两大龙头暴跌：什么情况苹果耳机不香了？

中国证券报2020-11-16 21:50:370阅

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两大龙头暴跌！什么情况，苹果耳机不香了？公司回应来了

张兴旺

11月16日，苹果AirPods系列耳机代工组装厂商立讯精密、歌尔股份大跌，跌幅均超过5%。截至收盘，两只股票均已经六连阴。

对于两家公司股价下跌，有分析称，导火索或是市场上流传的一份歌尔股份交流纪要，纪要称TWS耳机产能有一部分闲置。另外，两家公司股价今年涨幅较大，资金调仓导致股价大跌。

两家公司证券部回应中证君称：公司生产经营一切正常。

库存增加成诱因

据媒体报道，市场上流传一份关于歌尔股份的交流纪要称：“TWS耳机业务最近确实有一些变化，特别是像北美客户的提货速度放慢，最近要好一些，由于感恩节等节日的影响又恢复了一些。前期因为客户提货速度放慢，歌尔的生产速度也随之放慢，并且库存确实增加了。”

流传的交流纪要显示，“前段时间确实这一块没有那么热了。TWS产能有一部分闲置，特别是普通款，产能利用率在80%左右。这是整个行业的问题，而不是歌尔和竞争对手之间此消彼长、订单被抢的问题。”

今日早盘，歌尔股份大跌，跌幅一度达7.45%。截至收盘，歌尔股份收报39.19元，跌幅达5.50%。

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来源：Wind

苹果AirPods系列耳机最大的代工组装厂商立讯精密，今日股价也大跌。立讯精密早盘一度跌幅达8.41%，最终收报52.79元，跌幅达5.51%。

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来源：Wind

作为苹果AirPods系列耳机两大代工厂，立讯精密和歌尔股份股价大跌引起关注。在互动平台，有投资者咨询歌尔股份存货问题。

歌尔股份三季报显示，公司存货三季度期末数为122.62亿元，比年初数增长131.52%。

11月16日下午，歌尔股份在互动易平台回复投资者提问时表示：公司三季报中已经对存货问题进行了解读，存货增加的主要原因是：公司经营规模扩大，存货储备增加，其中部分新增存货预计将在第四季度进行销售。公司在2020年度前三季度营收同比上升43.9%，消费电子行业中智能硬件产品的销售具有较明显的季节属性，每年的三、四季度是相对的销售旺季，目前公司的销售情况正常且符合预期。

下跌或由多种因素导致

对于立讯精密和歌尔股份近期六连阴走势的原因，一位长期关注消费电子板块的市场人士对中证君分析称，当前AirPods系列新产能开出，库存偏高，稼动率（指设备在所能提供的时间内为了创造价值而占用的时间所占的比重）不足；另外，明年或将有一家厂商进入到AirPods系列组装业务；当前风格顺周期，资金更青睐底部的顺周期板块，机构在进行调仓。

立讯精密和歌尔股份今年股价涨幅在苹果产业链里排名前列。Wind数据显示，今年1月1日至11月13日，歌尔股份股价涨幅达109.27%、立讯精密涨幅达99.44%。

中金公司分析师胡誉镜在雪球上发文称，今天歌尔股份、立讯精密等消费电子热门股调整较多，可能与以下几个因素有关：一是对Airpods产线稼动率的担忧；二是近期关于消费电子长期估值体系的讨论也有一些分歧；三是市场偏好轮动；四是信用债风险可能也带来部分抛售压力。

11月16日下午，中证君致电歌尔股份证券部，工作人员表示，公司基本面没什么变化，公司业务也一直在正常推进。

关于存货问题，歌尔股份证券部人士表示，国外第四季度有一些节日，一些存货是为第四季度销售备货；另外，由于疫情的原因，（客户）运输方式会发生一些变化，确认收入慢，也会导致存货增长。

对于市场上流传的调研纪要，歌尔股份证券部人士表示：“没有具体看写了什么内容，这不知道哪里来的。”

11月16日下午，立讯精密证券部对中证君表示：二级市场的股价波动可能受到多种因素影响，但公司生产经营一切正常。

中金公司指出，2020年四季度至2021年Airpods系列及苹果产业链高景气无需担心，未来AIoT行业创新机遇及歌尔股份、立讯精密等电子制造龙头崛起趋势也非常明确，重申看好。

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