险资持续加大权益投资力度 股票与基金投资增至2.7万亿元

险资持续加大权益投资力度，股票与基金投资增至2.7万亿元

来源：金融1号院

原创 苏苏

银保监会近期披露的数据显示，截至10月末，险资对股票与证券投资基金两项的投资余额合计为27469亿元，较年初（2020年1月1日）的24365亿元，增加3104亿元。这显示出，险资持续加大对A股等权益市场的投资力度。

引人注意的是，11月以来，市场风格切换，以银行为首的金融股发力，带动A股上涨。东方财富Chioce数据显示，11月银行板块涨幅达9%。而截至三季度末，险资持有的银行股市值占险资持股总市值的51%（剔除中国平安对平安银行的持股及中国人寿集团对中国人寿的持股），A股银行股波动对险资权益投资的影响也最为明显。随着银行股回暖，险资有望进一步增厚投资收益。

险资持续流入A股

从监管披露的最新数据来看，今年险资流入A股的速度并未放缓。截至10月末，险资对股票与证券投资基金两项的投资余额占险资运用总额的13.2%，较年初基本持平。

投资占比变化虽不大，但随着险资体量逐月增大，险资对股票与证券投资基金两项绝对投资额在增大。截至10月末，险资投资余额为27469亿元，较年初增加3104亿元。

未来，随着保险行业保费的持续增长，即使险资对权益投资的比例保持不变，仍有巨额险资可流入A股。

今年受疫情影响，保险业保费增速出现放缓，银保监会披露的数据显示，今年前10个月，保险业实现原保费收入39608亿元，同比增长6.68%。而2019年保险行业原保费增速超过12%。随着明年新冠疫情的进一步好转，可投资于权益市场的险资规模有望进一步增大。

实际上，现阶段，险资加大权益投资也有内在需求。中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云指出，近年来，全球经济增长动能放缓，叠加今年的疫情冲击，低利率趋势日益明显，这对资金期限较长、以固定收益类资产配置为主、对利率风险更为敏感的保险资金运用而言，挑战和压力无疑是巨大而长远的。在风险可控的前提下险资应适当提升权益类资产配置比例，险资应在保持总体规模稳定的基础上，抓住A股波动向上的结构性机会进行配置，并高度关注高分红股票的长期价值，继续挖掘大市值、业绩优、高ROE、较低估值的蓝筹股长期投资机会，为保险资金带来正向较好收益。

银保监会也持续鼓励险资作为长期资金入市。7月17日，银保监会下发《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》，打破权益投资上限；10月10日，银保监会下发《关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》，取消股票等领域投资管理能力的备案管理；11月13日，银保监会发布《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》，明确取消保险资金开展财务性股权投资的行业限制。一系列政策都为险资投资松绑。

从险资对权益投资的态度来看，近期多家险企表示，看好资本市场中长期投资价值，并将加大权益投资力度。例如，新华资产管理股份有限公司总裁张弛近期表示，公司看好中国资本市场的中长期投资价值，未来将继续发挥长期投资优势，坚持价值投资理念，不断加大权益投资力度，支持中国资本市场的长期稳健发展，服务实体经济。

爱心人寿资产管理部相关负责人也对“金融1号院”表示，站在目前时点看，权益市场整体估值处于历史中位数偏高水平，部分板块仍处于低估或经业绩调整后的合理估值水平。因此我们认为年末的权益市场仍然具有投资价值。基于上述对市场估值的客观判断，并结合下半年公司保费收入情况，会根据市场波动在四季度择机增加A股配置，保持合理的权益资产配置水平。

银行股回暖提升险资投资收益

值得关注的是，随着近期银行股年末行情的出现，险资投资收益有望进一步增厚。

11月27日，工商银行大幅拉升，带动银行板块上涨。东方财富Chioce数据显示，11月银行板块整体涨幅达9%，虽然涨幅并不高，但和银行股全年萎靡不振的涨势相比，已大幅超出市场预期。

银行板块作为险资常年重仓板块，其股价波动对险资投资收益影响也较为明显。东方财富Chioce数据显示，截至三季度末，剔除中国平安对平安银行的持股及中国人寿集团对中国人寿的持股，险资持有的银行股市值占险资持股总市值的51%。

今年以来，由于新会计准则的影响，险资仍不断增配高分红率银行股。根据新准则，险企明年将全面实行IFRS9（中国平安已率先实施）会计准则，在新准则下，权益类金融资产将全部用公允价值计量，这使得险企金融投资弹性更大，为平滑投资收益对险企净利润的影响，险企会更偏好高分红、低波动的国有银行股等大盘蓝筹。

不过今年前10个月银行股整体表现平平，这对险资的股票及证券投资收益产生一定的负面作用。而11月份银行股的拉升可谓全年走势的“一抹亮色”。若银行股12月份持续拉升，则有望大幅促进险资2020年的整体投资收益。

从11月来看，险资三季度末重仓持有兴业银行、杭州银行、邮储银行、建设银行、南京银行、招商银行、光大银行、浦发银行、工商银行等16只银行股，这16只银行股11月份平均涨幅达8.8%。其中，兴业银行、杭州银行11月份的涨幅均超过15%。若12月份，上述银行股持续上涨，则险资全年投资收益可期。从市场反应来看，近期保险股已出现明显拉升，中国平安等保险股股价也创下此前新高。

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责任编辑：陈志杰