盲盒开到手软，那“盲盒第一股”买不买？

盲盒开到手软，那“盲盒第一股”买不买？

张问之

有“盲盒第一股”之称的泡泡玛特，离上市的日子越来越近了！

据消息称，泡泡玛特将于11月19日寻求通过港交所聆讯，并最快于本周末披露通过聆讯后的招股说明书，12月下旬正式于港交所主板挂牌上市。据悉，今年儿童节时，泡泡玛特正式向港交所递交了招股书。

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泡泡玛特MOLLY系列产品 图片来源：公司官网

近年来，凭借网红IP“Molly”，泡泡玛特业绩实现爆发式增长，跃居为中国内地最大且增长最快的潮流玩具公司。今年“双11”购物节，泡泡玛特天猫旗舰店总销售额1.42亿元，在天猫大玩具行业排在第一，并成为天猫大玩具行业史上首家进入“双11”亿元俱乐部的品牌旗舰店。

IP是公司业务的核心

以“因为未知，所以迷人”用来形容盲盒再合适不过了。

在泡泡玛特的天猫旗舰店，热销第1名为“在线抽盲盒”，已有超4.6万人付款。盲盒价格亲民且多以精美包装和模型出现，以其不确定性与惊喜感，巧妙抓住消费者的消费心理。

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图片来源：泡泡玛特天猫旗舰店

潮玩盲盒产品同系列一般包括10款以上，这类产品通常按不同系列推出且每年均会迭代多个系列，此外商家还会在盲盒中添加异色、稀有造型等款式，这类款式抽中概率极低，盲盒玩家们为收藏完整系列往往会进行大量购买。

“IP是公司业务的核心。”泡泡玛特在招股说明书中直言。

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泡泡玛特主要IP 图片来源：东吴证券

招股书显示，截至5月22日，泡泡玛特运营有85个IP，包括12个自有IP、22个独家IP及51个非独家IP。其中，网红IP“Molly”最为知名，2017年至2019年的销售收入复合年增长率高达242.1%。

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图片来源：泡泡玛特招股书

“公司搭建完善而高效产业平台，截至最后实际可行日期共有85个IP，两大知名IP Molly和PUCKY合计创收近8亿元，贡献自主开发产品收入份额达55.7%；发掘业内25位顶级艺术家丰富IP储备，新IP有望为公司后续增长提供充足动力。”东吴证券的研报认为。

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图片来源：泡泡玛特招股书

泡泡玛特表示，目前公司建立了覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台，包括艺术家发掘、IP运营、消费者触达及潮流玩具文化的推广。如在IP 创作方面，公司拥有一支由91名有着丰富艺术及设计相关行业经验的设计师组成的内部创意设计团队。

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泡泡玛特发展历史 图片来源：方正证券研报

天眼查显示，泡泡玛特是一家集潮流商品零售、艺术家经纪、新媒体娱乐化平台和大型展会举办于一体的IP综合运营服务集团，售卖包含自主开发商品与国内外知名潮流品牌的商品，包括潮流玩具、二次元周边、BJD娃娃、IP衍生品等多个品类。同时，公司自主开发的专业潮流玩具社交电商平台app“葩趣”是国内最活跃的潮流玩具社区。

“乘风破浪”冲刺资本市场

此次赴港IPO并非泡泡玛特首次冲刺资本市场。据悉，2017年，泡泡玛特曾在新三板挂牌，后于2019年4月从新三板摘牌。

天眼查显示，成立10年来，泡泡玛特共经历了8轮融资，先后吸引了包括墨池山创投、创业工场、启赋资本、金慧丰投资、国瑞中青创投等在内的众多机构投资者。其中，华兴新经济基金及正心谷创新资本均于今年入股。

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图片来源：天眼查

近几年，凭借涵盖潮流玩具全产业链的一体化平台，泡泡玛特的业绩可谓“乘风破浪”式增长。弗若斯特沙利文报告显示，按2017年至2019年的收益增幅及2019年收入计，泡泡玛特已经成为了中国内地最大且增长最快的潮流玩具公司。

泡泡玛特招股书显示，公司总收益从2017年的1.58亿元同比增长225.4%至2018年的5.15亿元，同比增长227.2%至2019年的16.83亿元；公司2017年至2019年分别实现净利润160万元、9950万元及4.5亿元。

不过，对于泡泡玛特的业绩暴增，业界也在进行着冷思考。“行业还有若干变量有待观察。”国泰君安证券在研报中表示，目前，行业仍存在上游端IP授权业务不够充分、下游端非盲盒爱好者投机现象明显等问题。

“盲盒风靡几年，摸清路数后新鲜感也就不在了，需要重新思考迷恋盲盒的价值。”有盲盒玩家向小编说道，“入坑一日深似海，但‘出坑’也只需另一个闪念。”

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泡泡玛特创始人、CEO王宁 图片来源：泡泡玛特

泡泡玛特本次赴港IPO的募资规模预计为2亿至3亿美元，公司计划将募集资金用于拓展线下消费者触达渠道，加强大数据及人工智能实力、优化自营应用程序及小程序、扩大IP库等。

“泡泡玛特希望变成一个相对平台的东西，我们并没有只做一个IP。每个IP也许有它的生命周期，像明星一样。我们作为一个平台方，它可以承载的宽度更大一些。如果变成一个基础设施，就很容易发现每个IP的闪光点，把它放大。”在泡泡玛特近期举办的首届潮流玩具产业论坛上，泡泡玛特创始人、CEO王宁说道。

责任编辑：陈志杰