美国僵尸公司负债高达1.4万亿美元 势必将拖累长期经济增长

它们曾经是美国的企业巨头，是家喻户晓的品牌，是商业课堂上的成功案例。

但是现在，它们看起来越来越像僵尸，并且数量在不断膨胀。

从波音、嘉年华、达美航空，到埃克森美孚和梅西百货，美国许多最具标志性公司的收入不足以支付利息费用，而这正是一些市场专家界定僵尸公司的关键标准。

彭博对美国3000家最大型公开上市公司的财务数据进行分析后发现，自从大流行病爆发以来，已有近200家公司加入了所谓的僵尸公司行列。并且，僵尸公司现在占到这3000家公司的近20%。更加令人震惊的是，在此期间，僵尸公司的负债增加了近1万亿美元，使债务总额达到1.36万亿美元。相比之下，在金融危机最严峻时期，僵尸公司的负债总额也不过大约5，000亿美元。

巨额负债对美国经济复苏的影响是深远的。美联储为避免大量公司破产而购买公司债券或许帮助避免了经济萧条，但经济学家们指出，帮助数以百计陷入困境的公司获得实际上不受限制的信贷机会，决策者可能无意中导致资本流向生产效率低下的公司，从而抑制未来多年的就业和经济增长。

“我们已经应该自问，‘这种无意中的后果是什么？’”阿波罗全球管理公司的首席经济学家Torsten Slok表示。“美联储出于维稳的心态决定介入。他们知道自己的行动将制造出僵尸公司。现在的问题就是，“那些本该倒闭，但却存活下来的公司会怎样？”

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过去十年来，一定程度上是受到超宽松货币政策的影响，美国的僵尸公司队伍也在日益壮大。资产被困于无力进行投资、扩大业务的僵尸公司之内，进而将拖累经济增长。

当然，并不是每个僵尸公司都永无翻身之日。从波士顿科学公司到斯普林特公司，咸鱼翻身的故事不胜枚举。一旦新冠疫苗研发成功，使全球经济恢复到更正常的状态，许多因为疫情爆发而失去收入的公司很可能会走出低谷，甚至并不完全需要动用发债筹集的资金。

然而，单纯从这些公司最近几个月的庞大借款规模来看，随着新冠疫情改变美国公众的消费方式，几乎可以肯定，如此沉重的负债将会限制一些公司进行资本支出以及适应公众新消费习惯的能力。

彭博对罗素3000指数成份股公司过去12个月的营业收入相对于同期利息支出的对比情况进行了研究。

分析结果显示出一幅悲观的画面。超过六分之一的成份股公司（即527家公司）的收入不足以覆盖利息。相比之下，去年底时的数字仅有335家。

长期影响

长期以来，经济学家一直警告称，僵尸公司生产效率低下，在有形和无形资本上的支出更少，就业人数和资产方面的增长也低于同行。

但国际清算银行的一项新研究发现，僵尸公司对经济的损害可能比以前想象的还要大。

除了维持僵尸状态的时间比以往更长，而且在最终设法摆脱僵尸地位的大约60%公司中，许多公司在生产力、盈利能力和增长方面长期处于劣势，导致长期表现不佳。

根据国际清算银行9月份对14个发达经济体过去三十年来的情况进行的研究，与从未陷入过僵尸状态的公司相比，摆脱僵尸状态的公司再次成为僵尸的可能性高出两倍。

国际清算银行的Ryan Banerjee和Boris Hofmann在报告中写道，对于从困境中恢复过来的公司，僵尸病也将会造成长期的不利影响，因此企业的生存能力应成为其是否应获得政府和中央银行支持的重要标准。

美联储的代表拒绝置评。

责任编辑：戚琦琦