艾德证券期货：伊利持股40%的原料奶供应商-优然牧业赴港IPO
摘要：泡泡玛特火热招股中，来艾德证券期货领港股打新豪礼！
每逢年底，港股IPO市场总是精彩纷呈，新股接二连三发行。
2020年也不例外，截至目前，泡泡玛特（09992.HK）、和铂医药（02142.HK）、领地控股（06999.HK）、大唐集团控股（02117.HK）仍在火热招股中，艾德证券期货也同步准备好现金打新免认购费、最高十倍杠杆融资打新等优惠多多的打新福利，以助力更多投资者参与到港股打新之中。
除了这些正在招股的新股，艾德证券期货观察到，也有市场关注的新股加快赴港上市新进度。近日，中国乳业上游龙头企业——优然牧业向港交所递交初步招股文件，拟在香港主板IPO上市。华泰国际、瑞信担任联席保荐人。
递表背后，寡头相争
在中国内地乳业市场中，自从伊利（600887.SH）和蒙牛（02319.HK）在2005年营收超过光明（600597.SH）之后，便一骑绝尘，至今依旧保持着双寡头格局，2019年这两家营收总和占到国内17家主要乳制品企业总营收的67.8%。
{image=1}
图源：互联网
在这种双寡头的格局下，伊利和蒙牛的相关上下游企业也随之发展迅猛，并通过上市谋取发展。蒙牛持有58.15%股权的现代牧业（01117.HK）作为国内数一数二的原料奶供应商，早于2010年赴港上市，成为“中国最大的奶牛养殖第一股”；同时也在2019年全面回归盈利轨道，业绩高质量增长。
有着“伊利版现代牧业”称谓的优然牧业现阶段也筹备上市，并希望以此持续扩展业务规模。据了解，优然牧业成立于1984年，曾是伊利旗下全资附属公司，直至2015年将业务从伊利分拆出来运营。在上市前的股东架构方面，优然牧业的控股股东为PAG、伊利股份，分别持有42.89%、40%的股份。PAG为独立的另类投资管理人，不参与公司的日常运营。
对于伊利来说，优然牧业此次上市，很大程度上也能减少伊利在上游资源争夺战中过多消耗资源，降低上游成本；也有利于其在长远奶源之战中保持较强核心竞争力，提升在乳业上游的话语权。
核心业务领先优势明显
作为伊利整合上游资源的“棋子”，优然牧业通过收购赛科星（NEEQ：834179），以及订立购股协议收购恒天然中国牧场旗下的两个牧场群，从而扩大原料奶业务及涉足奶牛育种业务。
{image=2}
图源：招股文件
发展至今，优然牧业的业务已经完整地覆盖由育种到饲料再到原料奶生产的乳业上游全产业链，并成为中国乳业上游市场的领导者：根据弗若斯特沙利文的数据，按2020年上半年总收入计，优然牧业是中国规模最大的乳业上游综合产品和服务提供商。
此外，优然牧业在原料奶业务及饲料业务板块两大方面也都保持着领先的地位及傲人的增速：
1）按照截至2020年6月30日的奶牛存栏量和2020年上半年的原料奶产量计，优然牧业都是全球最大的优质原料奶提供商。
2）截至2020年上半年，优然牧业原料奶产量达769.3千吨，拥有约287045头奶牛。
3）作为中国最大的反刍动物精饲料提供商，优然牧业在中国市场占有率第一，市场份额为6.4%。
4）优然牧业为中国最大的苜蓿草进口商，也是中国领先的粗饲料（主要为苜蓿草及燕麦草）供货商。按2019年优然牧业主要的粗饲料品类苜蓿草的销量计，优然牧业在中国市场占有率第一，市场份额为3.6%。
业绩呈高速增长
通过多个业务板块的行业领先优势，优然牧业既成为了中国乳业上游市场的领导者，也成为全球少数业务布局覆盖整个乳业上游的牧业公司之一。
