什么样的*ST公司能获国资伸援手？这两家公司透露了方向

今日，*ST安通（维权）和*ST宝实同时发布公告，通过重整，其控股股东均将变成地方国资，公司也有望由此脱困。

不过，两公司今日上午股价表现均乏善可陈。其中，*ST安通股价高开低走，午间收盘涨幅收窄至0.57%；*ST宝实股价则是一字跌停，午间收盘报跌5.15%。

目前A股*ST公司数量超过百家，为何这两家公司能让国资伸出援手？

两家*ST公司将易主国资

*ST安通公告称，因执行公司重整计划之出资人权益调整方案，公司控股股东将由郭东泽及其一致行动人郭东圣，变更为具有国资背景的福建省招航物流管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“招航物流”）。因招航物流本身无实际控制人，公司将不存在实际控制人。

根据协议，招航物流将投资13.5亿元。本次权益变动后，招航物流将直接持有*ST安通4.82亿股股票，占公司总股本的11.05%。另外，郭东泽、郭东圣发函表示，将放弃直接或间接持有*ST安通8.12亿股股票的表决权，占比18.61%。由此，招航物流占有表决权股票总数比例将变为13.57%，成为*ST安通的第一大有表决权股东，为公司控股股东。

无独有偶。*ST宝实同日发布公告称，经法院裁定，确认公司以竞价方式处置的部分资本公积金转增所得股票3.34亿股，由管理人账户划转至宁夏国有资本运营集团有限责任公司（简称“宁国运”）的证券账户。本次划转成功后，宁国运将持有公司3.34亿股股份，占公司总股份的29.08%。此次宁国运是以1.45元/股的价格全盘接下转增股票，共计耗资约4.84亿元。

因*ST宝实控股股东宝塔石化集团有限公司已承诺自公司司法重整的重整投资人获得转增股票登记之日起放弃表决权，本次划转可能导致公司控制权发生变化，宁国运可能成为公司控股股东，宁夏回族自治区政府可能成为实际控制人。

*ST安通重整投资人更具看点

从重整投资人角度来看，*ST宝实的投资人为地方国资平台，较为常见。相比之下，*ST安通的重整投资人安排更具看点。

工商信息显示，*ST安通的重整投资人招航物流于今年9月份成立，从时间上看，应是专为重整设置的有限合伙企业。其普通合伙人为深圳赤湾国际货运代理有限公司（以下简称“赤湾国际”），认缴出资额仅1元，由招商局港口集团股份有限公司（以下简称“招商港口”）100%持股。有限合伙人为招商港口、中航信托股份有限公司等五家公司。

表1：招航物流出资情况

在业界看来，设立有限合伙企业作为*ST安通的重整投资人，优势很明显：实现了企业管理权和出资权的分离，可以结合企业管理方和资金方的优势，同时能够纳入更多的投资者；分配机制也十分灵活，可由合伙人之间自由约定，不受出资比例的限制；此外，可以享受税收优惠。

资料显示，*ST安通在我国内贸物流行业市场份额占比居于前三，是集综合物流、供应链金融、船舶管理、物流园区开发于一体的大型联运物流产业集团。

*ST安通握有大量内贸航运资源。截至2020年6月30日，*ST安通在全国设立海运网点94个，涉及业务口岸174个，主营国内航线干线48条，国内航线基本覆盖国内主要干线港口。设立铁路网点16个，铁路直发业务线超600条，海铁线路279条，涉及业务铁路站点772个，铁路服务覆盖28省168城市。公路板块方面，累计与全国近2000家车队协同合作，拥有可调配货运拖车资源超3.6万辆。

招商港口证券部门工作人员曾表示，*ST安通为招商港口在内贸集装箱靠泊业务的主要客户之一，对招商港口很重要，一方面可以保证业务稳定；另一方面，*ST安通具有综合物流网络优势，可推动其航线挂靠招商港口旗下港口，有助于巩固招商港口在港口领域的竞争力。

而宁夏国资出手接盘*ST宝实，或是由于后者在轴承和军工领域的地位。

*ST宝实是国内老牌轴承上市公司，具有不俗的研发实力，拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等。在产品细分领域，公司在石油轴承、地铁轴承和铁路货车轴承等产品领域具有明显技术优势。此外，还具有完整的军工认证体系。

*ST宝实的船舶电器业务也具有核心竞争力，其子公司桂林海威几十年来从事舰船包括航母消磁设备的研发和配套生产，及扫雷设备的研发生产。公司拥有武器装备科研生产许可证、军工保密三级资格单位认证、武器装备质量管理体系认证、装备承制单位认证等资质，在细分领域业务市场占有率达90%以上，行业排名第一。

重整之后依然面临挑战

重整之后，两家公司依然面临着扭转经营颓势的挑战。虽然*ST安通陷入困境主要因控股股东非法占用资金、违规担保，但公司的经营惨淡已是不争事实。*ST安通2020年前三季度实现营业总收入32.5亿元，同比下降19.9%；实现归母净利润-5.5亿元，上年同期为-9.4亿元，亏损幅度虽然有所收窄，但形势依然严峻。

*ST宝实从昔日的“西北轴承王”跌落至此，业绩持续乏力是主因。*ST宝实今年前三季度净利润再度亏损4870万元，并预计全年仍将发生亏损。2019年年报显示，公司轴承业务收入较2018年基本持平，但毛利率较同期下降41.70%。

公司管理人在重整计划中提出，将积极引入重整投资人并适时注入优质资产，并提出“保留轴承主业，剥离低效资产”等具体办法。但是，是否能够转型成功，能否注入优质资产，还需要进一步观察。

编辑：邱江

责任编辑：陈悠然 SF104