%。{image=2}(行情数据来自华盛通)0000招银国际:新创建目前股息率高达9.8% 维持买入评级
招银国际报告称,新创建(00659)截至6月底止2020年度应占经营利润由于卫生事件对各项业务造成不同程度的负面影响同比跌25%至35.1亿元。受17亿元的非经营亏损拖累,净利润跌94%至2.53亿元,全年股息维持每股0.58元。0000小摩:腾讯给予增持评级 目标价550港元
该行表示,腾讯近期股价比同业如阿里巴巴(09988)、网易(09999)、京东、拼多多、美团(03690)及百度等公司落后,其对品牌和商户的价值主张越来越大,主要由于管理层对近期业务的发展势头持谨慎态度,建议投资者在股价疲弱的情况下可以考虑增持。另外从产品创新的角度来看,金融科技发展有充裕的上行空间。该行给予其“增持”评级,同时又缺乏短期催化剂。0000创上市新高 建发国际升逾2%
深证成份指数报11245,跌6点或0.06%,成交187.69亿元人民币基本资料-----------------------------------报价11.780变动+2.43%最低价11.480最高价11.800成交股数19.8万股成交金额231.54万10天平均11.168100天平均9.92020天平均0000