经济日报评论：理性应对浑水做空中概股

原标题 理性应对浑水做空中概股

来源 经济日报

作者 梁睿

近日，浑水调研公司发布调查报告，认为在美上市的中概股欢聚集团发布的营收、利润、付费用户等数据存在造假嫌疑。报告发布后，欢聚集团股价一度大跌近三成。针对质疑，欢聚集团迅速回应，认为浑水不懂直播行业，其报告包含大量错误的信息和陈述，以及误导性结论，并称愿意提供海内外现金余额和银行存款对账单给有能力的第三方机构做现金确认和调查，随后欢聚集团股价又大幅反弹。

应该说，被浑水调研公司做空的中概股并非欢聚集团一家，其成立以来已做空近20家中概股。其中有一些公司确有问题，比如已退市的瑞幸咖啡、辉山乳业等，但更多的公司经得起考验，比如安踏体育、新东方、分众传媒等。从浑水做空的整体准确性来说，目前看还不到50%。

需要指出的是，浑水做空中概股的背后也是无利不起早。由于海外市场存在做空机制，做空机构获利的办法就是通过先借股高卖，然后再低价买回赚差价，这些套路也在被做空机构反复运用。

目前，做空已经形成一条产业链，一些律师事务所、审计机构、研究机构和对冲基金等都成了这条产业链上的利益相关方。反正“有枣没枣打三竿”，做空机构只要引发目标股价下跌就能挣钱。说中了是名利双收，说得不对顶多是遭人质疑不专业，不会有多大损失。

虽然频频发布做空报告客观上能够监督中概股公司更加合规经营，但其带来的负面影响同样不可小觑。对普通投资者而言，很难去阅读冗长的财务分析和众多图表叠加的做空报告，也难用专业知识鉴别报告的真伪，加上中美市场间存在信息不对称，做空报告容易对普通投资者造成极大心理压力，引发不理性抛售。如新东方2012年遭浑水做空，两个交易日内股价从22.26美元跌至9.5美元。欢聚集团遭浑水做空当天，股价也暴跌26.48％。对于中概股而言，每一次做空报告的发布也会影响其市场声誉，进而引发对相关行业和公司的不信任，甚至给中概股集体形象蒙上阴影。

因此，对于做空中概股的行为应当理性看待。对专业做空机构发布的报告，投资者不妨再翻翻经过审计的公司财报，两相比较可能会有更清晰的认识。被做空的中概股公司也应明白，由于做空机制存在，被质疑是一件正常的事，如果自身没有问题，大可拿出证据理直气壮地回应，同时也可以采用回购股份等手段有力反击。做空机构花了大量人力物力找不到漏洞，赚不到大钱，自然也就会偃旗息鼓。

真金不怕火炼。被浑水做空过后，新东方发布澄清公告当日股价就恢复性上涨17.89%。安踏连续5次被浑水做空后，股价很快修复了因做空下跌的部分，甚至创出了历史新高。欢聚集团目前股价也大幅反弹重新站上90美元。至于此番欢聚集团遭做空究竟谁是谁非，相信时间会给出答案。在结果水落石出之前，作为市场参与者还需要保持一份理性和耐心。