中大期货：J2101单边多单

策略概述：

随着时间临近年末，我们认为，去产还在持续，虽然钢厂后期存在需求走弱自下而上打压原料的可能，但考虑到下游库存不高，焦化厂库存偏低，预计整体以焦炭挺价为主。结合目前01高持仓以及临近交割月，我们预计01存在进一步上行的可能。

因素分析：

根据焦化厂库存、和钢厂库存来看，目前钢厂库存整体不高，而焦化厂焦炭库存偏低。明年春节前钢厂原料库存还有持续积累，对焦炭需求持续。

{image=1}

{image=2}

此外焦炭还将持续去产能。4.3米焦炉从目前调研了解的情况来看，山西、河南等地在年内将去化，这使得供应缺口后期确定性较高。

此外，目前焦炭J2101合约仓单价格在2400左右，但由于低库存，焦化厂、钢厂、贸易商抛货积极性不高的，而盘面有较大的持仓，01随着时间临近存在进一步上行。

风险额度：

拟买入J2101合约，计划建仓最大200组仓位。根据最大建仓手数算，J2101价差每变动10元，该头寸盈亏变动200000元。预计建仓区间不高于2450附近。当价差往不利方向变动200时，亏损为400万元，止损价差为2250左右。

资金占用上，200组J2101建仓完毕后，按（20%）保证金率计，占用保证金约968万左右。根据市场实际情况酌情分批开仓。

风险控制：

价格止损：止损价差为2250左右，预计最大亏损达到400万元左右，平掉所有仓位。

因素止损：当下游需求明显弱化，或焦化限产政策发生显著改变，将提前减仓或完全平仓。

止损目标：止损价差为2250左右，预计最大亏损达到400万元左右。

止盈目标：止盈价差为2550-2700，预计最大盈利200~500万元左右。

中大期货1队

责任编辑：宋鹏