高盛2021年重要投资主题：全力以赴押注美国收益率曲线趋陡

高盛集团2021年的全球主要投资主题是押注美国国债收益率曲线趋陡--名义利率和实际利率都是如此。

这是该行年度投资前景展望中的预测，不过市场本周初已经出现这个趋势。随着新冠疫苗积极消息提振来年的经济增长前景，美债收益率曲线陡化程度接近自2016年以来之最。

对于收益率曲线趋陡的押注是华尔街人士在过去几个月中一直持有的预测，因美联储表示将允许经济变得火热以刺激通胀。在这种背景下，并且预期经济有望从疫情中强劲反弹，投机者一直在增加收益率曲线趋陡的押注。

高盛策略师Zach Pandl等周二发布报告称，“随着明年经济复苏的巩固，我们预计国债收益率将出现更多差异，因政策制定者致力于保持短期利率在低位，但对实际经济增长和通货膨胀的更高预期将推动长期利率走高。”

“鉴于美联储新的平均通胀目标框架，在美国尤为如此；该框架要求中央银行推迟加息，直到通胀达到目标并有望超过目标为止。”

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高盛预测，到明年年底，10年期国债收益率将从目前的约0.96%升至1.3%。同时，他们预计2年期国债收益率将从目前的0.18%升至0.25%。这意味着该行预计2年期-10年期利差将扩大约30个基点。

实际收益率

该行对来年通胀速度的预测将使实际收益率之间的差距也扩大。

10年期实际收益率自3月下旬以来一直保持在零下方，在9月2日曾达到历史最低点负1.12%，目前为负0.8%。这主要受美联储9月份将通胀目标转向一段时间平均达到2%的影响。

5年期实际利率为负1.2%。鉴于高盛经济团队预测未来五年实际联邦基金利率平均料约为负2.1%，策略师们预计5年期实质收益率将进一步大幅下降。同时，他们预计，明年的长期实际利率负值程度会有所减少。

高盛策略师写道：“我们预计实际收益率曲线会更陡峭，特别是如果我们看涨油价的预测是正确的话。”该公司在另一个2021年主题中预测布伦特原油到2021年末将达到每桶65美元，上涨约50%。

责任编辑：郭明煜