一波未平一波又起 焦煤还能再下一城？

原标题：一波未平一波又起，焦煤还能再下一城？

澳煤进口限制不足两个月，蒙古煤炭进口又因疫情加重受限，原本就处于高需求、低库存格局下的焦煤供应更显捉襟见肘。焦煤01合约一举突破前期震荡区间上沿，最高拉升至1427.5元/吨，创去年8月来高位，回补当时主力换月留下的缺口。目前焦煤期价仍处上升趋势，能否有望再下一城，站上大周期阻力位？

{image=1}**澳煤之后蒙煤进口也受阻**

国庆期间澳煤进口被限制，在中国市场份额急剧压缩，即便11月初有消息称允许在港澳煤通关，但实际上，目前仍有超过50艘船为了卸货已经在港口至少等待一个月之久。加之年初受疫情影响，蒙古煤进口几乎停滞，今年澳煤进口额度已经超过去年总量，放宽通关政策的可能性略低。因此，随着产地低硫主焦煤价快速上涨，进口蒙煤备受市场关注。

日前，蒙古焦煤进口快步追赶，且通关车辆数达到了正常区间，但是由于口岸处堆场以及集装箱数量的限制，进口量增加的空间极为有限，蒙煤进口增量远远无法弥补澳洲焦煤进口减少的数量。由于蒙煤供应紧缺，部分贸易商甚至暂停报价，以保老客户为主。

而突如其来的疫情，进一步拖累了进口蒙煤的节奏。近期国内有零星新冠确诊病例出现，截止23日9时，蒙古国确诊病例已达300例，疫情发展形势并不乐观，中蒙口岸防疫措施升级。与新疆接壤的阿勒泰地区青河县塔克什肯进出口边贸口岸自11月16日关闭以来一直暂未恢复，但口岸已基本完成2020年全年进口目标，现监管区进口蒙煤堆存已下降至1万吨以内。而和内蒙古接壤的策克、甘其毛都、满都拉、乌力吉口岸受疫情影响，通车量明显锐减。

针对今年初滞留在甘其毛都口岸无法返回的部分蒙古国车辆，11月23日起暂停蒙古国司机将滞留在中国边境口岸海关监管区的车辆开回。蒙古国司机必须持蒙方相关部门核酸检测报告入境，甘其毛都口岸仅上午通关，下午出空车，而策克口岸进行临时调整，重车入境截至下午四点，一周内做完所有司机核酸检测后，再视情况是否恢复原通关时间。

值得注意的是，这并不意味着一周之内中蒙通车辆将恢复正常值，主要基于蒙方检测试剂、检测设备和人员缺口都很大，检测效率偏低，因此口岸部分进口商对后期蒙煤进口担忧情绪进一步增加。

另外，即便市场将注意力转向加拿大、美国、俄罗斯等国以代替澳煤，但由于前期进口额度已被消耗，10月份中国进口煤及褐煤1372.6万吨，同比下降46.56%，预计11-12月份港口进口量更为有限。

**国内频繁安全检查**

进口频频受阻，国内焦煤供应也障碍重重。进入十月份，山西地区事故频发，省政府决定开展安全生产及严厉打击超产等专项行动直至年底。恰好四季度煤矿生产任务临近尾声，少数完成全年生产目标的煤矿及洗煤厂有停限产情况。另外，煤矿年产60万吨产能淘汰工作也逐步落实。因此，尽管在国家和地方省份的保供稳价要求之下，各地煤矿开工率有所好转，10月全国原煤产量33663万吨，同比增长1.4%，但国家保供主要侧重于动力用煤，焦煤在安全、环保等检查趋严的情况下，后两个月供应预计趋于收紧。

**原料煤增库意愿不减**

在原料煤供应紧张及环保政策影响下，低硫主焦煤需求被放大，与中硫主焦煤价差逐渐扩大至逾400元/吨，较去年同期高出8成，进一步加剧优质主焦煤需求预期。目前焦企第七轮提涨落地，炼焦利润超500元，在高利润驱动及环保干扰因素有限的情况下，230家独立焦企产能利用率8月起便始终高于75%，并一度创下年内新高，对原料煤增库意愿不减。

{image=2}截止上周，全国100家独立焦企样本和全国110家钢厂样本的炼焦煤总库存为1818.14万吨，较上月同期增加73.54万吨，增幅4.22%，其中，样本焦化厂炼焦煤库存为950.6万吨，同比增加87.81万吨，增幅10.18%。可见，在焦企利润丰厚时期，面临煤矿安全、环保检查及进口受限的情况下，对焦煤采购比较积极。相对地，进口焦煤通关难度加大，港口消化前期通关货源为主，进口炼焦煤港口库存持续下降，最新一期炼焦煤港口总库存仅323万吨，虽政策仍有不确定性，但大概率通关难度较大。

{image=3}展望后市，在澳煤进口受限的前提下，蒙煤也因蒙古疫情加重而通关减少，年底进口煤或将持续减少。在打赢蓝天保卫战三年行动的收官之年，各地区去产能及新产能置换投产分别持续推进，但在高利润影响下，整体焦化产能利用率维持高位。8月中下旬开始，钢焦持续增库，目前已经基本达到中高位，虽然对市场供应相对宽松的煤种，有意放缓采购速度，但在产焦化仍存备库需求。因此，中低硫主焦煤及气煤等供需格局依然偏紧，对盘面形成一定支撑，或有望冲击前高。不过，不能忽视焦化产能下降及蒙古出口恢复等因素的利空影响。