对话渣打银行首席：短期内不会看到休闲旅游业的显著增长

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文|刘硕

美国东部时间11月19日，美国后大选时期的不确定性加剧了市场的担心，在此情况下，新浪财经对话渣打银行全球研究主管和首席策略师Eric Robertsen ，他对近期大家普遍关注的后竞选时代的经济走势、疫苗消息、中国未来市场潜力和经济刺激政策等话题进行了解答和预测。

除了管理全球研究业务，Eric Robertsen专注的主要资产类别包括外汇、利率和大宗商品、开发和实施投资和交易策略等，也包括探索全球宏观投资主题及其对资产配置和投资组合管理的影响。他于2014年从伦敦千禧资本合伙公司（Millennium Capital Partners）加入渣打银行，并曾在德意志银行担任全球宏观战略和投资组合管理的职务。Robertsen拥有普林斯顿大学经济学学位。

他认为，目前美国正在经历经济重启和二次疫情反弹的两种不同趋势，这对零售商来说是个危险，但由于人们已经习惯于网上销售，因此假日季的时候网络销售还会有突破。虽然疫苗获得突破的消息对市场形成重大利好，但毕竟分发和落实需要一定的时间，在明年二、三季度以前，仍难以看到休闲旅游业的大幅提振。中国等一系列新兴国家未来可能会在内部区域交易上看到更多经济潜力。

新浪财经：美国经济马上就要到假日季了，目前我们面临着就业率的降低，但个人资产却因为疫情而上升了。在这种情况下，我们该如何看待购物季对于今年年末经济的影响？对于2021年的经济，我们应该思考些什么？

Eric Robertsen：我想现在我们面临着两种相互竞争的趋势。第一个是直到几周前，我们在美国看到了比较体面的复苏，经济的重启导致返回工作的人数和消费支出的增加。另一个非常重要的因素是我们在美国看到的大多数财政刺激措施实际上直接进入了消费者的口袋，这支持了消费者支出。随着新冠病毒感染的卷土重来，新的风险越来越大，我们将会看到不一定是全面封锁，但肯定是新的限制。我认为这对零售商来说是一个风险。但是我们看到，在新冠危机的早期，网络零售做得非常好，人们在家里网购。所以我认为我们可能会在假期期间看到类似的情况，零售商店可能不会做得很好，但你会看到互联网经济填补了这一空缺。

新浪财经：最近我们从辉瑞公司得到了一些好消息，但很多人认为可能直到明年的第三、第四季度，人们才会真正用上。您认为这个大概的时间段是什么？我们会看到休闲旅游业因为疫苗消息而走强吗？

Eric Robertsen：你提到了一个重要的观点，那就是在疫苗方面当然有好消息，但仍然存在许多挑战，如疫苗的生产、运输、储存和分销等。所以，我认为有一些因素会给人们的兴奋泼冷水。然而，如果我们考虑一下未来12个月，今年可能有5000万剂疫苗供应，到12个月时间里大约10亿到12亿剂疫苗。所以在短期内，我认为主要是一线工人在医学界、护理职业等将得到大部分的剂量。短时间内看到一个在休闲旅行业的显著增长是不太可能的。也许只能到明年第二或第三季度，直到我们真的可以把疫苗分到一个更广泛的人口，才有可能。

新浪财经：与此同时，像Peloton和Zoom这样的“居家股”几天前对辉瑞疫苗的消息有些过度反应。今年我们已经看到消费者的消费习惯发生了很大的变化。你认为这种趋势会暂时持续到大流行结束吗？

Eric Robertsen：我认为解释股票价格行为这一点必须要小心。金融资产的价格，无论是股票或信用货币在短期内倾向于对消息反应过度，特别是疫苗这个非常正面的新闻。但你需要知道，我们已经在过去的六个月，至少在接下来的6个月里，人们仍然会在家里工作。像旅游业、酒店业、娱乐业等行业会复苏，特别是有了疫苗之后，但复苏需要时间。金融资产往往着眼于非常遥远的未来。如果他们认为有哪怕是一丁点的好消息，他们就会抓住这一点。

新浪财经：目前很多公司也改变了雇佣方式，允许员工永久在家工作了。你对这个问题如何看待？

Eric Robertsen：我认为这在很大程度上取决于行业。在经济中有一些部门，在家工作与在办公室工作实际上没有什么不同，科技行业显然是其中之一。在科技经济或金融服务领域，有很多服务行业，人们可以在家完成大部分的工作。但有一些部门和行业，例如航空公司、旅游、酒店等，你不能在家里工作工作，这没有中间地带。因此，自危机开始以来，我们一直在讨论的一个经济主题是富人和穷人的主题，经济的某些部分将获得政府支持，获得医疗支持，等等。而有些经济部门却没有，对于一些人来说，无法在家工作就等同于失业，因此劳动力中仍然存在一些重大的挑战。

新浪财经：在这次疫情中，我们看到中国很快摆脱了经济的负面影响。展望未来，您认为在这个领域有哪些投资机会？就你所看到的，哪些领域具有潜在的潜力？

Eric Robertsen：我认为这是一个不同经济部门和不同地区经济国家如何适应和应对危机的问题。我们可以对包括中国在内的许多亚洲国家说的一件事是，他们非常快地关闭了经济活动。这样做的经济成本很高，但本质上是短期的。中国经济在第一季度被封锁了，但随后的复苏非常迅速。我们在北亚其他国家也看到了类似的模式。我认为，危机过后最重要的经济趋势是新兴市场内部的贸易。我们曾经看到一个全球性的经济模式，那就是新兴市场出口他们的产品到发达市场，这是一种原始的关系。现在我们看到的一个重要现象是新兴市场国家之间的贸易复苏，所以是内部区域贸易，例如新加坡到中国之间、马来西亚到中国、韩国到新加坡这些贸易渠道。这将会定义未来18个月的这种类型的经济形势。

新浪财经：这次选举对刺激计划意味着什么？基础设施建设是两党为数不多同时支持的计划之一。你认为它的未来发展如何？

Eric Robertsen：这是关键问题。所以，让我们先谈谈财政刺激，然后再谈谈基础设施。人们曾对美国在大选前出台大规模财政刺激计划抱有相当大的希望，但很明显，这个计划失败了。这使得美国经济在短期内有点脆弱，尤其是面临着疫情二次反弹。人们希望的另一件事是，如果民主党完全控制了国会，他们将能够实施一项高达3.5万亿美元的财政刺激计划。现在，不幸的是，从刺激计划的角度来看，我们有一个分裂的国会。所以我认为，美国明年的财政刺激大概率不会超过1万亿美元，所以从美元数量上来说确实要低很多。在某种程度上，这是支出的短期风险。

美国需要3.5至4万亿美元的基础设施开支，才能让国家基础设施达到最低的安全和健康标准。我们今天听到的在基础设施方面的刺激计划实际上比这要低得多，只有大约一万亿美元。正如你所提到的，民主党人希望基础设施计划由公共集资，换句话说，由政府出资。共和党人想要一个由私人资助和私人管理的基础设施计划。所以，在我们解决基础设施如何支付的问题之前，具体如何出台才是我们需要拭目以待的事情。

责任编辑：杨亚龙