2分钟读财报|益客食品IPO：买鸭毛的大客户缘何紧急变更信息？

不久前，益客食品递交了招股书，拟登陆A股创业板。

作为一家主要从事禽类屠宰及加工、饲料生产及销售的公司，和行业其他公司类似，益客食品也始终受到禽流感等动物疫情等外部因素的影响。但除此之外，益客食品与前五大客户中的一家千丝万缕的关系、为合作养殖户提供担保等问题，也值得投资者密切关注。

2017年-2019年及2020年上半年，益客食品的营业收入分别为75.21亿元、99.05亿元、155.54亿元、64.57亿元，净利润则分别为0.79亿元、1.59亿元、3.76亿元、0.78亿元。今年上半年，受疫情和禽类跌价影响，公司的净利润暴跌近六成，营收增速也由去年全年的两位增速下滑至-7.53%，再现业绩双降局面。招股书细节来看，2020年上半年，益客食品鸭产品、鸡产品、鸭苗、鸡苗的销售单价分别同比减少了14.85%、13.86%、73.47%、60.17%，直接导致了整体营收的下滑。

另外，公司前五名客户中，除了华莱士、绝味食品、双汇发展等常规大客户外，有一个名叫东航羽绒的客户格外引人注目。2017年~2018年，东航羽绒均名列第一大客户，2019年和2020年上半年，东航羽绒降至第二、三大客户，继续霸榜。令人惊讶的是，益客食品对东航羽绒主要销售的产品为鸭毛，在其他主要销售产品中显得有些特立独行。

而东航羽绒为控股股东的原参股子公司，与公司有着千丝万缕的联系。天眼查显示，东航羽绒全名为江苏东航羽绒制品有限公司，曾用名“江苏益客羽绒制品有限公司”，2018年3月，东航羽绒负责人由许珂田变更为张胜。许珂田为益客食品控股股东益客农牧的出资股东之一，出资比例为2.5%。

买鸭毛的大客户连续多年位列前五大客户名单，公司原名称的相关性、出资股东的联系，益客食品对东航羽绒究竟有多依赖？紧急变更信息是否为欲盖弥彰呢？

招股书中还有一处很有意思，益客食品称，由于公司合作养殖户养殖规模的扩大，养殖户资金压力逐步增强，无法直接大规模开展信用贷款，需要一定增信措施。因此，公司在严格审批的前提下，对部分优质养殖户涉及的银行等金融机构借款提供担保，截至2020年6月30日，公司为养殖户提供的担保余额为2.38亿元，占净资产比例为17.06%。

虽然公司出发点可能是好的，但不可否认的是，如此大金额的担保也提高了公司日常经营的风险，在行业高景气的时候无足轻重，但当行业下行，埋下的雷会不会炸、何时炸，都令人提心吊胆。

2分钟读财报|《雷霆战将》下架 中广影视坏账板上钉钉损失巨大

2分钟读财报|实控人“掏空”上市公司 天喔国际内控缺失终告退市

2分钟读财报| 36亿美元收购 百度如何吃下秀场模式的YY直播？

责任编辑：公司观察