光大期货：成本端提振 沥青大幅反弹

能源化工类

原油（钟美燕）：

周二油价呈现突破式上涨，且在内盘SC的强势带动下，布油突破前高至48美元/桶。截至收盘WTI 1月合约收盘上涨1.85美元至44.91美元/桶，涨幅为4.30%。布伦特1月合约收盘上涨1.80美元至47.86美元/桶，涨幅为3.91%。SC2101以290.6元/桶收盘，上涨18.1元/桶，涨幅6.64%。API库存数据来看，美国截至11月20日当周原油库存增加380万桶，分析师预期为增加12.70万吨。库欣原油库存减少140万桶。炼油厂原油加工量增加23.5万桶/日。美国汽油库存增加130万桶，此前预估为增加61.40万桶。包括柴油和取暖油在内的馏分油库存减少180万桶，预期为减少160万桶。原油以及汽油库存累库超预期，数据出台后市场价格小幅回落。OPEC 消息人士称，OPEC 产油国将现有的770万桶/日减产量进一步延长三个月至六个月，而不是在1月份放松减产量至570万桶的选项，正获得支持。此外消息方面，美国卫生部长阿扎尔：疫苗分发可能将在12月10日后开始。美国食品药品监督管理局FDA计划在12月10日召开关于新冠疫苗的会议。结合时间节点来看，目前的主力合约自然人持仓最后交易日是14号，美总统平稳换届+OPEC减产囚徒困境下的延期+风险资产受资金推动，投机多头对油价有所增持。目前阶段油价重心将继续上移。

燃料油（杜冰沁）：

周二，上期所燃料油主力合约FU2101收涨2.54%，报1901元/吨；LU2101收涨3.86%，报2449元/吨。昨日高低硫燃料油市场均受油价带动上涨，LU涨幅超过FU。由于炼油厂保持低运转率，高硫燃料油供应仍然紧张。此外，尽管沙特需求旺季已经结束，但该国一直从新加坡进口高硫燃料油。数据显示上周新加坡出口了99789吨燃料油。低硫方面，由于套利货物流入量在过去几个月一直处于低位，新加坡周围海域浮仓库存一直在减少。但随着近期低硫东西价差的显著走扩，未来新加坡低硫套利船货到达量或有回升可能。目前新加坡高低硫燃料油市场继续维持着偏强运行态势。与新加坡高硫市场不同，FU主力合约FU2101仍面临着大量仓单以及隐形库存压制的交割风险，对FU价格维持谨慎偏空的态度。LU方面，近期中船燃、中石化两大国内保税经销商都在积极进口低硫燃料油，反映了目前国内低硫供应不足，LU相对于外盘价格偏高的问题。此外，在当前三大机构纷纷下调今年原油需求增长预期的背景下，疫苗利好情绪释放后需注意油价回调带来的风险。

橡胶（朱金涛）：

昨日天胶小幅反弹，截止日盘收盘RU01合约上涨65元至14675元/吨，NR01合约上涨60元至10690元/吨。据隆众资讯统计，截止11月22日，青岛保税区库存12.55万吨，周环比增加0.26万吨；区外库存66.73万吨，周环比下降0.58万吨；合计库存79.28万吨，降0.32万吨。供应端云南将逐步停割，需求端轮胎开工有望恢复性提升，汽车刺激政策加码，配套需求向好，基本面对行情存在支撑，但高溢价情况下全乳胶采购积极性下滑，限制向上空间。当前基本面缺乏有效驱动，资金热情减退，短期盘面震荡为主。

沥青（朱金涛）：

昨日沥青延续上涨走势，截止日盘收盘主力合约2012收于2402元/吨，较前一交易日上涨70元/吨。上周沥青综合开工率为55.4%，环比增加2.5个百分点。炼厂库存72.2万吨，环比下降1.2%，同比增加6.5%。33家社会库库存为60.64万吨，环比下降4.94%，同比增加76.54%。供应端，主力炼厂间歇生产以及转产焦化料，沥青开工率呈下降趋势。需求端全国大范围降温降雨天气影响沥青终端需求，业者多按需采购为主，贸易商多主动去社会库存为主。沥青市场整体库存压力明显，供应充足，但受到国际油价强劲走势的影响，沥青现货价格稳中有涨，盘面大幅反弹，短期看得力于成本端提振，盘面上行趋势明显。

乙二醇（周遨）：

昨日乙二醇内盘价格3787元/吨，较前一交易日跌23元/吨。虽然远端乙二醇供需有恶化预期，然油价延续强势，低价区的乙二醇呈现震荡走强趋势。同时近期部分煤化工装置出现检修，煤制乙二醇负荷环比下滑程度较大，国内整体供应量小幅减少也对乙二醇价格形成支撑。乙二醇港口库存保持去化，而需求端维持稳定，短期供需矛盾并不尖锐，但中期需求有减弱预期。预计短期乙二醇市场或将延续震荡反弹局面，但空间有限。

聚烯烃（周遨）：

昨日华东PP拉丝价格8950元/吨，较前一交易日涨100元/吨；华北LLDPE价格8100元/吨，较前一交易日涨150元/吨。油价仍呈现偏强态势，聚烯烃成本端来自原油的支撑力度较强。基本面来看，产业链库存处于低位，在部分货源略显偏紧、以及同时需求尚可配合下，市场整体供需矛盾并不突出。预计短期聚烯烃仍将延续偏强态势。

甲醇（能源化工组）：

周二甲醇期价重心继续上移，2101合约收盘在2317元/吨。装置方面，美国Natgasoline年产175万吨甲醇装置现已重启恢复，负荷提升中，待跟踪。国内甲醇市场表现不一，周初观望气氛浓郁。港口市场受期货影响明显，日内波动幅度较大，据悉现货买盘依然维持刚需，短线需关注进口船货到港情况。内地甲醇市场延续差异化行情，局部地区库存偏低下暂无明显调整，不过随着交投气氛走弱，局部企业实单呈现跌势，其中西北部分新价下滑，需关注对内地市场传导。预计短期市场局部存下滑预期。现货节奏上有所走弱，期现高升水难维系，价格向下调整，但我们认为调整空间不大，继续震荡向上。

尿素（张凌璐）：

在尿素价格持续上涨至高位以后，下游企业抵触心态增强从而导致现货价格回调。24日国内尿素价格继续回调10~20元/吨不等。供应端因限气、突发故障等因素，停车企业数量增加，日产量也小幅下降。需求方面仍以工需为主，但因尿素价格涨幅较大下游企业拿货速度放缓，厂家以发运前期订单为主。印标虽然落地但目前结果未出炉，市场观望心态增加，且由于当前国内外价差较大，市场对国内企业参与印标的积极性持怀疑态度，尿素期价对印标反应也较为平淡。预计尿素期货价格维持弱势运行趋势，后期等待印标结果进一步指引方向。

纯碱（张凌璐）：

现货价格止跌维稳，但市场依旧处于弱势状态。生产端维持相对稳定，行业开机率80.11%，月底重庆碱胺或进行为期一周的检修，届时需关注其开机情况及对生产量的影响。需求方面仍维持刚需采购，增量表现不明显，且随着前期采购纯碱到货，部分下游企业原料库存逐步转向充足，后期采购节奏或放缓。综上所述，纯碱市场宽松局面短期难以大幅改善，预计纯碱期货价格也继续维持低位弱势震荡趋势，关注主力合约1470元/吨目标价位。

责任编辑：陈修龙