艾德证券期货：京东健康获准上市，一手入场费3565港元

据市场消息，京东健康市传计划发行3.8亿股，目标集资40亿美元（约值312亿港元）。11月26日（今日）开始招股，招股价介乎62.8-70.58元，一手50股的入场费为3564.56港元，12月8日挂牌上市。

京东健康自2019年5月分拆独立运营至今，经历过3轮融资，估值约翻4倍。

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一、中国医疗健康市场广阔

近年来，互联网医疗赛道的投融资金额稳步上升，仅过去四年复合增长率就达32%。医药电商、寻医诊疗独角兽云集，医疗信息化、健康保健异军突起，这也透露出一个信号：中国医疗健康正处于爆发前夜。

据了解，中国2019年医疗健康支出总额排名位居全球第二，2019年达6.52万亿元人民币，预计2030年市场规模将达17.62万亿元人民币。

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二、传统医疗VS互联网医疗服务

一心堂、老百姓、益丰药房、大参林是A股上市的四大连锁药店。2019年，老百姓和大参林的营收规模均超过110亿元，力压京东健康的108.4亿元，但他们的优势并未能维持到今年上半年。

整理各家公司2020年半年报发现，老百姓、大参林、一心堂和益丰药店在今年上半年的总营收分别为66.9亿元、69.4亿元、60.3亿元和62.9亿元。京东健康营收规模为87.8亿元。实际上，即使只考虑商品收入（76.9亿元），京东健康也足以完成对四大连锁药店的反超。

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来源：各大公司半年报

不仅是营收规模，京东健康76%的年增速同样领先于一众线下对手。四大药店中最资深的一心堂出生于1981年，其次是1999年成立的大参林，老百姓和益丰药店均诞生于2001年。相比之下，京东健康仅创立6年就完成这个蜕变，互联网企业的速度制胜论再次得到验证。

这也得益于疫情的爆发，推动了线上业务的加速化。目前，京东健康的活跃用户已超老百姓等传统药店，为营收超过线下同行奠定基础。截至2020年6月30日，京东健康年活跃用户7250万人次，日均在线问诊量近9万人次，平台累计用户1.5亿。

供应链方面，京东健康已经在全球范围内众多制药公司和健康产品供应商建立合作关系，包括卫材中国、勃林格殷格翰、艾尔、优时比等。

与自营业务形成互补的是开放的第三方平台。凭借强大的品牌影响力，京东健康吸引了大量第三方商户入驻，进一步丰富了平台的商品提供。目前，京东健康线上平台拥有超9000家第三方商家。

此外，京东健康还利用全渠道布局满足用户紧急性用药需求，主要包括当日达、次日达、30分钟、7*24快速送达服务，全渠道覆盖超200个城市。

三、多方入局互联网医疗赛道

热门赛道总能闪现BAT的身影。

阿里健康（00241.HK）已于2014年借壳中信21世纪在港股成功上市；腾讯旗下有丁香园、微医集团、好大夫在线等行业头部玩家；百度聚焦在医疗AI领域发力，9月25日，百度创始人李彦宏作为牵头发起人，正式成立了一家生物计算技术驱动的生命科学公司百图生科。

和行业内主要玩家对比，京东健康是中国最大的在线医疗健康平台及最大的在线零售药房，同时，还是中国互联网医疗唯一一家盈利的企业。

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综上，京东健康优势明显，但竞争也很激烈。当年刘强东说过，“健康这个领域做好了，能再造一个京东。”此次，京东健康能否突破重围，再创一个京东呢？

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作者：艾德证券期货

注：以上图片来源于互联网

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责任编辑：常福强