新能源汽车全球景气向上电动浪潮延续 利好新能源汽车产业链

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【研报掘金】新能源汽车全球景气向上电动浪潮延续 利好新能源汽车产业链

国内补贴政策延续，海外利好政策持续加码，主流车企电动化进程持续加速，有竞争力的车型密集推出，有望刺激全球新能源汽车需求持续高增长。中游竞争格局持续优化，全球供应链加速导入，具备全球竞争力的中游企业有望享受高增长红利；磷酸铁锂、六氟磷酸锂等环节供需格局改善，价格有望持续反弹。上游钴锂基本面筑底，供需格局有望持续改善。机构指出，经过十几年的政策扶持与车企及相关产业链公司的不断发展，我国已成为全球最大的新能源汽车市场。在促进国内大循环的经济战略大背景下，财政部提前下达2021年新能源补贴预算，将极大利好我国新能源汽车产业链！

核心逻辑

1、新能源汽车2021年全球销量有望高增长。疫情冲击国内2020年上半年销量，下半年需求明显回暖，蔚来、理想、威马、小鹏等造车新势力异军突起，销量表现亮眼；国内补贴政策延续，长期规划引领行业发展，新车型密集推出有望刺激2021年需求。海外2020年下半年销量重回高增长，欧洲政府持续加码新能源汽车补贴，美国拜登政府上台利好产业发展。海外主流车企电动化进程持续加速，特斯拉引领全球销量增长，大众MEB平台正式投入使用，ID.3和ID.4有望带动销量增长。预计2020年全球新能源汽车销量275万辆，同比增长27%；2021年销量390万辆，同比增长42%，从而带动动力电池与材料需求高增长。

2、集中化和全球化延续，部分环节有望提价。动力电池形成国内一超多强、全球寡头格局，宁德时代已进入海外主流车企供应链，具备全球竞争力；国内二线电池企业海外客户开拓取得一定的进展，有望实现突围。电池材料竞争格局不断优化，加速导入全球供应链，有望享受高增长红利。磷酸铁锂、六氟磷酸锂等细分环节需求景气度不断提升，供需格局持续改善，价格2021年有望持续反弹。

3、钴锂基本面筑底，供需格局有望改善。动力电池需求回暖叠加5G手机占比提升，钴需求有望逐步复苏；短期疫情导致供给侧不确定性，长期供给侧增速有限，供需格局有望持续改善。钴价整体处于底部区域，预计随着供需格局的改善，钴价有望触底反弹。我们预测全球碳酸锂2020-2022年需求侧年均复合增速有望达到18%；供给侧高成本产能加速出清，全球供给增量相对有限，长期格局有望持续改善，锂资源价格亦有望持续复苏。

4、2021年新能源汽车补贴资金预算提前下达，利好新能源汽车产业链。为促进新能源汽车发展，我国实行了新能源汽车补贴与免税优惠扶持政策，在政府、车企及相关产业链公司的不断发展下，当前我国新能源汽车产业已达到世界前列水平，我国也拥有了全球最大的新能源汽车市场。目前，在促进国内大循环的经济战略大背景下，国家加大了新能源汽车产业推广力度。今年，财政部在《2020年上半年中国财政政策执行情况报告》明确提出，支持保障能源安全，支持新能源汽车发展，支持增加国内油气产量，推进可再生能源发展。此次财政部提前下达2021年度补贴，对于稳经济、促增长，推动新能源汽车发展迈上新台阶将起到重要的作用。

利好公司

中银证券指出，推荐宁德时代、欣旺达、亿纬锂能、天赐材料、新宙邦、德方纳米、当升科技、中科电气、璞泰来、恩捷股份、星源材质、杉杉股份、科达利、嘉元科技等，建议关注翔丰华、孚能科技、多氟多等。上游钴锂资源基本面筑底，长期供需格局有望持续改善，推荐华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业等。

安信证券指出，整车方面，重点推荐比亚迪、宇通客车、广汽集团、上汽集团、长城汽车和长安汽车，建议关注吉利汽车；零部件方面，重点推荐文灿股份和福耀玻璃，建议关注华域汽车。

渤海证券指出，沿着全球化供应链主线，看好：1）国内进入并绑定特斯拉、大众等国际车企供应链的公司，如拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德时代、岱美股份、宁波华翔、华域汽车、富奥股份；2）进入LG化学和宁德时代供应链的企业，如先导智能、璞泰来、恩捷股份。此外，看好在激烈的竞争中不断实现技术提升并脱颖而出的自主车企，如比亚迪、宇通客车。

川财证券指出，新能源汽车产业链景气度提升，锂电池关键材料磷酸铁锂月内涨价2000元/吨，六氟磷酸锂、碳酸二甲酯以及电解液在三季度均开始涨价，预计11、12月份国内锂电池产销量仍将维持较高水平，下游需求充足将带动整个产业链继续快速发展。建议关注：宁德时代、孚能科技等优质电池厂商以及德方纳米、当升科技、容百科技、恩捷股份、璞泰来、新宙邦等关键材料环节。

本文内容精选自以下研报：

川财证券《新能源汽车行业周报：欧洲投资加码，电动化趋势加速》

安信证券《财政部提前下达2021年新能源补贴预算，利好新能源汽车产业链》

中银证券《新能源汽车行业2021年度策略：全球景气向上，电动浪潮延续》

渤海证券《新能源汽车行业周报：工信部，将联合相关部门编制汽车下乡活动计划》

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责任编辑：逯文云