浙商证券：11月金股组合盈利7.54% 12月荐股名单出炉

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12月，浙商证券推荐的金股为：兴业银行、煌上煌、上机数控、航发动力、东方电缆、中国中免、青岛港、利尔化学、深信服、鹏鼎控股、波司登、思摩尔国际、宇华教育。

【金股复盘】今年11月，浙商证券推荐的金股组合收益率7.54%，在29家券商中排第5名，收益率最高的3只股票分别为上海机场、山东高速、兴业银行，月涨幅分别为22.21%、21.04%、17.36%。报告详见《券商11月金股组合"战绩":华安收益11.84%夺冠 国金最差》。

以下为浙商证券12月的金股报告：

宏观观点

经济复苏延续，四季度GDP增速接近甚至超过去年水平

10月经济复苏进程延续，内需外需持续回暖。三驾马车中，消费保持向上改善势头，环比增长力度有所放缓，其中“高社交属性”消费继续追赶，餐饮收入同比增速实现转正，纺服鞋帽同比增速较前值继续提升；“宅经济”消费持续表现良好，通讯器材同比增速较上月大幅反弹。投资方面，地产投资仍然更具韧性，基建投资和制造业投资当月增速相比上月有所反弹。基建仍然偏弱主因财政资金淤积及项目不足，制造业方面，行业分化明显，除高技术制造业支撑外，受益于地产投资及地产后周期消费、汽车销量快速回升及消费加速修复带动的交通、纺织服装需求的相关行业投资都得到了快速提振。

供给端，10月工业增加值同比+6.9%，工业生产保持较强增长，高于市场及我们预期，主要源于内需和外需回暖的叠加，订单持续改善对生产供给形成有力支撑。10月服务业生产指数同比+7.4%，较前值5.4%再次攀升，第三产业持续改善势头。从生产法来看，四季度GDP增速接近甚至超过去年水平。

策略观点

展望12月：大象起舞

以12月为时间维度，我们认为，综合基本面和资金面因素，风格上体现为“大象起舞”，重视以银行为代表的低估值顺周期板块。与此同时，以半导体和军工为代表的科技板块，12月处在蓄势期。

从基本面来看，其一，宏观条件方面，经济温和修复，货币不松不紧，数据上，与A股指数走势最相关的M1，10月同比达9.1%，创出18年2月以来的新高，换言之，12月仍处结构性做多的时间窗口。其二，景气基础方面，复苏带来顺周期盈利逐季修复，继而带来年报和一季报的业绩支撑。其三，估值水平方面，以银行和交运（航空、机场、港口、公路等）等为代表的低估值处在历史低位，具备比较优势。

从资金面来看，复盘A股可以发现，在收益率较好的年份，临近年底时机构往往有保收益诉求。换言之，当1-10月累计收益率较高时，则11月和12月的结构轮动上会体现出一定的“反转效应”。就当前A股来看，2020年1月至10月，消费类和设备制造类涨幅居前，低估值显著跑输，结合机构临近年底的保收益需求，在结构分化显著的背景下，预计12月“反转效应”或进一步体现。

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责任编辑：公司观察