美国创纪录的储蓄率利好未来消费？

此前的最高纪录是1975年5月时的17.3%，当时正处于20世纪70年代的滞胀时期。截至2020年4月，美国个人储蓄率从3月份的12.7%飙升至33%的历史高点。（图1）

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不过，4月份高达33%的储蓄率并不是美国家庭行为长期变化的一部分。这只是对短暂事件的一种非常具体的回应。除了2008年全球金融危机后的短暂时期外，私人部门储蓄率在截至2019年的30多年里一直低于10%，不断下降的人口增长正永久性地降低趋势储蓄率。

毫无疑问，失业保险和一次性的政府刺激支票暂时抵消了工资报酬的下降，根据美国经济分析局的数据，并提高了居民收入 （图2： Oxford Economics）。这是推动储蓄率升至33%的主要因素。

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一些评论人士认为，私人储蓄大幅增长提高了家庭财富，减轻了未来收入的不确定性，支持以后更多的消费。如果供给端限制仍持续存在，消费支出的增加可能会导致未来通胀上升。

但是，创纪录的个人储蓄率其实并不能反映出整体财富的变化。首先，它没有考虑有多少人已经推迟了支付租金、抵押贷款、信用卡欠款及其他债务。当宽限期过去，这些人终究还是要偿清这些欠款的，届时储蓄率可能会下降。

其次，它也没有考虑投资的价值。在危机期间，股市跌了不少。储蓄率可能会告诉你这个月收入的33%被存起来了，但事实上，由于市场下跌以及401 （k） 养老金计划或房子等资产价值的变化，此前“存”下来的钱比上个月少了很多。

来源：智堡

责任编辑：郭明煜