高瓴、启明持股的加科思通过聆讯 港股未盈利生科公司再添一员

12月1日，据香港经济日报报道，香港特区行政长官林郑月娥指，施政报告中针对将未有盈利的生物科技公司纳入互联互通范围有进展，估计合资格公司一个月后可纳入股票标的范围，并通过沪深港通进行交易。此前2018年4月，港交所发布IPO新规，允许未通过主板财务资格测试的生物科技企业带“B”上市，公开融资的大门由此向未盈利的生物医药公司敞开。此后，多家生物科技公司相继递表港交所，其中包括康希诺生物、君实生物、云顶新耀等。

2020年11月29日，加科思药业集团有限公司（以下简称加科思）通过港交所主板上市聆讯，高盛及中金公司担任联席保荐人，港股未盈利生物科技公司再添新成员。

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创始人曾为贝达药业董事

招股书显示，加科思是一家专注于创新肿瘤疗法的自主发现和开发的临床阶段制药公司。公司创始人，董事长兼首席执行官王印祥博士在制药行业已拥有20余年经验，王博士曾担任耶鲁大学Koleske实验室博士后研究员，于2003年1月与人共同创立浙江贝达药业有限公司，并在从美国返回中国后担任董事兼总裁，后于2015年7月创立加科思。

从研发管线来看，加科思的产品管线共计16项，其中共计3项产品进入临床阶段，1项已进入临床二a期。根据招股书，加科思的领先药物开发项目为两个临床阶段的变构SHP2抑制剂，包括JAB-3068和JAB-3312，其中JAB-3068为公司的核心产品，已获得美国食品药品监督管理局（FDA）用于食道癌治疗的孤儿药认证，目前正在中国进行临床二a期试验，预期2021年下半年进行全球临床二b期试验。

下列图表简要说明截至最后可行日期公司的临床阶段候选药物和IND待启动阶段候选药物的研发状态：

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上半年亏损超8亿

值得注意的是，根据招股书，目前加科思的产品尚未获准进行商业销售，且尚未从产品销售产生任何收入。自公司成立以来，公司持续亏损。2018、2019年以及截至2019年及2020年6月30日，加科思的亏损分别为1.56亿元、4.26亿元、1.55亿元及8.11亿元，亏损主要来自研发开支、行政开支及具优先权的金融工具的公允价值亏损。

具体来看，在亏损中占比较大的部分为研发开支及具优先权的金融工具的公允价值亏损。2018、2019年以及截至2019年及2020年6月30日，公司的研发开支分别为8489万元、1.39亿元、5413万元及7101万元，分别占亏损额的约54.4%、32.6%、34.9%及8.75%。

同期，具优先权的金融工具的公允价值亏损金额分别为5291万元、2.36亿元、9996万元及7.33亿元，分别占亏损额的约33.93%、55.33%、64.47%及90.4%。

而行政开支费用则占比较小，2018、2019年以及截至2019年及2020年6月30日，公司的行政开支分别为2279万元、7108万元、685万元及1237万元，分别占亏损额的约14.61%、16.69%、4.42%及1.53%。

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投资阵容豪华

招股书显示，作为一家处于发展阶段的医药公司，加科思在医药和生物制药行业的投资具有高度投机性，需要大量前期资本开支，且面临候选药物可能无法获得监管审批或无法带来商业利益的重大风险。

然而，成立仅五年的加科思背后的投资阵容十分豪华，公司从2015年至今公司进行了5轮融资，最后一轮于今年2月进行，完成后估值达约4.55亿美元。

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IPO前，台湾药企晟德大药厂为第二大股东，持股17.92%；医疗健康投资公司启明创投、生命科学及医疗健康行业投资风险基金礼来亚洲基金（LAV）分别持股12.34%及7.73%；高瓴资本透过HH SPR-III持有8.57%；中金基金持有0.94%。

责任编辑：陈诗莹