也正是依托完整产业链的领先优势，优然牧业近年业绩增长势头强劲。根据初步招股文件披露，优然牧业营业收入自2017年至2019年依次为50.91亿元（人民币，下同）、63.34亿元、76.68亿元，期间复合增速为22.7%。在盈利能力上，2017年至2019年优然牧业净利润依次为2.78亿元、6.52亿元、8.02亿元，期间复合增速高达69.9%。
{image=3}
图源：招股文件
尤其是在2020年上半年，优然牧业收入为53.44亿元，净利润为7.44亿元，营收、净利润两项数据与同期相比的增幅分别为55.5%和103.8%，增速极快。
对比来看，优然牧业自2019年后的营收数字已经超过了蒙牛控股的原料奶生产企业现代牧业。根据现代牧业披露的2019年及2020年上半年财报，其营收分别为55亿元和28亿元。
面对着来势汹汹的伊利及优然牧业，蒙牛及现代牧业将会有何动作，是会出资新建牧场还是收购海外牧场资源，伊利及优然牧业又会作何反击？或可拭目以待。
中国乳制品市场仍待开发
相比于发达国家的乳制品市场，优然牧业所在的中国乳制品市场仍待开发，并具有巨大的增长潜力。
根据弗若斯特沙利文报告，乳制品消费量由2014年的22.9百万吨（人均16.7公斤）增至2019年的30.1百万吨（人均21.5公斤），并预计于2024年进一步增至40.4百万吨（人均28.5公斤）。
{image=4}
图源：招股文件
同时，中国下游乳制品市场的高端液态奶需求不断增长，将进一步带动新鲜高端原料奶的销售，并推动中国原料奶供应市场的发展。
在广阔的行业前景面前，登陆资本市场后的优然牧业若能发挥拥有充足且优质奶源的优势，通过资本的加持，完善上游乳制品产业链业务布局并发挥业务间的协同作用，或能持续提升上游奶源市场份额，做到良性发展。
对于投资者来说，从优然牧业的基础实力来看，优然牧业本次赴港IPO相信将给资本市场带来新的投资机会。在此，为了令大家更好地参与港股打新，在正式打新前提前做好账户准备工作，艾德证券期货特别推出了艾德新用户重磅活动，开户、入金、打新均有丰厚福利可领，让你港股打新更无忧！
1． 港股实时行情免费送：在活动期间内，通过艾德证券期货开户并入金不低于10000港元或等值货币的新用户，赠送终身免费港股实时行情；
2． 180天港股免佣*：在活动期间内，按活动规则完成入金的用户可免费领取180天港股免佣福利；
3． 现金打新0认购费：港股打新首选艾德，现金打新0元认购费；
4． 平台使用费低：新用户享受港股免佣期间，港股平台使用费低至12港元/笔。
本次活动所有优惠福利不适用于“Y”开头的优惠码
* 180天港股免佣优惠不适用于“N”开头的优惠码
{image=5}
想要更好地抓住港股新股上市机遇的投资者，快用艾德账号把握这一波行情，先人一步做好打新准备工作吧！
注：以上图片来源于互联网
作者：艾德证券期货
免责声明：通过本文发布给阁下的资料包含的所有观点、新闻、分析、报价或其它信息仅为一般市场评论，并非构成投资建议，也并非劝诱或推荐阁下买入或卖出任何金融产品。此外，本文内容是在没有考虑任何特定人士的具体投资目标或财务状况（包括存款规模，杠杆，风险接受程度和风险承担能力）的情况下编制的。任何参考历史价格行情走势仅为提供资讯之用且基于发布者自己的分析。艾德证券期货及发布者不承诺和保证该行情走势可能会在未来发生，因为过去的表现不一定会说明未来的结果。发布者相信本内容所包括的资讯的可靠性，但发布者不保证其准确性或完整性。阁下清楚发布者制作本资讯的目的并非影响您的投资决定，因此，对于阁下因信赖此类资讯或进行任何交易所造成的任何亏损，包括但不限于可能会有的盈利出现损失，艾德证券期货及发布者不承担任何责任。
责任编辑：石秀珍 SF183
