“内外有别”的货币政策委员会掣肘英国央行的负利率之路

在是否应该首次将利率降至零下的问题上，英国央行看到古老的分割线又一次暴露出来。

9人组成的货币政策委员会现在就是这个情况。在央行有全职工作的所谓“内部人”正在全力抗拒，而属于少数派的“外人”则更加接纳负利率政策。

“在货币政策委员会，内部人士和外部人士在负利率问题上有分歧，我认为这是英国央行推迟加大刺激力度的关键因素，”美银美林首席英国经济学家、前英国央行官员Robert Wood表示。

这些分歧有助于解释英国央行在负利率方面为何行动迟缓。尽管所有人都同意工具箱中应该有负利率选择，并且这一共识已有数月，但英国央行却推迟作出决定，下令研究研究金融业对负利率政策的准备情况。

负责市场和银行业事务的副行长Dave Ramsden的意见举足轻重。他敦促谨慎行事，弱化了近期实施的可能性，指出需要咨询银行业意见。

行长安德鲁·贝利也有类似表态，担心计算机系统能否处理负利率。同样谨慎的还有副行长Ben Broadbent和Jon Cunliffe。甚至一向中庸的首席经济学家Andy Haldane也坚持认为，需要时间来研究此事。

剩下的外部人士，尤其是学界委员，则是负利率的最有力支持者。Silvana Tenreyro以前说过，有证据表明负利率是有效的；她周一重申了这一点，并说银行的盈利能力不是障碍。

Jonathan Haskel也提到，有研究表明负利率政策在其他地方发挥了作用。Gertjan Vlieghe曾表示，利率降至零下不会适得其反，当局应增加采取行动的余地。Michael Saunders周五将发表演讲，题为“一些货币政策选择——如果需要更多支持的话”。

因为担心对银行业的影响，英国央行一直避免走欧洲央行的路。但是，鉴于基准利率目前已经处于0.1%的历史低点、量化宽松已经竭尽全力，加上脱欧后贸易关系行将变成现实，重新考虑负利率选择或许不可避免。

近几个月来，投资者大幅降低了对负利率的押注。他们不再定价2021年利率降至零下，而此前他们曾预计明年上半年见到负利率。

关于英国央行货币政策委员会

货币政策委员会成立于1997年，由9名成员组成。其中5人是内部人士，意味着央行官员拥有多数票。4人是外部人士，往往是具有学术或商业背景的专业经济学家。

他们之间1999年曾发生斗争，最终外部人士获胜，得到配属专职支持人员。

2005年，默文·金开创了行长投反对票的先例，拒绝支持4位外部委员和首席经济学家Charles Bean推动的降息。

2012年，默文·金遭到4位外部委员的一致反抗，不满他们被排除在英国央行一个秘密贷款项目的决策范围之外。

责任编辑：戚琦琦