港交所拟提升主板上市门槛杜绝壳股 创业板或重受市场垂青

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■港交所指，调高主板盈利规定的建议，将加强主板及GEM板（创业板）上市的分别，为市场提供更清晰的指引。资料图片

据香港文汇报，港交所（0388）上周刊发咨询文件，建议提高主板新上市盈利要求，咨询期至明年2月1日止。港交所指出，最低盈利规定自1994年推出后一直未曾调整。有关盈利规定与2018年最低市值规定，由2亿元上调至5亿元并不相应，亦引起市场对申请主板上市公司质素的关注。市场人士相信，一旦咨询内容获通过，对上市宗数应或有影响，起码‘啤壳’将非常困难。惟同时，主板上市的公司规模会变大，对投资者也更有吸引力，而一些小型公司上市或取道创业板。■香港文汇报记者周绍基

按现时申请上市的盈利要求，为最近一个财年的盈利需达2，000万元、前两年累计3，000万元。港交所建议的方案有两个：第一个是将盈利规定提高1.5倍，即最近一年盈利不少于5，000万元、前两年累计不少于7，500万元；第二个方案更辣，将盈利规定提高两倍，即最近一年盈利不少于6，000万元、前两年累计不少于9，000万元。

港交所拟作出过渡性安排

港交所上市主管陈翊庭表示，调高主板盈利规定的建议，将加强主板及GEM板（创业板）上市的分别，为市场提供更清晰的指引。若调高盈利规定的建议落实，或会影响目前计划申请上市的公司，因此港交所亦会作出过渡安排，推出有条件的宽限，让受疫情影响的高质素公司仍能上市。

股票分析师协会主席邓声兴认为，措施将会进一步增加‘啤壳’难度。因为大量制造的‘壳股’规模都属小型企业，难以将盈利‘谷大’至近亿元，成本不太划算，港交所此举似为进一步杜绝‘壳股’活动。但同时，此建议亦会扼杀小型企业上市集资的机会，令日后只有大型公司才有能力来港上市。

上市公司数量或受影响

有会计师也指出，提升上市门槛，相信不会影响到港交所未来的集资额，但对上市公司的数量或会有影响。他表示，新建议若落实，会令一些小型公司重新考虑到GEM板上市，待公司规模壮大后才转去主板，变相令创业板的上市宗数或会相应增加。此外，新建议会令未来在主板上市的公司规模变大，对投资者而言也更具吸引力。

事实上，港交所近年一直着手提高‘壳股’的‘出产’难度，2018年曾修订主板规则，要求申请上市公司的最低市值，由2亿元提高至5亿元。港交所当时解释，低市值的发行人，是否真正为业务发展而上市融资，抑或其估值是否仅为符合市值规定以便‘啤壳’，来制造潜在的空壳公司并用以出售、操控市场或进行内幕交易。

港交所强调，如果发行人上市时的估值并无真正市场的支持，就不符合投资大众利益，也影响上市公司的整体质素。

港交所新建议申请上市公司盈利要求。

整理：记者周绍基

责任编辑：张海营