研报暗示美年爱康要合并？国信证券遭爱康国宾发律师函硬刚始末

原标题：研报暗示美年爱康要合并？国信证券遭爱康国宾发律师函“硬刚”始末

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图片来源：视觉中国

见习记者丨刘晨光

一场源于阿里减持美年健康（002044.SZ）的风波似乎仍在继续，国信证券的一份针对相关事件的评述性研报遭爱康国宾“硬刚”。

11月10日晚，爱康国宾在官方微信号上发布“针对微信公众号‘GuosenHealthcare’发布的‘国信医药’不实报告的官方声明”。爱康国宾表示，与美年健康之间不存在任何合并或重组意向。

该声明指出，2020年11月6日，微信公众号“GuosenHealthcare”（该微信公众号声称为国信证券股份有限公司经济研究所运营的唯一订阅号，版权归国信证券股份有限公司所有）发布报告《美年健康：大跌事出有因，探寻阿里战略（重大事件快评）》，该报告在正文部分对爱康国宾的经营状况和发展进行了分析评论。

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爱康国宾在文章中分析称，相关报告内容表示爱康国宾受疫情冲击，短期内并非资产注入良机，暗指相关方存在着将爱康国宾作为资产注入上市公司美年健康的潜在安排和计划。爱康国宾认为，国信证券分析师在撰写报告过程中，从未向爱康国宾求证或进行咨询，且爱康国宾与美年健康之间不存在任何合并或重组意向，该等误导性陈述会对爱康国宾的正常运营造成不良影响。

此外，爱康国宾附上了一份律师函，并指出根据《证券法》第56条第1款规定，《发布证券研究报告暂行规定》第3条规定，《证券分析师执业行为准则》第7条规定。国信医药报告已构成误导性陈述，且其暗指的有关爱康国宾注入美年健康的潜在意向、安排或计划根本没有任何事实依据。若前述报告确为国信证券分析师作出并发布，则国信证券相关分析师已涉嫌违反证券法及相关的监管规定。

爱康国宾还补充道，美年健康于2020年6月15日通过董事会决议聘任江维娜为公司副总裁、董事会秘书。在加入美年健康之前，江维娜为国信证券医药行业首席分析师。

11月3日，美年健康公告称，股东阿里网络大宗交易累计减持总股本的1.38%，或是基于此，美年健康股价呈现出巨大波动，股价连续下挫，市值蒸发100多亿。

随后，美年健康召开投资者发布会表示，阿里巴巴的减持计划是其根据市场情况做出的策略，阿里巴巴作为公司重要投资者，对健康行业数字化未来的认识是一致的。

11月6日，国信证券随即在微信“GuosenHealthcare”上发布针对这一事件的快评解读。快评指出，阿里减持绝对数量虽然不多，但是市场高度关注股东减持的动机，尤其是担心是否意味着阿里对体检龙头美年健康这一平台的战略观点发生了变化。

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快评总结称，虽然爱康国宾并未披露阿里网络减持原因，但是根据分析，猜测潜在原因可能在于阿里系规避成为控股股东并被迫启动解决同业竞争问题和注入爱康国宾的过程。考虑到新冠疫苗上市临近，新冠疫情冲击影响边际向好，无论是对控股股东及其一致行动人的资金需求压力还是对美年健康本身经营状态的后续展望均逐渐改善。因此认为仅仅根据少量减持，当前即认定阿里投资“健康中国”的战略发生变化，过于草率。

阿里此前早已大举布局民营体检市场，公开资料显示，阿里参与了此前爱康国宾在美股的私有化，后来又携一致行动人大举入股另一家民营体检巨头美年健康，成为第二大股东，此番阿里减持美年健康，确实引发市场颇多关注。

就爱康国宾在公众号文章中所提及的内容，国信证券方面向界面新闻回应称，就爱康国宾对国信证券相关研究报告提出质疑等事项，国信证券分析师认为：有关研究报告并未暗示或明示相关方存在将爱康国宾注入其它上市公司的安排和计划。爱康国宾等的相关方近期存在成为其共同控股股东的可能性，对应研究报告仅讨论了若这一情况发生后相关方存在的解决同业竞争的义务。

此外，国信证券指出，针对爱康国宾认为国信证券未与其联系确认注入计划等问题，该研报核心关注点在于讨论上市公司的投资价值，并未判断爱康国宾未来会否注入。再者国信证券指出，江维娜自2018年5月因个人原因离职国信证券后，再无直接或间接参与过任何国信证券研报的撰写和发布工作。江维娜入职其它机构期间从未有与国信证券相关人员超出公告内容的任何私下交流。

值得注意的是，11月10日晚间，美年健康发布公告称，美年健康实际控制人、董事长俞熔拟自本公告披露之日起 2 个月内通过集中竞价交易或大宗交易方式增持本公司股份，增持数量不低于 500 万股且不高于 1000 万股。与此同时，还发布了“关于收到江苏证监局警示函”的公告，主要存在“未及时进行业绩预告、大股东非经营性资金占用”违规行为。

北京市康达（广州）律师事务所律师唐源向界面新闻表示，研报的“投资建议”部分表述为“猜测”阿里网络减持原因是“被迫启动解决同业竞争问题和注入爱康国宾的过程”。一般的读者粗略一看，该结论仅是分析师的一种预测，似乎并不存在明显的引导性陈述。

唐源认为，即使说者无意，往往听者有心。金融信息服务本身是具有较强的市场动员和经济金融的舆论功能的，其最重要的读者是广大投资者。“金融信息服务一旦出现误导性的信息，将影响投资者的财富和市场的信心，容易引发资本市场大幅的波动和宏观经济的风险。”

唐源指出，国信证券股份有限公司作为国内知名头部券商，其经济研究所发布的研报向来是被作为典范广为研读，所发布的金融信息对投资者有较大影响力。爱康国宾与美年健康均是所处行业的巨头，如果二者发生任何合并或重组的情况，对企业以及市场都必然会产生较大影响。在此情形下，爱康国宾向国信证券发出律师函，并不是反应过度。“在投资者面前，经济研究所研究人员是专业人士的身份，在提供金融信息服务时应足够慎重，尤其在‘投资建议’部分，应严格审核，避免使投资者产生误解。”

责任编辑：陈悠然 SF104