长城基金杨建华：守望价值投资16年 收获似锦繁花

?“The best time to plant a tree is 20 years ago． The second-best time is now．”

种一棵树最好的时间是20年前，其次是现在。

这句话出自非洲女经济学家Dambisa Moyo的《dead aid》，它启示我们不要被外部条件所局限，立足当下，一旦确定了远方便只顾风雨兼程。

人生如此、对于投资亦如此，但往往很多人都做不到，尤其是在股市中。有多少投资者没抗住市场的起伏波动，按不住追涨杀跌的手。或者始终在等待最佳时机，以期“抄底”，但什么是最佳时机呢？市场的变化不可预测，结果难免踏空。

而有这样一位基金经理，证券从业20年，基金管理经验16年，历经市场多轮牛熊转换，却能始终坚持价值投资的初心，不仅收获优秀的业绩，还成为业内为数不多的单只基金管理时间长达16年的基金管理者。他就是杨建华。

深耕价值 16年坚守如一日

A股30年发展历程里，市场上常常充斥着消息、热点、炒作、概念等投机诱惑，如何在16年的时间跨度中，长期稳定地创造收益？杨建华的方法就是：坚定地走价值投资道路，赚企业盈利增长的钱，这一干就是16年。

所谓大巧不工，大道至简，杨建华的投资理念朴素却深刻。“股票投资的收益归根结底来自于上市公司的业绩增长，而非股价波动。坚持投资那些业绩持续增长的公司，才会持续带来收益的增长。”

杨建华在挑选企业时会尽量规避那些概念很多、发展前景看似广阔但业绩兑现路径不清晰的企业，以及那些需要频繁再融资，或者需要持续依靠外在补贴的企业。而那些发展模式透明、业绩增长路径清晰、盈利比较容易预测的企业则深受杨建华的青睐。

在16年的价值长跑中，杨建华经受住了市场的考验，积累了一批代表性产品。银河证券数据，截至11月20号，杨建华目前管理的三只主动权益基金年初以来全部取得了超过50%的优异回报。

其中

? 今年3月份成立的长城价值优选斩获了58.78%的业绩表现，同期业绩基准为24.43%

? 2019年4月成立的长城核心优势年初以来涨幅80.85%，同期业绩基准为13.21%；成立以来的业绩回报已经实现翻倍，累计净值增长率为102.85%（同期业绩基准为15.71%），其近一年的业绩表现在银河证券分类下的213只普通偏股型基金中排名第5；

? 管理时间更长的长城品牌优选今年以来也取得了50.96%的业绩回报，同期业绩基准为16.24%，其过去五年净值增长率为116.25%，同期业绩基准为28.97%，在331只偏股型基金（60%-95%）中位居第58。

凭借长期以来持续优异的业绩，杨建华于2019年荣获“济安五星明星基金经理奖”，拿到了市场的“五星好评”。

全面开花 打造卓越团队

作为公司权益投资团队的掌舵人，杨建华不仅自身业绩全面开花，其带领的权益投资团队也是硕果累累。

据海通证券数据显示，截至2020年9月30日，长城基金旗下权益类基金近一年、近两年、近三年、近五年的加权平均超额收益率排名均位居行业前1/5，在全行业中能保持如此稳定水准的基金公司仅有3家，长城基金是其中之一；在海通证券分类的同类型基金公司中，长城基金权益类基金在近一年、近两年、近三年、近五年四个考核周期内的加权平均超额收益率排名全部跻身前15%，同类型公司中仅有1家。

表：长城基金权益类基金近五年加权平均超额收益率同业排名情况

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数据来源：海通证券，截至2020年9月30日

更为重要的是今年以来，团队中涌现了一批投资业绩突出、投资风格各异的优秀基金经理，如医药出身的基金女神谭小兵、牛股挖掘机廖瀚博、全市场全天候猎手何以广、产业趋势捕手陈良栋、行业景气观察家张捷等等。

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这背后得益于投研团队对投资能力持续提升和人才队伍建设的高度重视。作为领头人，杨建华坚持 “一变两不变三管理”的投研体系建设理念，致力于从公司层面推动对投研的支持和投入力度，完善基于中长期的绩效考评和激励约束机制，最终实现员工个性与公司平台共性的良性共振。

一变化：鼓励投研风格多样化，不断提高投研效率、投研成果转化

√鼓励知行合一，不断形成的基金风格化

√基金业绩考核长期化

√成立行业小组，不断推进投研融合，优化沟通机制，形成投研良性互动

√打造平等、自由、和谐、融洽的投研氛围与文化

二不变（之一）：对投研的重视、对投研人才的重视始终不变

√高标准引进复合型专业高端人才

√严格市场化考核，公司资源优先向投研倾斜

√研究队伍内部培养为主、外部引进为辅，保证公司投研体系的完整性、稳定性

√注重梯队建设，以老带新，充分交流

二不变（之二）：对价值投资理念的坚守始终不变

不管什么样的投资风格，投研团队都坚持：

√从公司的基本面出发

√从对公司的内在价值和长期前景的评估出发

√坚守价值投资，避免投机，避免对问题公司的投资

三管理：合规管理、过程管理、精细化管理

√合规管理：秉承公司合规稳健的经营理念，投研业务始终把合规和风险防范放在首位

√过程管理：投资管理工作中，既重视业绩，又狠抓投资的过程，强调投资、研究的可复制性

√精细化管理：强调投研融合和沟通交流，不断提升投研转化效率

城城说

在这个喧嚣的市场中，能够用16年去践行价值投资的基金经理并不多见。这期间有多少基金经理淡出大众视线，又有多少后起之秀踌躇满志地踏入市场。杨建华，就像一位笃行的智者，不急不躁，用时间跑出了一条漂亮的业绩曲线，同时带领公司权益团队深耕价值之树，最终收获似锦繁花。

注：1、长城价值优选成立于2020年3月18日，杨建华自2020年3月18日管理。该基金成立以来至三季度末的业绩及业绩比较基准如下：47.06%/16.92%。

2、长城品牌优选成立于2007年8月6日，杨建华自2013年6月18日管理。该基金近五年的业绩及业绩比较基准如下： 2015、2016、2017、2018、2019、2020年上半年的业绩/业绩基准涨幅为30.13%/5.99%、-10.97%/-7.16%、35.77%/18.59%、-30.75%/-19.16%、61.81%/25.24%、16.23%/2.13%。

3、长城核心优势基金成立于2019年4月16日，杨建华自2019年4月16日管理。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准如下：2019.4.16-2019.12.31、2020年上半年的业绩/业绩基准涨幅分别为12.17%/1.75%、34.66%/2.91%。

4、以上数据来源于基金定期报告。

5、海通证券分类的同类基金公司是指权益类小型基金公司。

风险提示：

基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。文中涉及的基金在长城基金评级中为中风险（R3）的产品，适合稳健型、积极型、激进型的投资者。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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责任编辑：常福强