对话诺亚控股CFO：中国高净值人群财富管理仍是蓝海

文/魏天谌

中国独立财富管理机构诺亚控股在纽约证券交易所上市十周年之际，诺亚控股CFO潘青接受了新浪财经的采访。潘青在对话中表示，中国高净值人群财富管理仍是蓝海，诺亚的业务仍有相当大的市场空间。他建议投资者基于自身的人生和职业周期，选择相对平衡、低波动的资产配置，在此基础上再留出一部分资产去分享中国未来增长的红利。

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截至美东时间11月12日收盘，诺亚（股票代码：NOAH）股价报29.99美元，十年来股价上涨约81%。

诺亚的核心业务是为中国高净值人士提供财富管理服务。旗下歌斐资产主要提供大类资产配置服务，在管规模约1600亿人民币，其中约1000亿是一级市场投资。根据最新财报，2020年第二季度公司的非GAAP净利润为3.1亿元，环比增长20.1%，同比增长16.7%。2020年上半年，诺亚实现净利润5.63亿元，完成全年盈利目标下限的70%，并将盈利指标上调至9亿至10亿人民币。

从诺亚产品募集情况来看，从2019年第三季度开始，诺亚停止了“非标类固收”产品的投放，向标准化产品全面转型。2020年二季度，诺亚标准化产品募集量达到179.7亿元，同比上升198.5%；2020年上半年标准化产品募集量达到370.8亿元，是去年同期的四倍多，占总募集量的83.1%。

经济不确定性下降 投资者情绪乐观

新浪财经：新冠疫情以来，您观察到国内宏观经济上的发展态势如何？客户投资者目前的情绪和活动处于什么样的状况？

潘青：全球看来，今年中国在疫情控制和经济重开方面体现了很大的优势，预计将成为今年唯一实现GDP正增长的主要经济体。几个不同的机构预测，第二名应该是韩国或日本。今年国内还是会以内需拉动经济为主，疫情期间，受益于内需的深度以及移动互联技术方面的领先和普及，看得出来中国经济的韧性很强，利好电商、物流、部分餐饮等有一些“无接触”的行业。比方说，我们在国内一季度疫情比较严重时，我们当季度的交易实现了99.7%的无接触线上完成，没有收到特别大的影响。疫情过后业务就逐步正常化了。

我们很多的客户是企业主。近期他们的投资情绪和投资活动都在持续增长，从招聘、布局等方面也展现了对前景的充分信心。其中经营相对稳健、现金流管理得比较好的行业，展现了对人才市场的强劲需求。这说明接下来经济发展的前景还是比较乐观的。今年可能开启了一个方向上转变的信号。因为投资者最害怕的是不确定性，随着今年越来越多的“靴子”落地，不确定性逐步下降，我们对于接下来客户进入一个比较活跃的投资模式还是比较有信心的。

高净值人群资管市场仍是“蓝海”

新浪财经：近年来，诺亚以及所在资管行业经历的主要变化体现在哪里？

潘青：第一，从我们公司的业务转型来看，从去年开始停止了“非标类固收”的投放。目前看来还是跟监管的步伐非常一致。过去四个季度以来，我们这部分的产品基本上都由标准化的产品代替了，可以说实现了转型的初步成功。我们客户对于标准化产品的接受程度比较高。2020年前两个季度，标准化产品的份额占到了我们交易中80%左右的比重。

第二是从行业的变化来看，近年来中国的投资者越来越成熟，越来越能意识到风险与回报的关系。例如之前P2P行业提供的高额收益率，现在从理性投资者的角度来说就知道这几乎是不可能的。投资者（尤其是高净值人群）的信息和认知都渐趋理性，导致他们对于产品本身的判断也比较清醒。这也是一个比较明显的趋势。

我们比较幸运的是处于一个相对蓝海的市场。从数据上来看，高净值人群中，可投资产用于专业机构服务的比重不到市场的20%。剩余接近30万亿人民币的资产中，有一半是分布在银行储蓄存款，还有一小部分是被一些并不具有完全财富管理能力的机构所服务。

从这个角度来说，专业的资产配置机构在市场里尚未占到太大份额。这个市场本身过去数年都在以GDP两倍的速度增长，几家专业顾问调查预测接下来每年都会有30%左右的增速，到2024年会达到60亿人民币左右的体量。所以我们在这个市场的空间还是非常大，接下来还是会扎根高净值人群资产配置的需求服务。

新浪财经：在这样的背景下，诺亚的发展战略是什么样的？

潘青：一是刚刚提到的由非标准化产品向标准化产品的转型。二是我们对科技和数字化的投入会越来越坚决。

首先，我们的客户以高净值人群为主，私行客户的存量是行业平均水平的2到3倍，客户非常在意理财师等方面提供的资产配置建议。所以我们拥有一支与客户密切接触的“地面部队”，希望以数字化手段能够使地面部队的单兵作战能力能够实现几何式上升。比如理财师可以用数字化工具把主要基金进行横向比较或者模拟组合，帮助客户理解产品。

其次，大部分私行对客户的分级都是从金额层面上进行，我们通过数字化手段能够关注到客户有很多隐性、多样的需求，比方说根据不同的年龄段判断客户的投资偏好，更加理解我们的客户，更好地匹配他们的投资需求。

第三是通过数字化工具提高对自己产品的理解，今年我们将完工建立一个多样维度上的基金评价和筛选系统，可以客观分析不同基金、不同基金管理人的表现。但与此同时，我们非常清晰地认识到，我们是科技赋能的金融公司，而不是科技公司。

健康配置资产 大消费仍是主旋律

新浪财经：你们对于高净值人群的资产配置上有什么建议吗？

潘青：我们会很关注客户在人生或职业中所处的一个周期，基于此做出建议。总的来说，首先建议保持一个比较平衡、健康、低波动的配置，再留出一部分资产去分享中国未来发展的红利。很多客户可能比较偏好多头的基金，但其实多头基金对风险的偏好比较明显，如果熊市来临表现并不令人满意。所以对于多头基金的配置建议适可而止。还可以适当配置一部分股债平衡的产品，很多管理人对于股债比例的调整相对来说是比较敏锐的。

简单来说，保持相对低波动的底仓、确保流动性的前提下，可以配置一些相对长期、高回报的投资。

新浪财经：有比较看好的行业赛道吗？

潘青：刚需来看，医疗、在线教育、半导体都是比较优秀的投资领域。大消费仍会是主旋律，中国消费市场的深度以及对新事物的接受程度在全球来讲都是非常理想，这也会是一个理想的投资方向。

责任编辑：张玫