易方达成曦：市值是一个很有效的科技公司筛选指标

市场期待已久的首批科创板50ETF今日（11月16日）正式登陆上交所，这种产品兼具股票与基金的优势，可以在二级市场像股票一样直接交易，其上市意味着投资者自此可以便捷地在场内“一篮子”跟踪和投资科创板的核心资产。从盘面成交状况来看，以易方达科创板50ETF（588080）为代表的四只科创板50ETF均大幅高开，全天交投活跃，收盘成交额高达45亿元。

易方达科创板50ETF的基金经理成曦指出，科技创新企业的估值体系是多样化的，不同产业、不同周期、不同阶段使用的估值指标和估值逻辑非常不一样，并不是仅仅以利润为核心的体系。科创板核心产业包括互联网平台、云计算、电子产业、创新药、高端装备、半导体等等。以互联网平台为例，核心是用户数和用户价值变现能力。根据互联网发展的不同阶段，专业投资者会使用不同指标，比如成熟公司会使用现金流折价法，初创公司关注市销率，电商平台关注平台客户数和客户价值变现。

谈及科创主题的选股思路，成曦坦言：“科创板不再是仅以利润为核心的定价体系。科创板聚焦在赛道，好赛道的特点是赛道需求增长很迅速，对市场有规范效应和示范效应。其次是稀缺性，有了好赛道，还必须在技术上、模式上有稀缺性，做到人无我有、人有我优，稀缺性就是竞争中的护城河，可以享受估值溢价。第三点就是这个产业、这个公司是经济的焦点，成为焦点之后，获取外界资源的能力会变强，越是焦点，越能获得更多资源、更低成本。”

科创板投资往往需要较强的专业性，有没有相对简单的投资方法呢？“一个简单有效的选股方法，就是同一个产业中选取市值最大的公司，这是大概率正确的方法。”成曦分析指出。首先，市值越大，研发实力往往越强，而研发对于科技公司非常重要，能保证未来的上涨空间，成长空间会带来业绩增速。第二，市值越大，代表获取资源的能力越大。第三，科技公司是很专业的评估过程，某种程度上，市值是市场真金白银交易出来的结果，真金白银交易其实就是公司综合竞争力的集中体现。指数投资的逻辑就是以市值为核心的投资标准，通过优胜劣汰把绩差的公司调出去，绩优的公司调入，随着时间推移，指数含金量会提升。指数含金量积累下来之后，核心个股增长效应比较强，龙头抗周期的能力比较强，而指数又把龙头集中在一起，所以指数的表现会比成分股更加稳定。

从今日上市的4只科创板50ETF的现状来看，截至上市前最后一个交易日（11月13日），易方达科创板50ETF（588080）累计净值最高，达到1.0083元。易方达是擅长指数产品精细化运作的管理人，素以创新型产品开发和优良流动性著称。其率先开发的科创板“兄弟”板块创业板的首个ETF始终是全市场同类产品中规模最大流动性最好的产品（最新规模超过160亿元），旗下另有全市场首个深交所ETF、首批跨境ETF、首批中日互通ETF，均深受投资者欢迎。此次易方达为科创板50ETF配备的基金经理是指数投资部总经理林伟斌和创业板ETF的基金经理成曦，两人均是经验丰富、熟悉指数产品运作的“老将”。

作为首个试点注册制的场内股票交易市场，科创板聚焦“硬科技”领域，提供了这一领域稀缺标的的投资机会。易方达科创板50ETF（588080）所跟踪的科创板50指数则是进一步“优中选优”，聚集了科创板中市值大、流动性好、市场认可度高的50只科创头部企业，长期投资价值毋庸置疑。“结合科创板公司的生命周期以及板块的整体定位，中长期的赛道和空间才是关键，”他建议投资者，对于科创板选股，还是牢牢把握“赛道、稀缺、焦点”三要素，选择赛道有充裕成长空间、具备稀缺性、市场关注度高的优质标的。

责任编辑：陶然