“首富”渡劫：苏宁易购卖货造血失衡 靠股权腾挪供血

“首富”渡劫，兄弟在否？

作者 | 蔡 真

来源 | 野马财经

“美国西部淘金热，真正赚钱的是卖水人。”在农夫山泉钟睒睒登顶新首富之后，我对这句话的含义了解得更深了。

踹开门，关上门

6天前，江苏苏宁拿下了自己队史第一个中超冠军。

2020，苏宁拿了太多亚军。国际米兰在意甲和欧联杯都以微小差距屈居亚军；苏宁女足0-4无缘联赛冠军；电竞赛场，首进英雄联盟世界赛的苏宁不敌韩国战队，获得亚军。四连亚之后，男足条线为张康阳挽了尊。

苏宁中超决赛的对手是“八冠王”恒大。

决赛前四天，两大财团刚在新闻同框，恒大宣布终止借壳深深房，1300亿战略投资里，有200亿是当年许家印和张近东喝交杯酒的印证。

夺冠当天，苏宁斥资10亿元回购自己接连走低的公司债。一些传言近日笼罩这家国内第二大民企，“千亿有息负债”、“卖阿里股票套现”等事实让人们对它产生担忧。11月17日，苏宁声明“强烈谴责不实言论”，但对于数字却没有解释太多。

许家印和张近东之间，绕不开的是杰克马。

2014年，阿里斥资12亿元买下广州恒大俱乐部一半股份。第二年，阿里投资283亿元成为苏宁第二大股东。

“我不懂零售，我也不懂互联网金融。中国不缺懂足球的人，缺的是懂足球改革的人，我投资恒大的乐趣是踹开门看里面发生了什么。”2015年在央视演播厅马云如是说，旁边坐着王健林和柳传志。王健林附和之，两人对中国足球体制一顿调侃。

2020年，上海外滩，马云再度炮轰，对准他“不懂”的金融。不久，蚂蚁集团整层楼的欢呼不再，资本盛宴戛然而止。

他这次踹开门，却被关上IPO的门。

王健林这次没有附和，“小目标”之后他低调许多，去年2月他以不足80亿元的白菜价，将经营多年的万达百货打包卖给了苏宁。他依旧忙着各地考察，成为政府座上宾；儿子依旧上着热搜，对网红评头论足。

首富们度尽劫波，不知道兄弟还在不在。

持家之道

张近东没做过首富，但和首富都颇有渊源，黄光裕、王健林、许家印还有马云，或对手或朋友。

恒大借壳终止，蚂蚁上市暂缓，“水逆”随后也找上了苏宁。

关于苏宁电器“有息债务规模接近1800亿元，1300多亿元债务将在一年内到期，而在手现金248亿元”的消息这几天已经铺天盖地。

风起于青萍之末。去年6月，博信股份董事长、“商界木兰”罗静被诺亚财富汪静波送进公安局。

此前，罗静以广州承兴为融资主体，借助中国移动和苏宁等电商的应收帐款，通过多个资产管理平台公开募资。爆雷之后，京东、苏宁、中植系、涌金系等多个财团牵涉其中。

据财新网报道，广州承兴的业务模式疑为“电商刷单“，即资金和货物在“苏宁—供货商—上游供货商—苏宁”之间形成闭环，或是“空转”式销售。苏宁官方并未正面回应。

一个行业里，老大老二激烈搏杀，老三的处境就十分尴尬。电商行业里，苏宁易购是那个选择依附老大的老四。

据2020三季报，苏宁易购（002024.SZ），今年1-9月苏宁营收1808.62亿元，同比下降10.02%；归母净利润5.47亿元，同比下降95.40%；扣非净利润-10.09亿元，同比增加75.70%；经营性现金流净额-24.29亿元，同比增长87.83%。

苏宁易购卖货造血失衡，供血的是股权腾挪。

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（来源：苏宁易购公告）

2014和2015年，苏宁易购出售25家门店给华夏资本，获利约30亿元；2015年向表外转移PPTV股权，获利超13亿元。近年苏宁易购最大的利润来源是抛售阿里股权。

2016年苏宁出资140亿元认购阿里巴巴1.05%的股份，阿里则出资283亿元成为苏宁第二大股东。交叉持股后苏宁与阿里巴巴建立了系列合作。

马云真心战略合作，而张近东打算投资理财。2017年，苏宁易购首次出售阿里巴巴股票，扣除成本后实现净利润约32.85亿元；2018年5月苏宁再出手，套现56亿元；2018年末苏宁清仓阿里，获利52亿元。

清仓阿里后，苏宁易购又将苏宁小店和苏宁金融陆续移出表外，这些年来维持了账面上的总体盈利。

但操持家业总不能只靠当铺吧。如果大家井里都没水，谁又来充当那场及时雨呢？

想象不到的快乐

结交首富让苏宁赚了钱，首富有难苏宁也没有含糊。

恒大危机，张近东仗义疏财，豪掷200亿元买下交杯酒，即便借壳失败也不选择赎回；万达清理重资产，37家万达百货一夜更名苏宁易购广场，没人指责张近东低价抄底，都知道这叫雪中送炭。

江湖就是如此，你帮我，我帮你，你撑面子，我兜里子。但江湖的事情也难以预料。

富力砍价拿下万达酒店，许家印站上城楼观礼，杰克马在非洲遥祝阿里回港，庆祝的礼花洒满天空，又有谁会预料到一年后的种种变故呢？

外人看来的祸福，在首富们眼里可能是另一番光景。

郭麒麟有个相声段子，说郭德纲对他讲：“爸爸的快乐你能想象吗？爸爸的快乐你想象不到！”

2007年，阿里巴巴分拆B2B业务上市，马云携18罗汉在港交所亮相，风头无两。只因港交所无法接受AB股制度，2012年双方和平分手，随后阿里巴巴在纳斯达克整体上市。

马云觉得，自己多敲一次钟少敲一次钟，无所谓，他想让更多人体会到敲钟的乐趣。

无论是2014年在美国，还是2019年重返香港，敲钟的都不是马云。淘宝卖家、淘女郎、快递小哥、四大洲各肤色的生态伙伴，都参与了这个富有仪式感的活动。

“我可能还有很多次敲钟的机会，但他们敲一次钟可能改变人生。” 马云这样解释。如果蚂蚁集团如期上市，不知道改变人生的又会是谁。

上帝关门的时候，会留下开着的窗。用狡兔三窟形容这些大佬略显失敬，但总体来看，他们转圜的余地确实还很大。

恒大前十月销售6326亿元，回款5307亿元，两数字都超去年全年，且计划在银行间市场发债的消息传出。需要注意的是，此前在银行间市场发债的房企，大多是国企央企。如果能在公开市场融资，逐步取代信托等高成本融资方式，对恒大来说自然是一件好事。

天猫双11今年总交易额达4982亿元，纪录继续刷新，基本盘依然稳固；

苏宁参与收购荣耀手机品牌，未来还有故事可讲；

万达目前低调许多，但至少度过了最艰难的时刻。

旧人未必哭，新人可以笑。

11月17日早盘，港股农夫山泉股价一度涨超8%，续创历史新高，创始人钟睒睒身价暴增至637亿美元，超越马云成中国新首富，全球富豪榜排名17名。

如果金融和地产不是这个时代的最优解，那么H?O会是吗？

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