国债期货震荡上涨 10年期主力合约涨0.06%

11月10日，国债期货全线低开，随后一路震荡上行，截至下午收盘，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.03%。

统计局：10月份CPI同比涨幅继续回落

10月CPI同比上涨0.5%，预期0.8%，前值1.7%；10月PPI同比-2.1%，预期-2.1%，前值-2.1%。

中信证券固收：预计年内CPI同比最低可能回到0以下

中信证券固收认为，10月通胀数据表现较弱，宏观经济修复的动能有所放缓也体现在价格层面。CPI同比受猪价下跌拖累明显，但非食品项和核心CPI仍然维持正增长；PPI方面，地产和基建投资走弱的预期下，上游供给较为充足、需求疲弱下价格难以持续上涨，而中下游行业则可能受益于消费活动的修复而出现小幅上涨。油价中期看仍然处于修复趋势中，对后续PPI的走势起到了一定的支撑。经过测算我们认为今年CPI同比可能下滑到0以下，而PPI同比则将回归温和上升趋势。

明年一二季度在基数效应下将出现通胀回升的态势，但总体通胀压力有限，并不会对货币政策形成强制约。短期而言，通胀仍将较为弱势，十一月债券市场仍然面临经济修复延续、货币政策稳定、信用扩张速度寻顶、流动性边际宽松的组合，虽然利率趋势性下行的机会仍需等待。但我们认为年内利率顶部已经在10月份确认，十一月后更多利多因素将逐步释放，可以把握阶段性的交易机会，关注美国大选后不确定性降低、新一轮财政刺激计划的出炉以及疫苗进展会带来的风险偏好变化的影响。

民生银行温彬：CPI中枢将继续回落

民生银行温彬认为，前10个月CPI累计同比上涨3%，已经回落到3.5%的年度控制目标之内。下阶段，随着去年同期CPI基数继续走高，猪肉等食品供给持续修复，供求有望保持平衡，CPI中枢将继续回落。而国际油价波动加剧，企业盈利修复较慢，PPI由降转升尚需时日。由此，通胀基本不会对货币政策构成掣肘，货币政策需进一步聚焦精准导向，保持流动性合理充裕，通过结构性政策精准加大对经济恢复中重点领域和薄弱环节的支持力度，促进需求加速恢复，促进市场主体信心提升和生产经营加快恢复。

责任编辑：李铁民