真香！中国负利率主权债被国际投资者抢购！

原标题：真香！中国负利率主权债被国际投资者抢购！ 来源：中国经济网

财政部网站消息，11月18日，中华人民共和国财政部顺利发行40亿欧元主权债券。

5年期7.5亿欧元，发行收益率为-0.152%；10年期20亿欧元，发行收益率为0.318%；15年期12.5亿欧元，发行收益率为0.664%。

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来源：财政部网站

此次发债是2019年财政部重启欧元主权债券发行后连续第二年发行，取得了截至目前我国境外主权债券发行的最低收益率。其中5年期采用溢价发行，票息0%，首次实现负利率发行。

国际投资者抢购

此次发行采用“三地上市、两地托管”模式，在伦敦证券交易所、卢森堡证券交易所和香港证券交易所三地上市。同时，为支持香港国际金融中心建设，首次在香港债务工具中央结算系统（CMU）托管清算此次欧元主权债券5年期品种，有力促进香港金融基础设施建设。此外，国际评级公司给予了信用评级。

从簿记情况看，国际投资者认购踊跃，订单规模达到发行量的4.5倍，投资者群体丰富，涵盖央行、主权基金、超主权类及养老金、资管和银行等。欧洲投资者最终投资比例高达72%，体现出国际资本市场投资者对中国经济稳中向好的信心。

此次发行进一步完善了欧元主权债券收益率曲线，为中资境外欧元债券发行夯实基准。欧元主权债券的顺利发行，体现出中国更高水平全面对外开放的决心和信心，顺应经济金融全球化的趋势，也将进一步深化中国与国际资本深市场的融通以及与国际投资者的合作。

此前，财政部在巴黎时间2019年11月5日第一次发行欧元主权债券，发行规模40亿欧元。其中，7年期20亿欧元，发行利率为0.197%；12年期10亿欧元，发行利率为0.618%；20年期10亿欧元，发行利率为1.078%。投资者总申购金额超过200亿欧元，是发行金额的5倍，其中57%的资金来自欧洲，43%的资金来自欧洲以外。

除欧元债券外，财政部还分别在2019年11月26日、2020年10月14日在香港特别行政区发行了共计120亿美元的主权债券。

负利率笼罩欧洲

去年，负利率已席卷欧洲，德国首次发行30年期零息国债，瑞典整条国债收益率曲线 “沉没”到零水平下方。今年以来，除了在3月因全球恐慌情绪大增收益率短暂上行以外，欧洲国家的国债收益率大部分时间都维持在历史低位，特别是德国、法国等，国债收益率曲线持续位于零水平下方。

9月以来，受欧洲二次疫情暴发影响，市场避险情绪升温，欧元区国家国债收益率再度下行。

德国国债11月19日晚间行情

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来源：英为财情

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来源：Wind

国家外汇管理局副局长宣昌能近期表示，超宽松政策加剧负利率，深刻影响全球金融市场。主要央行应对疫情的超宽松货币政策，对缓解流动性压力、稳定宏观经济发挥了重要作用，但也不可避免地进一步加剧了全球范围内低利率和负利率的金融市场环境。从债券收益率看，全球负利率债券规模已超16万亿美元，占全球政府债比重高达25%，一些传统的高风险债券的收益率也降低至历史低点。

负利率债券规模再度明显回升

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欧元区利率可能继续走低

买负利率债券，就好比今天有人管你借100元，承诺之后还你99元。那为什么还会有人买呢？

业内人士认为，对未来的利率更低的预期可能是原因之一。

中金公司固定收益首席分析师陈健恒表示，由于欧洲疫情反复，通胀走弱，而欧央行货币政策开始加码，但财政政策暂时没有更大的新举措出台，欧洲复兴计划要从明年二季度才开始实施。因此，往后看一两个季度，基本面和供需关系可能仍会压制欧元区利率，使得欧元区利率维持低位甚至继续走低。

另外，还有市场人士表示，在经济低迷期，银行存款可能需要支付保管费，收益甚至不如负利率国债。另外，相对于投资风险更大的领域，购买主权债券更为避险，也算是“两害相权取其轻”。

境外机构持续增持中国债券

今年4月以来，境外机构连续7个月净增持中国债券，三季度单月净增持规模均超千亿元。债券通公司数据显示，截至2020年10月末，境外机构累计持有银行间市场债券约3万亿元人民币，较9月末增加545亿元人民币。

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来源：债券通

二季度以来，由于中国疫情防控领先，经济更早复苏，货币政策率先回归正常状态，因此中外利差进一步走高。最新数据显示，截至目前，中美十年期国债利差仍超过240基点。中德、中法十年期国债利差分别超过380基点、360基点。

中外10年期国债利差

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来源：Wind

来源:中国证券报

责任编辑：李铁民