黄丽萍：基金业高质量发展面对三大挑战
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11月28日，南方财经国际论坛2020年年会举行，本次论坛由中央广播电视总台粤港澳大湾区总部和南方财经全媒体集团联合主办、《21 世纪经济报道》承办，新浪财经作为媒体支持。中国证券投资基金业协会党委委员、副秘书长黄丽萍发表演讲。
她表示，目前，基金业高质量发展的困难和挑战不少。一是长期资金匮乏。我国公私募基金中，最主要的投资者仍然是自然人和一般工商企业。受制于投资者的期限结构和风险偏好，基金还很难实现长周期、战略性配置。二是治理体系不完善。行业仍存在不少违背信义义务、违背基金规律的行为，培育信托文化、优化行业治理任重道远。三是责任投资不发达。基金投资实践中缺少反映环境、社会等文明进步方向的指标、方法很少，推动公司治理提升的努力还不够有效。
以下为演讲实录：
各位领导、各位来宾：
大家上午好！很高兴来到温暖如春的羊城参加南方财经国际论坛，我谨代表中国证券投资基金业协会向论坛的召开表示热烈的祝贺。双循环新发展格局下粤港澳大湾区建设，区域全面经济伙伴关系协定下国际贸易自由化便利，为我国经济高质量发展打开了新的空间。借此机会，我从基金角度谈几点看法，请大家批评指正。
企业是创新发展的基础，是高质量增长的源泉。工业革命以来，科学技术创新风起云涌，迭代速度不断加快，推动生产力和社会财富快速增长，每隔数十年，都能看到主导性产业的显著变迁和代表性企业的新陈代谢。无论是老企业还是新成立的企业，都需要应对创新发展的挑战，而创新都需要有创新资本的支持，需要具有高度适应性、竞争力、普惠性、直接融资和间接融资相互补充的现代金融体系，来响应这些资本需求，才能推动一个经济体实现普遍的技术创新，走上创新发展之路。
基金是创新发展的动力，是创新资本的供给者，在现代金融体系中占居了重要一席之地。技术创新、市场创新伴随着很高的失败风险，盈利的高度不确定性，使得处于研发、创业过程中的企业，很难获得债务性融资。自有资金和熟人关系下的借贷可以补充少数创业者的资本金，但无法形成对创新创业的系统性支撑，这就需要金融体系来汇聚社会资本，支持创新创业。股权投资基金、创业投资基金应运而生，在陌生关系下为实体经济中的创新创业部门提供了广泛的资本金支持，贯穿技术研发、扩大再生产、流程再造、产业并购升级等企业生命周期全过程。一个创新驱动的经济体，尤其是引领技术和产业变革的经济体，离不开股权创投基金的充分发展。
2014年以来，我国私募基金尤其是股权创投基金得到空前发展，投早投小投新效果显著，为创新发展提供了强劲动力。截至今年三季度末，股权创投基金登记的管理规模增长了11倍，达到10.96万亿元，其中创业投资基金管理规模增长了13倍，达到1.54万亿元。股权创投基金在投未上市未挂牌企业4.19万家，在投本金5.53万亿元；其中，创业投资基金在投企业2.08万家，在投本金7093亿元。在投未上市未挂牌企业中，中小企业占比78.8%，高新技术企业占比30.9%。2020年前三个季度，股权创投基金新增投资9054亿元，其中创业投资基金新增投资1601亿元。在科创板上市企业中，近90%的企业上市前获得过私募股权创投基金投资，股权投资本金达到704亿元，相当于被投企业首发募集资金总额的40%。
2019年以来，资本市场供给侧结构性改革和对外开放取得显著进展，注册制试点扩大到创业板，新三板设立精选层，地方股权市场探索新举措，提高上市公司质量行动计划落地，资产证券化市场稳健发展，创投基金反向挂钩政策进一步完善，陆港ETF互通产品推出， QFII、RQFII投资额度取消，资本市场机构化、专业化程度明显提高，投资和融资环境更加友好。
对于基金业而言，最重要的挑战就是保持专业精神，发展专业能力，推动社会财富增长和文明进步。基金作为专业从事投资活动的社会主体，要符合经济发展和社会进步的方向，一是技术进步和产业变革的方向，二是城市化与社会文明发展的方向，三是经济责任和社会责任兼顾的企业治理方向。毋庸讳言，技术进步和产业变革是经济增长的源泉，也是基金投资价值的源泉，要解决好基金价值“依靠谁”的问题。早期投资、创业投资、并购投资以及公开市场股票债券投资构成了完整的资本形成链条，在企业生命周期和产业生态链的不同领域挖掘投资价值是基金管理人的核心能力。城市化与社会文明发展的方向为基金业提供了伦理道德约束，要解决基金价值“为了谁”的问题。基金不仅仅是为他人提供投资理财服务，更是通过投资理财服务来增进社会福利，推进文明进程，让人与自然、人与社会的关系更加和谐。因此，基金业要探索将投资回报和社会责任兼顾的投资伦理、投资方法，将经济责任和社会责任落实到公司治理的具体实践中去。
目前，基金业高质量发展的困难和挑战不少。一是长期资金匮乏。我国公私募基金中，最主要的投资者仍然是自然人和一般工商企业。受制于投资者的期限结构和风险偏好，基金还很难实现长周期、战略性配置。二是治理体系不完善。行业仍存在不少违背信义义务、违背基金规律的行为，培育信托文化、优化行业治理任重道远。三是责任投资不发达。基金投资实践中缺少反映环境、社会等文明进步方向的指标、方法很少，推动公司治理提升的努力还不够有效。
基金业协会将积极推动长期投资、责任投资实践和制度文化建设。一是要从“投资者的最佳利益”出发，培育信义文化，完善行业治理。基金行业涉及投资者、管理人、托管机构、服务机构、律师、会计师、监管者等各类主体，投资者最佳利益的实现依赖于各职能主体的合理分工。因公募与私募的不同、证券投资与股权投资的不同，基金治理又演化出不同的治理逻辑与结构。协会正在召开一系列研讨会，积极调查研究不同业态，引导、约束行业机构和从业人员忠实履行受托义务，做好投资者适当性管理、利益冲突管理、公平交易管理、信息披露管理和风险控制，维护投资者最佳利益。二是推进有利于长期资金形成和长期投资文化的制度建设。我国正处于“养老高原”抬升期，需要持续提升养老金储备；同时也正处于创新发展突破期，需要大量愿意承担风险的长期资本金。推动养老金三支柱建设，将居民短期理财资金制度化地转化为长期可投资金，通过资产配置平衡收益和风险，既能提升财富积累水平，应对未来养老支付，也能为当期发展提供高质量资本金。对养老缴费、投资实行税收递延，为各类长期投资提供较低税率，是全球应对养老挑战、推动经济增长的普遍经验，我们应当吸收借鉴这些有益经验。三是推动责任投资文化，为人与自然、人与社会和谐发展贡献基金的力量。协会刚刚举办了2020年度责任投资论坛，联合各方力量开展ESG投资相关研究，在绿色、可持续发展目标下，积极推动基金业ESG投资实践。
未来相当长时期内，来自新冠疫情和发展不平衡的挑战不仅影响全球政治经济格局，也将影响我国基金业的发展。期待今天的论坛能够为我们释疑解惑，帮助我们走好高质量发展之路。
最后，再次预祝本次论坛取得圆满成功。谢谢大家。
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责任编辑：马婕
