李小加：相信银行、券商、大户 不会非得要赚老百姓这一点点小钱

据香港信报报道，香港新股市场将迎来基建大革新。港交所（00388）建议推出名为FINI（Fast Interface for New Issuance）的软件平台，让投行、券商等市场参与者以及监管机构在同一数码平台上共享数据和工作流程，加快处理首次公开招股（IPO）以至结算手续。

可望令IPO结算周期由目前长达“T+5”大幅缩减至“T+1”；同时有助新股锁资金额及冻资时间显著下降，纾缓大型新股招股期间对港元流动性的影响。

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图片来自信报

FINI集中处理流程 后年面世

港交所行政总裁李小加表示，今年有不少中概股回港第二上市，突显缩短IPO结算周期的重要性，“他们已在另一市场有交易，如果在这边IPO完结后，（定价至挂牌）中间有太过长的时间，风险更加显露，产生更迫切的需求把这问题解决。”

港交所未来会就推出FINI进行为期两个月咨询，若获市场接纳，日后IPO发行将全部转移至FINI处理。不过，由于需时建立FINI系统、确保市场准备就绪及实施相关规则修订，预料FINI最快在2022年第二季始能面世。

定价至挂牌只需约23小时

香港IPO上市前的招股及结算安排历二十多年未有重大改变，从IPO定价到挂牌，一般最快需时5个工作天。

IPO结算周期偏长，造成三大问题，其一是市场风险，新股定价后直至正式挂牌期间，如果遇上市况波动，定价或未能有效反映实况，投资者风险骤增；其二是操作风险，现时结算程序仍涉不少人手操作，若有多只IPO同时间上市，或为市场参与者的操作带来压力；其三是对港元流动性的影响，在目前安排下，券商及股份过户处须代投资者向上市公司预先支付认购金额，导致招股期间港元银行同业市场可能出现短期流动资金压力。

为解决上述问题，港交所倡议推出集数据整合、核对、处理、分析及汇报功能的FINI平台，券商、股份过户处、保荐人、包销商，以至监管机构，均可在FINI完成IPO结算工作、审阅及批核新股分配，简化整个新股结算流程，让企业加快上市。

港交所提出把截止认购至上市交易的时间表定为45小时，作为供IPO发行人上市的参考标准，当中由截止认购到定价，最多仅需22小时，而从定价至挂牌买卖最少为23个小时。

每逢大型IPO集资，均会令港元需求大增，拉高拆息。港交所提议日后采用类似“资金锁定”的验证机制，取代现时全额式的预付资金机制。

“资金锁定”是指券商只需向发行人预先缴付相当于其客户认购总额10%的现金作为保证金，余额则承诺以信贷额度等方式确认即可。

散户省孖展利息

新股结算周期可望大幅缩减至“T+1”，券商来自IPO孖展借贷的利息收入日后势将剧降。

有业界人士坦言，基于市场竞争激烈，相信券商难以调高息率弥补计息日缩短的损失，惟寄望加快IPO结算周期后，能吸引更多新股来港，“薄利多销”抵消有关损失。

港交所（00388）行政总裁李小加认为，现行的冻资制度中，大笔资金被死锁没有实际必要，估计日后新股结算周期因新平台FINI推出而缩减，小投资者毋须再缴付相关利息，“相信银行、券商、大户，不会非得要赚老百姓这一点点小钱。”

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责任编辑：张海营