收购控股股东资产 南纺股份能否改变增长乏力现状？

并购志丨收购控股股东资产，南纺股份能否改变增长乏力现状？

来源： IPO日报

原创 吴鸣洲

跨界旅游业一年后，南纺股份再次发起并购，拟将一家关联公司收入囊中。

11月19日晚间，南纺股份发布公告称，公司拟收购南京南商商业运营管理有限责任公司（下称“南商运营”）51%股权，交易价为1.02亿元。由于本次交易的交易对方为公司控股股东南京旅游集团及其控股子公司南京商厦，所以构成关联交易。

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增值率223.29%

据悉，标的公司南商运营系轻资产运营公司，拥有南京商厦20年经营权。南商运营致力于将南京商厦打造为一家以百货零售为主，集购物、娱乐、餐饮为一体的城市休闲综合MALL。

财务数据方面，2019年以及2020年前9个月，南商运营实现的营业收入分别为6283.34万元、7535.22万元，净利润分别为955.78万元、254.86万元。

需要指出的是，南商运营于2019年5月设立，当年实际运营期间为7月至12月，共6个月；而2020年1-9月公司的营业收入、净利润较低，主要系受新冠疫情影响。

截至评估基准日2020年9月30日，南商运营的净资产为6210.63万元，纳入本次评估范围的南商运营的股东全部权益的评估值为20078.27万元，评估增值13867.64万元，增值率223.29%。

此外，在本次交易中，交易对方作出了业绩承诺。2020年-2022年，标的公司实现的净利润分别为759.62万元、2031.14万元和1823.58万元，三年净利润累计约为4600万元。

可以看出，在三年内，标的公司的承诺利润数变化较大，2021年比2020年多了1271.52万元、2022年比2021年又少了207.56万元。

对此，公司解释称，2020年与2021年差异的原因是由于2020年初新冠肺炎疫情管控较大程度地影响了百货零售业，南京商厦营业收入大幅降低。随着新冠肺炎疫情进入缓和阶段，百货零售业逐步恢复正常运营，预计2021年业绩恢复到正常水平；2021年与2022年差异的原因是由于南商运营2019年引入新的管理团队，对南京商厦进行了整体提升改造。2020年、2021年发生了较大的资本性支出，未来折旧费用明显提升，造成2022年净利润较2021年略有下降。

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业务转型

对于本次收购，南纺股份表示，本次交易完成后，公司将围绕全域旅游概念，在现有的水上游船观光游览业务之外，以南商运营为基础建立旅游商业零售的运营平台，未来将充分利用南商运营的商业零售运营经验及团队，不断丰富景区零售网点，逐步构建覆盖南京市主要景区的旅游商业零售的业务板块。

据悉，南纺股份是一家成立于1978年的国有企业，2001年上市，核心业务是进出口贸易，主要以服装、纺织品、机电产品为主。

然而，有过“造假前科”的南纺股份近年来的业绩表现并不良好，甚至控股股东南京旅游集团也曾试图转让控股权。

2017年-2019年，南纺股份实现的营业收入分别为7.99亿元、10.12亿元、9.05亿元，净利润分别为0.92亿元、1.85亿元、1.09亿元。

此前，南纺股份就在年报中指出，公司原有的贸易主业利润微薄，对联营企业按权益法确认的投资收益构成公司利润的重要来源。公司将在稳定贸易业务的基础上，加快转型发展步伐，打造新的利润增长点，推进企业高质量、可持续发展。

2019年6月，南纺股份2.72亿元收购了秦淮风光51%的股权，由此跨界旅游业。

但一年过去，该起并购对公司的贡献并不明显。2020年上半年，南纺股份来自游览服务的收入为0.16亿元，占总收入的比重约为4.83%，且秦淮风光上半年的净利润为-614.47万元。

2020年前三季度，南纺股份的收入为5.53亿元，同比下滑15.75%；净利润为0.44亿元，同比增长115.03%，但与上半年相比却还少了500万元。

那么，此次收购南商运营能否改善公司业绩？记者将会继续跟踪报道。

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责任编辑：陈志杰