CMF报告：预测第4季度GDP增速为5.9% 全年GDP增速2.3%

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中国宏观经济论坛（2020-2021）于2020 年11月28日在北京举行。中国人民大学副校长刘元春出席并做题为“迈向双循环新格局的中国宏观经济”的报告。

报告指出，2020年是中国宏观经济史上最不平凡的一年。新冠疫情的暴发和防控导致中国宏观经济出现了前所未有的回落。在党和政府正确的领导下，中国成功取得了新冠疫情阻击战和经济保卫战的双重胜利，再次展示了中国特色社会主义制度的显著优势和中国经济的弹性韧性。经过严格的疫情管控、行政性复工复产、出台适度的一揽子规模化宏观刺激政策等举措，中国经济在世界范围内率先实现V型反转，开始走向稳定复苏的轨道，为全球经济复苏提供了样板。由于疫情冲击的不对称性以及救助政策的结构性效应，复苏的不同步、复苏的不稳定、复苏的不均衡成为了2020年中国经济复苏的显著特征。

报告认为，2021年是中国经济持续复苏之年，是中国宏观经济政策常态化的一年，是两个百年目标交汇与转换之年，更是中国开启十四五规划实施战略转换的第一年。世界疫情的逐步消退、中国超常规政策的常态化、中国发展战略的转化和调整、内生新动能的逐步抬头将成为左右2021年中国宏观经济运行最核心的四大力量。

依据中国人民大学中国宏观经济分析与预测模型—CMAFM模型，报告做出几点预测：

第一，2020年中国宏观经济在2-4季度呈现加速反弹，第4季度GDP实际增速达到5.9%，全年实际增速达到2.3%，比世界经济增速高6.7个百分点，但仍然是改革开放以来的最低值。

第二，2021年由于经济的持续复苏和基数因素，各类宏观参数将全面反弹，全年GDP实际增速预计将达到8.1%，并呈现出严重的前高后低的运行态势，预计2021年1季度将达到11.4%，到第4季度将下滑到5.4%左右。

第三，全球疫情得到控制和全球经济复苏对于中国外需的影响是多元的，2021年中国出口增速将出现小幅回落，同比仅增长0.6%，较2020年下降了1.8个百分点。

第四，2021年是非常规政策退出的一年也是战略转换的一年，货币供应量和社会融资总额的增速将明显回落，与名义GDP 增速大致匹配。同时财政扩张程度将明显回收。预计M2增速将稳定在10.2%左右，社会融资存量增速回落到10.1%。

第五，政府收入将在公共财政预算收入明显回升的作用下明显改善，为2021年各类赤字的全面下调打下了基础，预计2021年政府收入增速达到8.6%，公共预算财政收入增速达到9.1%，与名义GDP增速大致相当。

上述报告还提出了十项政策建议：

第一，必须理性、科学认识清楚2020-2021年份宏观经济运行逻辑的独特性，全面认识到疫情冲击、疫情防控、经济纾困、疫情消退、超常规政策退出在宏观经济总量和结构上带来的新规律和新现象。

第二，必须充分认识到中国疫情阻击战、中国经济保卫战与世界其他国家的不同步性给予了中国十四五规划战略转型的契机，同时还必须认识到全面建设现代化新征程面临的新任务具有强烈的挑战性。

第三，必须认识到当前经济复苏远没有达到常态化水平，经济复苏的核心力量依然来自于超常规的疫情纾困政策，且具有强烈的不稳定、不均衡、不确定等特点。这决定了扩张性的宏观经济政策定位不宜大幅度转向，但政策的边际调整必须启动。

第四，科学认识明年各类宏观参数同比增速过高带来的经济景气假象，多角度多层次对2021年宏观经济运行的状态进行科学研判。高度关注微观市场主体绩效的边际改善情况、就业市场的状况、各类环比数据的变化、核心CPI和GDP平减指数的变化，以综合研判确定政策退出的节奏和路径。

第五，明年的宏观政策需要以稳定物价和充分就业为锚，以全面扩大内需、缩小供需缺口为基本目标，为新战略启动创造良好的宏观环境，妥善安排抗疫政策和纾困政策的退出，积极应对金融风险显化的挑战，逐步回归常态化宏观调控模式。

第六，高度重视政府债务率快速的上升和面临的结构性问题，超常规的积极财政政策需要在2021年二季度开启逐步向常规性积极财政政策的转变。

第七，货币政策虽然在2020年3季度开始做出边际调整，但贷款规模、全社会融资总量以及货币供应量等参数的增长速度依然大幅度高于名义GDP增速，虽然2021年名义GDP增速将提升到9%左右，但这些货币政策参数在2021年要进行进一步的适度调整。

第八，高度重视中国当前“高债务率”与“高实际利率”的组合带来的多难问题。

第九，高度重视经济复苏时政策退出带来的风险问题。

第十，应对未来风险挑战，必须抢抓疫情期间我国经济率先复苏窗口期，大力推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

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责任编辑：梁斌 SF055