转债上市就“熔断”：打新中签有多难？要拿筹码全靠抢

上市就“熔断”！打新中签有多难？要拿筹码全靠抢

近日，转债上市开盘即“熔断”几成“标配”。

转债打新中签率仍非常低，加上近期的 “赚钱效应”，资金开始“抢筹”新债。但业内人士建议投资者关注转债估值是否合理，甄别个券，谨慎参与。

上市就“熔断”

上市首日开盘“熔断”，已成近来新上市转债的“标配”。

11月17日，多伦转债上市，开盘涨30%，被临时停牌至收盘前三分钟。复牌后，多伦转债涨幅回落至22%。

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来源：Wind

11月4日以来，共有10只转债上市，每只开盘都涨逾（含）20%或30%，触发“熔断”。11月16日，更是上演了4只新债开盘全“熔断”的奇观。

11月以来上市首日开盘“熔断”的转债中，有6只转债都涨逾（含）30%，开盘被临时停牌至收盘前三分钟。11月13日上市的大参转债，当日开盘直接冲上140元，创8月以来转债上市首日开盘价新高。

打新太难 上市抢筹

上市即“熔断”，背后是资金“抢筹”新券。

11月以来上市的转债网上中签率均值为0.0060%。乐歌转债中签率更是创下历史新低，仅百万分之二。打新时就受到追捧，难怪乎上市大涨。

在打新时与心仪转债“失之交臂”的投资者，如果还想买入，也只有在二级市场抢筹，特别是对于资金规模较大的机构投资者。由于今年以来网下发行基本销声匿迹，网上中签率又如此之低，上市首日在较低位置“抢筹”可能是较优策略了。

此外，最近几天，首日上市的新债开盘涨幅较此前明显扩大，动辄涨逾30%，也与乐歌转债上市三天大涨130%的“示范效应”有关。

本来，按照传统打新策略，在首日上市就卖出乐歌转债，直接赚取30%。但是乐歌转债三天涨130%的表现，让不少投资者心动：“如果在上市当天买入乐歌转债会不会赚得更多？”

甄别个券 理性参与

乐歌转债不仅示范了“赚钱效应”，也示范了“亏钱效应”。截至17日收盘，乐歌转债报收183.8元，较此前最高点跌约30%。事实上，乐歌转债上市之时就存在估值过高的问题，此后转股溢价率继续上升，一度超过200%。

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乐歌转债走势来源：Wind

事实上，11月4日以来上市就“熔断”的转债中，有3只转债上市首日收盘时的转股溢价率超过30%。16日上市开盘涨30%的隆利转债、同和转债，17日也领跌两市。

17日跌幅居前的转债

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来源：Wind

因此，“抢筹”需要理性参与，投资者应该对个券加以鉴别。

安信证券研报指出，新券上市首日由于存在打新资金、大股东抛售等情况，往往是配置个券的好时点。从上市次日均价来看，上市第二天仍有较好配置机会。配置新券须结合个券市场定位理性参与，不宜追高。

华泰证券张继强团队认为，转债后市供给较大且股市预期回报降低，而转债估值仍处于偏高水平，相应操作难度仍会较大。

责任编辑：逯文云