Northern Trust：现在是投资者加仓信贷风险的时机

Northern Trust Asset Management驻芝加哥的固定收益主管Colin Robertson表示，投资者现在应该考虑在信贷市场上承担更多的风险，因为美联储政策如此宽松且将持续一段时间。

管理5，000亿美元信贷和久期投资的Robertson认为，投资者仍可期待明年初会有另一波刺激方案。他在11月19日接受Gowri Gurumurthy采访，11月23日回答后续追问。以下是访谈摘要。

投资者现在应该如何建仓？

我多年来一直认为，投资组合应该一直有5%到10%的部分投于高收益率债券。我现在主张更多承险，超配高收益率债。这是基于利率将多年保持低位的事实——至少四到五年。我会建议风险和久期。

你担心通货膨胀吗？

早在新冠疫情登陆美国之前，美联储就处于宽松状态。增长低缓，没有通胀。现在，有效的新疫苗不会导致通胀失控和持续高增长。增长和通胀将在低速区。美联储将宽松很长时间。

下个月，预计美联储将宣布购买更多债券，增加长债购买，防止收益率曲线趋陡。我们知道他们致力于将短期利率维持低位多年。共识是到2022-2023年后期，但我认为会更久。

这加强了高收益率债的理由。投资者将追逐收益。从这个意义上说，没有太大变化。投资者被迫寻求收益，并且公司被鼓励以低利率借款。发行正处于创纪录的速度，需求超过了供应。

现金从货币市场撤出，预计将转移到股票或高收益率债或任何地方，以提高收益率。

财长姆努钦缩水一些美联储紧急贷款计划的影响如何？

如果需要，这些项目将重启。在我看来，这很重要。尽其所能提供宽松。

美联储什么时候撤回宽松？

美联储将继续支持市场很多年。不会看到任何通胀或高速增长助长通胀。接近90个基点的10年期国债收益率是它所能达到的最高水平。它不太可能超过90个基点。在当前情况下，它不会达到1.10%或1.20%。

美联储的努力是否需要财政刺激措施来配合？

在分裂的政府中，两党将被迫协调并达成某种协议，以对经济提供更多刺激。3月通过“CARES法案”以来没有任何协议。2021年第一季度必须有一个。这是目前的基本风险——当前市场估值表明，市场预计新政府将推出新的刺激措施。

责任编辑：郭明煜